行业研究： 传媒行业本周观点:半年报业绩超预期+云游戏发展提速 游戏板块配置价值凸显 关注传媒行业政策回暖

原标题：行业研究： 传媒行业本周观点:半年报业绩超预期+云游戏发展提速 游戏板块配置价值凸显 关注传媒行业政策回暖 来源：中信建投证券

【市场走势回顾】

本周传媒板指上涨2.79%,上证综指上涨1.77%,深证成指上涨3.02%,创业板指上涨4.00%。本周板块涨幅前三:蓝色光标(19.04%)、吉比特(16.05%)、湖北广电(15.29%);板块跌幅前三:*ST东网(-4.74%)、ST中南(-6.16%)、盛天网络(-8.10%)。

【本周观点】

本周8/15北京市发布《北京市服务业扩大开放综合试点重点领域开放改革三年行动计划》,推出八个领域190项开放创新举措。《互联网信息领域开放改革三年行动计划》中,北京市提出将推动开放互联网游戏、视频和图书等互联网内容运营业务外资准入条件,允许外资在满足内容监管和数据安全前提下,提供网络游戏下载和网络视听节目服务。仍需关注相关政策落地的实施细则。

本周海外互联网公司相继发布财报,腾讯手游收入同比增长26%大幅回暖,游戏直播平台虎牙Q2单季营收突破20亿变现能力进一步提升;猫眼娱乐如期迎来盈利拐点,1H19调整后净利润3.8亿元。

【板块观点】

1、游戏板块,龙头公司半年报业绩超预期提升板块关注度,中长期看好“云游戏”提升板块估值。完美世界与吉比特陆续发布半年报,业绩增速均超市场预期,预计三七互娱二季度净利润率将环比回暖,业绩或将达预告区间上限,龙头业绩回暖带动游戏板块关注度提升。“云游戏”为行业带来更高想象空间。伴随5G技术落地,通讯网络和消费硬件瓶颈将被逐步突破,云服务环节成本降低将加速商业模式落地。云游戏平台的出现将打破现有游戏分发格局,提升优质CP方议价权。长期来看,新技术出现也将带来游戏内容的生产、分发方式变革,直播、短视频等平台也有望显着受益。继续重点推荐完美世界,端游&主机&移动游戏研发实力突出,与谷歌、苹果等合作开发云游戏、VR/AR游戏;顺网科技围绕网吧核心场景布局顺网云及云PC具备高弹性空间;吉比特精品游戏长线研运能力突出;三七互娱流量运营实力突出。

2、出版板块,新经典发布半年报实现归母净利润8.96%增长,Q2单季度净利润同增16.33%增长回暖;公司多赛道布局显现成效,少儿图书增速超20%,表现亮眼。继续关注中信出版、中国出版、中国科传。

3、影视板块,光线传媒暑期档动画电影《哪咤》票房已超40亿元,公司领先布局动画电影赛道,关注后续《姜子牙》《凤凰》上映进度。今年暑期档6月至今票房与去年同比持平,在头部影片《哪咤》超预期表现下,整体票房略好于市场预期。关注国庆档之后电影市场的持续回暖。

【风险提示】行业增速放缓;业绩不及预期风险;商誉减值风险;解禁减持风险。