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银河电子 傅楚雄 吴志强
电子产业在科技浪潮中将持续升级
银河电子团队认为,每一轮科技浪潮都会带来新的软硬件升级,进而传导至电子行业,带来卓越的投资机会,同时催生新的赢家。电子行业在科技浪潮带来的软硬件升级中,把握最新的核心技术才能抓住时代机遇,每一轮科技浪潮中都催生了新的科技龙头。
科技龙头正引领5G、物联网和AI技术潮流
科技龙头成长历程具有相似之处,如自研加收购获得技术,构筑行业尖端技术壁垒;自建和收购高端产能,技术和产能优势抢占市场份额;管理层具备卓越的战略眼光,引领行业风潮。目前,科技巨头正在5G、物联网和AI等技术创新方向加大布局,引领技术潮流。
中国有望引领5G浪潮
目前,5G现状包括以下几点:性能大幅提升,应用场景拓展,标准呼之欲出;各国频谱布局加速,我国频谱规划方案已经落地;技术将驱动电子信息行业升级。中国在5G研发上具有技术优势,在5G标准制定中也有了更强的话语权。
未来,5G建设,基站先行,PCB有望量价齐升;联网设备更迭将推动消费电子产业链回暖,首批5G手机有望2019年下半年上市,消费电子产业链预计2019年下半年起将逐步回升;万物互联商用进程更进一步;车联网作为物联网重点有望率先落地;5G将带来电子生态系统的变化;将给电子信息领域注入新的成长动力。
电子行业估值显著低于十年平均水平,修复反弹概率较高
目前,A股电子行业估值低于中国香港市场,接近美股市场;国内电子行业成长性相对较好,但估值偏低,估值存在修复空间。
历史估值上,截止12月24日,电子行业估值为21.85倍,显著低于近十年均值,且与A股的溢价率处于历史低位,估值修复反弹的概率较高。
投资建议
中美贸易争端并非孤立事件,但外部信息对行业的扰动边际效应将减弱,中国科技及中国制造必须更强;5G将给中国电子信息行业带来新一轮创新周期和新的成长动力,促进产业进一步升级。
电子行业估值显著低于十年平均水平,修复反弹概率较高;估值处于历史极低值,再度大幅调整概率极低。
预计2019年电子行业出现爆款终端产品的可能性小,电子行业整体表现可能为先抑后扬,全年保持稳定。建议围绕5G寻找投资亮点和关注细分领域的局部亮点。全年建议关注布局5G并持续高研发投入,具备龙头基因的公司,结合技术创新潜力、成长空间和估值情况,重点推荐海康威视(002415.SZ)、深南电路(002916.SZ)、信维通信(300136.SZ)、锐科激光(300747.SZ)。
催化剂:5G进展加快、中美贸易战缓和、国家政策层面利好
风险因素:宏观经济下行、中美贸易战加剧、手机出货量不达预期、政策落地不达预期
责任编辑:陶然
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