腾讯周三放榜 两因素冲击券商预期盈利按季跌1%至13%

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　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，重磅股腾讯（00700）季绩两日后揭晓，引领本轮港股业绩期进入最关键日子。券商界普遍预测集团纯利按季倒退，跌幅介乎1%至13%，主要受两因素冲击：1）宏观经济转弱拖慢广告及游戏增长；2）监管因素影响游戏变现及支付业务收益。

　　次季放榜后 股价跌17%跑输大市

　　综合瑞信、富瑞、摩根大通、野村及瑞银5家大行估计，腾讯上季收益将介乎778亿（人民币．下同）至836亿元，按季增6%至14%；季度非通用会计准则（non-GAAP）纯利介乎171亿至196亿元，较第二季的197.2亿元逊色。值得注意是，上述5家券商已在过去两个月相继调低业绩预测，意味若实际盈利仍差过市场估计，势再为股份及整体港股添压。

　　自腾讯在8月中公布次季业绩后，股价已经辗转跌17%，大幅跑输恒指；从股价历史高位476.6港元计更累挫41.4%，市值相当于蒸发1.76万亿港元。

　　瑞信：倘广告竞争恶化业绩更差

　　瑞信及富瑞均认为，内地经济愈来愈多受压的迹象，经济活动转弱下，一方面收紧企业的广告开支，一方面限制网络游戏玩家的充值（游戏支付）意愿，直接拖累腾讯的游戏及广告两大业务利润。

　　此外，内地行政部门自今年3月起架构重组，导致游戏版号审批暂停至今，而且政府较早前收紧网贷平台监管，影响线上支付业务运作，更令盈利雪上加霜。瑞信特别指出，若媒体广告市场竞争恶化，相信腾讯业绩预测会被投资界进一步调低。

　　野村对腾讯的收入估算是5家券商中最进取，盈利预测却最为保守，该行中国互联网研究主管史家龙解释，7月底才上架的游戏《我叫MT4》反应理想，上季又正值暑假，认为游戏收入有力缔造胜预期的表现。

　　不过，支付业务的利息收入减少，视频平台的内容投放成本又同时大增，相关因素仍未被市场完全反映，故对上季non-GAAP纯利更为审慎。

　　霸菱香港中国股票投资董事方伟昌指出，腾讯股价近月走势偏软，反映市场已预料其纯利告别高增长阶段，今次业绩可留意管理层有何板斧应对游戏的监管不确定因素，以及能否另起炉灶，增强云计算及产业互联网业务的商业化能力。

责任编辑：马婕