被否24个月后再度冲刺 华光新材能否敲开科创板大门

　　原标题：IPO被否24个月后再度“冲刺” 华光新材能否“敲开”科创板大门

　　来源：科创板日报

　　在排队苦等近两年后，2017年1月4日，杭州华光焊接新材料股份有限公司（以下简称“华光新材”）最终等来了IPO被否的现实，彼时发审委注意到了华光新材存在经营业绩大幅下滑、主营产品之一银钎料产品存在被其他产品替代等风险。

　　不过华光新材很快就重整旗鼓，2017年8月25日，公司再次与原保荐人、主承销商英大证券签署了上市协议，辅导期限至2018年12月。但在今年1月，公司选择与英大证券“分手”，并于当月15日火速与银河证券签署了上市辅导协议，而这次，华光新材将目光转向了科创板。

　　近日，随着公司的辅导工作总结报告在当地证监局披露，这也意味着公司做好了再度冲刺IPO的准备工作，后续进展如何令人关注。

　　营收曾持续走低

　　公司官网显示，华光新材创办于1995年，是一家专业研发、制造、销售系列钎焊材料的科技型股份制企业。

　　按照公司于2016年12月更新的招股书显示，公司的主要产品为钎焊材料，主要包括银钎料和铜基钎料两大类，其产品主要应用于空调、冰箱等制冷设备的整机、压缩机、阀门等部件以及电机产品的制造，其中制冷设备领域是公司产品的主要销售市场。

　　但彼时，公司于报告期内的营收呈现下滑的态势，公司的经营业绩是否存在继续大幅下滑的风险？这也是发审委所关注到的重点。

　　结合招股书的内容，发审委的上述质疑主要基于多个方面，其一是客观因素—原材料价格的波动，招股书显示，公司生产所需的主要原材料为白银和铜，报告期内原材料成本占营业成本比例在 90%以上。而白银和铜属于大宗商品，价格波动频繁，会使公司产品的毛利率产生波动，进而影响公司业绩。

　　此外，华光新材在招股书中还提到其主营产品之一银钎料产品，存在被替代的可能性。

　　记者了解到，通常银钎料的含银量在 20%以上，由于银价格昂贵，对钎焊材料行业部分下游客户形成了一定的成本压力，因此一些下游客户在寻找可替代含银量较高钎料的降银钎料。

　　尽管公司在招股书中表示，在目前技术条件下，仅有部分焊接部位（焊点）存在降银或者银钎料替代的可能。且以降银钎料替代原先的高银钎料，并不会影响公司银钎料的销量。

　　但实际情况是，报告期内，公司银钎料的销量呈现持续下滑之态。

　　因此上述情况也成为了公司IPO路上的“拦路虎”，彼时发审委还是要求公司进一步披露：主要产品之一银钎料是否存在被其他产品替代的风险，所处经营环境是否已经发生或将要发生重大变化，持续盈利能力是否存在重大不确定性，相关信息披露和风险揭示是否充分。

　　银钎料产品毛利率高于同行

　　值得注意的是，为了适应行业变化，华光新材也在通过研发降银产品、特种钎料替代高银产品。

　　报告期内，公司降银系列产品毛利率分别为50.43%、45.04%、45.96%、52.36%，但前述数据显著高于公司普通银钎料各期的毛利率10.30%、10.61%、15.86%、18.99%及同行业可比公司同期毛利率。

　　《科创板日报》记者了解到，华光新材产品的毛利来源于材料配方毛利和研制加工费毛利，公司称，其研发成本和加工难度较高，因而毛利较高，反而成为公司新的利润增长点，但该产品会逐步降价，这主要体现在公司降低该类产品与客户结算的研制加工费或者对产品整体售价予以折让。

　　不过上述解释未能说服发审委，后者要求公司进一步说明降银系列产品毛利率远高于普通银钎料和同行业可比公司毛利率的原因及合理性。

　　时隔近三年，重新冲刺IPO的华光新材必然要规避上述风险，以及对相关信息予以更加详细的披露。

　　就上述发审委关注到的相关问题，以及华光新材在IPO被否后又经历了哪些业务或技术上的调整，12月10日，《科创板日报》记者联系了华光新材，公司工作人员留下了记者的联系方式，表示稍后会有董秘办工作人员联系，截至发稿前，记者未收到回复。

　　公司官网则显示，今年12月6日，公司发布了一则项目竣工环境保护先行验收意见的文件，里面提到建设的内容为新增年产电子浆料20吨和30吨/年真空钎料技术改造等，其中真空钎料是在行业降银、节能环保的趋势基础上，公司近年研发出的新产品。另外公司目前也在对现有钎焊材料生产线进行技术改造。

责任编辑：陈志杰