原标题：比特币“疯牛”中的黄金市场 来源：中国黄金网
黄金与比特币的关系近来成为越来越火的话题，甚至市场上提出比特币替代黄金的观点。比特币对黄金市场产生了怎样的影响，新年伊始黄金市场有哪些投资趋势？
在刚刚过去的2020年里，国际金价实现约25%的年度涨幅，白银的年度涨幅则达到近50%，双双录得近十年来最佳表现，在各传统资产大类中也独占鳌头，涨幅大，波动小，为黄金市场投资者带来了相当丰厚的回报。
然而与堪称疯狂的比特币行情相比，黄金的表现则显得有些相形见绌，随着比特币价格连续突破两万、三万美元大关口，市场上也不乏较为激进的分析师开始谈论比特币对黄金的“替代”，比特币将成为新的“替代货币”龙头品种、比特币市场总规模将超过黄金，类似呼声近来不绝于耳。
从短期行情看，比特币年末的狂野表现，确实对黄金产生了“抽血”效应，黄金市场交易明显较为沉闷，伦敦、纽约市场成交持仓均处于较低水平，去年年末美国真实利率持续下行，美元指数也不断刷新低点，以往这些强关联品种如此走势，都会引起黄金的强势“联动”，然而这次金市表现则明显乏力，年末的反弹甚至没有冲过11月高点，种种市场行为显示出调节市场间均衡的微观主体——专业投机资金，在黄金市场参与活跃度有限，这些资金的主战场，显然在年末热火朝天的比特币市场。
不过，物极必反，从对数周期幂律模型（LPPL）测算，比特币走势当前的泡沫特征已经十分明显，从行情空间上看，我们无法预测最后一跳的高度，但从发展时间上看，已经相当临近趋势反转点，这对黄金来说是一个好消息。过去两次比特币尺度较大的见顶行情，即2018年1月、2019年6月，黄金均同步出现上涨，笔者认为这并非偶然，而是比特币市场前期“抽取”的资金重新回流所致，如果在近期出现类似的市场情景，专业投机机构回流，则黄金将有望出现修复关联市场均衡的报复性上涨。
从更长的周期来看，比特币与黄金之争，其实也是中心市场投资者的“代际”之争，年轻一代对比特币的认同度高，对包括股票在内的传统资产大类则兴趣缺乏。根据权威的《消费者财务调查》2019年最新数据，美国35岁以下的投资者对股票、债券、基金的投资比例，显著低于中高年龄组别，他们也是数字货币市场最活跃的参与主体，随着美国市场个人投资者群体的新老交替，比特币确实有望登堂入室，成为一种主流投资品种。不过这一过程并不会一蹴而就，从目前的美国金融资产代际分配情况看，年轻人的口味要改变美国资本市场基本格局，起码还有十年以上的发展周期，在此期间，黄金仍然将是另类投资品中当之无愧的龙头品种。
责任编辑：唐婧
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