公用事业行业周报:动力煤价上涨乏力 火电投资时点再现

　　下周观点：贸易摩擦升级市场波动加大，电力防御属性凸显建议增持。1）火电：2019年火电业绩大拐点，估值较低防御属性凸显。电厂日耗上升缓慢，库存维持高位，本周现货煤价跌破600元。同时我们预计在煤价仍处高位的情况下，火电标杆上网电价下调的概率较低，火电上网电价有望受益于增值税率调整。我们继续看好煤价下跌背景下火电业绩的反转，火电作为业绩反转确定性较强的行业，今年年初至今却已跑输大盘20个百分点，当前位置投资价值较强，两条主线选择火电标的：主线一：全国性优质火电：推荐华能国际、华电国际；主线二：地方优质火电：推荐京能电力、皖能电力、福能股份，受益标的内蒙华电、长源电力。2）水电：防御属性凸显。水电防御性较强，同时今年南方区域来水偏丰，推荐国投电力、长江电力、华能水电。3）核电：今年或有十台机组获批并有望开建，核电板块投资机会有望持续发酵。核电重启信号逐渐明朗，推荐中广核电力、中国核电。4）电网节能：推荐二季度业绩有望超预期的涪陵电力。

上周市场回顾：本周水电、火电、新能源发电、燃气板块分别下跌1.38%、1.82%、4.18%、6.41%，相对沪深300涨幅0.41%、-0.03%、-2.39%、-4.62%。各版块涨幅第一的公司分别为东方市场（9.2%）、湖南发展（12.44%）、联美控股（9.91%）、大通燃气（8.86）。

　　煤炭数据更新：（1）供需：日耗环比上升，库存环比下降。六大发电集团日均耗煤量环比上升，从5月31日的55.35万吨\/天上升至6月7日的63.21万吨\/天，周环比上升14.2%，与去年同期相比下降12.6%。六大发电集团煤炭库存可用天数本期下降，从5月31日的31.59天上升至6月7日的27.82天，周环比下降11.93%，与去年同期相比上升52.10%。秦皇岛港煤炭库存本期下降，从5月31日的634.5万吨下降至6月6日的615万吨，周环比下降3.07%，与去年同期相比上升0.65%。（2）煤价：动力煤价环比下降。本周秦皇岛动力末煤5500K较上周下降1元\/吨；CCI动力煤价格指数较上周下降1元\/吨。

　　上周主要新闻：华能集团拟收购协鑫新能源51%股权，将成为全球第二大光伏投资商。6月4日，保利协鑫与协鑫新能源联合发布公告，保利协鑫之全资子公司杰泰环球有限公司（“杰泰”）与中国华能集团有限公司之附属公司中国华能集团香港有限公司（“潜在买方”）订立合作意向协议。内容有关可能出售协鑫新能源51%股权。