酒鬼酒预收款连续下滑 营收垫底销售费用率排前三

酒鬼酒预收款连续下滑 营收垫底销售费用率排前三
2019年05月10日 18:26 新浪财经

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  新浪财经讯 年报披露落幕,在18家上市白酒企业中,酒鬼酒虽然营收处在垫底水平,然而它在营销费用上的激进却排在前列。

  2018年,酒鬼酒销售费用增长了68.78%,是上市白酒企业中增速最高的,销售费用率高达29%,在上市白酒企业中排前三。

  去年,酒鬼酒营收增长35.1%,净利润仅增长26.5%,最可能的原因就是费用增长过快,蚕食了利润。

  净利润增速低于营收增速 预收款比前几年下滑

  2018年酒鬼酒实现营业收入11.9亿元,同比增长35.1%;归母净利润2.23亿,同比增长26.5%。净利润增速低于营收增速。

  净利润增速不及营收增速的主要原因或是因费用增长过快。2018年,公司销售费用为3.46亿元,销售费用率达到29%,在18家上市白酒企业中排第三。排在之前的两家是古井贡酒水井坊

  相比2017年,酒鬼酒去年销售费用同比增长68.78%,是近4年来增速最快的。

  与此同时,酒鬼酒现金流净额同比减少了5.71%,为2.12亿元,。经营活动现金流出同比增长了35.64%。公司解释称,“支付的各项税费及支付的其他与经营活动有关的现金增加”。

  再看酒鬼酒的应收票据(绝大部分上市白酒企业应收账款以票据为主),2018年达到2.39亿元,同比增长了123%,高于顺鑫农业金种子酒舍得酒业等,在上市白酒企业中排第10 。而酒鬼酒的营收在18家上市白酒企业中只排到17位,相比其他企业,酒鬼酒的应收票据在业内是偏高的。这会减缓公司现金回笼速度,带来一定的资金压力。

  另一方面,公司的预收账款相比前几年在下降,2018年为1.54亿元,相比2015年下滑19%,相比2016年仍是小幅下滑。

  分品类来看,酒鬼酒的内参系列、酒鬼系列、湘泉系列分别实现营收2.44亿元、7.88亿元、1.09亿元,分别同比增长38.41%、35.06%、30.64%。

  这三个系列中,内参属于高端酒,售价在1000元以上;酒鬼酒系列是次高端,售价在300-800元。内参、酒鬼和湘泉占营收比重为20.59%、66.4%和9.21%,和前一年相比基本保持稳定。

  2018年高端内参与次高端酒鬼营收合计占比超86%,吨酒价格同比增长13.9%,达到了17.2万元。

  分地区来看,大本营华中地区营收占比最大,去年营收7.14亿元,占比60.19%,其次是华北地区,2.87亿元,占比24.21%。而增速最快的是华北地区,同比增长42.75%,其次是华中和华东,分别增长39.13%和21.57%。

  2018 年推进渠道扁平化,将门店下沉至区县一级,基本实现了湖南省县级市场的全覆盖,河北、山东地区地级市全覆盖。收效如何,时间会给出答案。

  内参能否成增长引擎?

  未来酒鬼酒的最大看点是:内参系列。

  从年报来看,公司在进一步向内参倾斜,酒鬼酒明确提出要将“内参酒打造成中国最具品质、最具价值的四大高端白酒品牌之一”,为此采取了一系列举措。

  2018年,公司在央视12个节目中投放广告,内参酒冠名央视《对话》栏目,甚至登上《参考消息》。

  去年年底,酒鬼酒成立了内参酒销售公司,由全国30多位高端白酒“亿元大商”共同出资,给经销商留出40%的利润空间。

  酒鬼酒提出的目标是“使内参酒成为酒鬼酒未来利润增长的强劲引擎”,为此制定了销售计划:以2018年为基础,内参销售公司连续三年每年翻番增长。未来内参占比从目前20%提高至40%。

  据悉,酒鬼酒公司已经与内参销售公司股东签订协议,如果无法完成销售计划,公司有权收回内参经营权。

  太平洋证券在研报中透露,目前内参酒出厂价900 元,下一步公司计划将内参终端价格从1399 元调到1499 元。

  2019年一季度,内参系列预计营收1亿元,增速超70%,投入初步收效。

  但是,对于酒鬼酒激进的高端战略,市场上仍有质疑的声音。有分析认为,酒鬼酒定价超1300元的内参酒高于五粮液,接近茅台。在品牌认知度远不及后者的前提下,消费者的更优选择是五粮液或茅台。

  在强手林立的高端白酒市场,内参能杀出去吗?

责任编辑:公司观察

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