行情回顾：本周沪深300指数上涨1.01%，国防军工板块上涨1.13%，军工板块超额收益0.12%。从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第6位。板块整体估值61X，处于十年估值中枢位置。
后市判断：南船内部重大资产重组，军工资产证券化有望提速。3月28日晚，中国船舶与中船防务发布重大资产重组公告，根据此次方案，我们认为，中国船舶将定位为南船军船上市平台，中船防务定位为南船船舶动力上市平台。此次重组后，船舶领域资产证券化有望提速。自2018年以来，国睿科技、洪都航空、中船科技等多家公司披露重大资产重组方案。我们认为，2019年军工央企资本运作将持续提速，军工央企资产注入将会成为全年的投资主线。建议关注存在资产注入预期的个股，及受益于军品定价机制改革的总装企业、估值优势明显且业绩稳定增长的核心配套企业以及具有核心技术优势的民参军企业。
中长期来看：①国防军费稳定增长。2019年，我国国防军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标，未来国防军费增速将稳步增长；②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年，军费增长将明显高于前三年，军工企业的订单将恢复正常，新型装备列装有望进入快速增长期；③产业资本入场增持。2018下半年，中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月，电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计，产业资本或将持续入场；④军工改革不断推进。军品定价机制改革逐步推进，总装企业利润水平有望显著改善；院所改制进入实施阶段，年前绝大部分军工院所完成改制。
短期事件影响：4月海军节；重点型号列装；军品定价机制改革推进。
中长期看点：1、军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；2、新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；3、军民融合：军民融合发展委员会已召开四次会议，军民融合逐步步入快速执行层面。
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