太平洋证券倪爽:传媒产业依然扩张 业绩拐点逐渐出现

太平洋证券传媒首席倪爽

　　新浪财经讯 8月15日消息，新浪财经上市公司研究院“资本+分享会”第一期今日举办，本次会议主题为“影视传媒类上市公司融资环境现状与未来”。太平洋证券传媒首席倪爽在会上表示，在传媒公司的利润明显下降的情况下，但是经营现金流却没有出现明显的下滑，甚至在行业当中的占比其实还是提升的，在侧面也反映了传媒公司其实某种程度上是在扩大生产的。在经营现金流背后另外的情况是公司营业收入在明显增长，整体收入的增长，带来了经营现金流的增长。

　　倪爽认为，传媒上市公司的营业收入维持上涨有两个重要原因。

　　第一，首先我们看到传媒公司这个产业本身依然在向前扩张，扩张当中的两个部分，一个是还是在做并购重组，但是我们大家知道，2016年以来在传媒行业跨界的并购重组已经全部暂停了，还在做并购重组的是产业内在并购重组，我们觉得是一个好事，为什么产业内在并购重组、为什么利润在下滑呢？我们也看到很多广告公司，甚至很多影视公司等等，背景是目前我们国家传媒行业的公司还是高度分散的，所以这个时候有并购重组的在业内进一步整合的动力和必要性。在这种整合下同时带来了整体营业收入的变化，和后面看到公司投资现金流也是在增长。这件事情之后会带来的就是行业整合和公司的业绩拐点也会逐渐出现的，所以我们长期看还是认为整个传媒行业现在由于行业过度分散所带来的问题未来是有可能会解决的。

　　另外一个，扩大投资。扩大投资又是在投资什么呢？除了我们刚才指的并购重组、股权投资的部分之外。看一下投资性现金流的变化，投资性现金流占比是很高的，并没有像我们想的利润下滑、市值下滑一样在整个A股的占比在下滑，并没有，都维持在较高的位置，甚至在增长。刚刚讲行业集中度的提升，第二，最近几年传媒当中最重要的两个部分，版权价格与流量价格的大幅上涨，大量的传媒公司涉及到版权、涉及到流量的，这个地方要做基础设施的投入，以及本身所带来的，如果我要交易，不管是电影、买卖IP带来的成本提升以及价格的提升所带来的我们前面讲的营业收入的增长，这个是共同影响了整个投资性现金流。

责任编辑：张恒