这家公司怎会闪崩：百亿解禁还在路上 股价却已腰斩

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　　原标题：这家公司怎么会闪崩？百亿解禁还在路上，股价却已腰斩

　　12月9日早盘，紫金银行(2.690, 0.01, 0.37%)股价一度闪崩，骤跌至5.6元，直逼跌停。截至收盘，紫金银行股价略微反弹，报5.68元，仍跌8.53%。与上市后的最高价相比，目前紫金银行股价缩水近半。

　　上交所披露，当日紫金银行成交量为4936.05万股，成交金额约2.8亿元，包括东北证券(8.030, 0.04, 0.50%)黑龙江分公司、海通证券(10.410, 0.00, 0.00%)北京知春路营业部等在内的五家营业部席位合计卖出2804.17万元。

　　作为今年首家A股上市银行，也是省会城市农商行“第一股”，紫金银行今日的股价闪崩背后到底发生了什么？

　　百亿解禁下月来袭

　　提前冲击市场

　　紫金银行股价今日一度闪崩原因，消息面上有两点值得关注：

　　一是紫金银行将于2020年1月3日迎来首发限售股份解禁，首批解禁数量达22.03亿股，占该行总股本的60.3%，以今日收盘价计算，解禁市值超过百亿元。

　　紫金银行虽是一只银行股，但实则也是一只小盘股，流通市值仅20多亿元。市场分析认为，眼下数倍于流通盘的限售股即将解禁，对于投资者产生了心理冲击。只不过，冲击来得早了些。

　　二是管理团队或存不稳定性。紫金银行12月2日公告表示，该行原副董事长黄维平申请辞去该行董事、副董事长、风险管理与关联交易控制委员会委员等职务。而在此之前，独立董事毛玮红、监事杨荣华均因个人原因辞职。

　　黄维平是紫金银行组建成立后被选出的首任董事长，但在IPO前夕，董事长一职由张小军接任，黄维平担任副董事长。在今年6月，黄维平被要求配合调查，不能正常履职，被调查原因，至今无确切消息。

　　资料显示，紫金银行成立于2011年，由南京市辖区内原四家农村中小金融机构组建而来，是一家扎根南京的老牌农商行。今年1月3日紫金银行登陆A股，发行价为3.14元/股。上市后的紫金银行股价走出一波行情，3月7日股价一度涨至11.63元，此后起起落落，走势一直不稳。

　　据紫金银行今年三季度报告显示，该行资产、营收等都保持增长态势。截至2019年9月末，紫金银行总资产达2000.04亿元，营收为35.83亿元，净利润为11.38亿元，基本每股收益0.31元；不良率水平已有好转，截至9月末，紫金银行不良贷款率为1.65%，较上年末下降0.04个百分点。

　　不过，其盈利能力却被市场认为尚待提高。截至9月末，紫金银行的资产收益率（ROA）为0.58%。在上市农商行中排名末端。

　　相比大多数A股上市银行估值破净，紫金银行的估值较高，2019市净率（PB）为1.55倍，略低于优质银行股招商银行(43.510, 0.44, 1.02%)，高于农商行标杆常熟银行(6.920, 0.05, 0.73%)。

　　七成破净

　　多家银行护盘维稳

　　据Wind统计显示，目前A股有33家上市银行，截至12月9日收盘，有七成银行股破净。

　　银行板块估值低迷，破净已成这两年的常态。

　　至于原因，国信证券(10.430, 0.08, 0.77%)分析师王剑在今年一份报告中分析，银行板块ROE居于各行业前列但PB居于后列，是因为行业高杠杆经营存在高风险，所以投资者给予其更高的折现率（更高的风险溢价），导致PB偏低。近年来折现率甚至高于ROE，因此破净。

　　近期不少上市银行，因股价低迷，触发了稳定股价的措施“护盘”。据统计，已有郑州银行(1.940, 0.00, 0.00%)、无锡银行(5.640, 0.02, 0.36%)、贵州银行、成都银行(16.560, 0.21, 1.28%)、长沙银行(8.760, 0.11, 1.27%)等10家银行启动了稳定股价的相关措施。

　　最新“护盘”来自郑州银行。

　　12月5日，郑州银行发布《关于触发稳定股价措施启动条件的提示性公告》。自2019年11月7日起至12月4日，郑州银行A股股票已连续20个交易日收盘价低于4.72元，达到触发稳定股价措施启动条件。郑州银行表示，根据《稳定A股股价预案》，该行将在2019年12月19日前召开董事会，制定并公告稳定股价的具体方案。

　　展望明年的银行业，多数分析师报告预计整体盈利增速与今年持平，板块整体估值不会有太大变动。不过，判断银行股价值，不能仅看PB，其他指标如分红派息、市盈率、利润增长率、资产质量等都要均衡考量。

责任编辑：陈志杰