新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩
持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。
本期新浪财经上市公司研究院梳理融创中国今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估融创中国今年以来的“中考成绩”与“改变”。
上半年，融创中国实现营收781.73亿元，同比增长65.83%，归母净利润102.86亿元，同比增长61.7%。中考成绩方面，融创中国总体的成绩较好，总成绩为A-。业务发展成绩较好，“中考”成绩为A+，但由于融资成本和净负债率较高，融创中国在财务实力的成绩较为一般。
基本业务方面，融创中国2019年上半年拿地金额为1734.7亿元，拿地面积为4716万㎡，而2018年上半年拿地金额为756.6亿元，拿地力度明显加大。融创中国半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第5位，较去年同期下滑1名，为2141.6亿元，较去年同期上涨11.8%。拿地强度（拿地金额/销售金额）明显较高，达到0.81，销售均价与拿地均价之比为3.96。但公司存货周转率提升明显，由去年同期的0.11提高至0.29。
财务方面，融创中国今年中期平均融资成本较2018年有所上升，为7.17%，明显高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，融创中国平均融资成本为6.81%。截止上半年，公司净负债率高企，达到205.9%，明显高于行业均值99.62%，但较上年也有所提升。
目前融创中国货币资金+受限制使用资金共有1380亿元，短期债务为1212.8亿元，长期债务为1807.96亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，融创中国短期偿债压力指数为0.88，高于主流房企数据均值0.66。
规模与盈利方面，融创中国有明显规模优势，盈利能力稍好。2019年上半年融创中国总资产8703.18亿元，净资产796.96亿元，土地储备货值为28200亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为19740亿元，融创中国预收账款（合同负债）为2159.46亿元，整体规模处在主流房企的头部。
融创中国的销售毛利率25.19%，销售净利率14.44%，低于主流房企16.5%的平均水平，受益于高杠杆，公司半年ROE为17.13%，明显高于行业平均水平9.8%。
说明：
（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。
（2） 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应
权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。
（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。
（4） 上市房企经营数据统计为2019年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。
融创中国业绩图谱如下：
【房企图鉴】
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