海油工程(600583)2019年中报点评：二季度业绩低于预期受到海外项目亏损影响

原标题：海油工程(600583)2019年中报点评：二季度业绩低于预期受到海外项目亏损影响 来源：国泰君安

本报告导读：

沙特项目共计影响公司2019年上半年业绩5.6亿元。公司及行业新签订单增长说明行业处于复苏通道。但服务及工程合同价格仍处于低位有待回暖。

投资要点：

维持增持评级，下调盈利预测及目标价。由于沙特项目发生意外亏损，我们下调2019/2020/2021年EPS分别为0.01/0.25/0.42元(前值0.14/0.42/0.67元)，采用行业平均PB1.55倍，下调目标价至7.68元，增持。

公司2019年半年报业绩低于预期。公司2019年上半年实现归母净利润-7.1亿元(去年同期亏损-1.8亿元)。公司二季度业绩恶化主要由于受沙特3648海上运输安装项目验船时间延长，合同工期推后，导致当期亏损1.7亿元，且计提3.9亿合同减值亏损，共影响利润5.6亿元。

行业景气度处于恢复通道，公司承揽订单实现增长。截止报告期末，公司新签订单112亿元，同比增加18亿元。国外新签订单95亿元，国内新签订单18亿元。其中海外项目包括与日挥福陆合资公司签订的50亿元陆地模块建造合同以及沙特阿美的7亿美元Marjan油田增产开发项目。截止报告期末，在手未完成订单额252亿元(去年同期176亿元)。同时，公司7月份新签国内北方某LNG订单40亿元。

行业服务及工程合同价格有待提升。公司2019年上半年设计业务投入44万个工时，同比下滑11%；建造业务完成钢材加工量8.63万结构吨，同比增长72%。安装等海上作业投入船天6500天，同比增长34%。海外行业收入及新签订单增长。但盈利处于低位。总体来看行业处于复苏通道。后续预计行业服务价格将缓慢提升。

海油工程(600583)2019年中报点评：二季度业绩低于预期受到海外项目亏损影响