郭施亮：牛市步伐太快“国家队”出手降温

　　来源：金融投资报

　　在沪指步入3400点之后，市场降温动作不少，可能会引起市场的剧烈波动。但这并非终结上涨行情，只是尽可能让行情走得慢一些、稳一些，非理性情绪放缓一些。在新基金持续获批、场外资金加速入场的背景下，即使股市面临短期回调，也并不会瞬间扭转股市的上涨趋势。

　　■郭施亮

　　继近日场外配资遭到重击后，又一个降温信号开始出现，社保基金以及大基金同时宣布减持计划，作为“国家队”资金，往往具有行情风向标的作用，如今宣布减持，对市场的影响还是不可忽视。

　　数据显示，社保基金拟减持中国人保股份不超过2%，且此次减持计划属于社保基金会的常规性投资业务安排。历史资料显示，中国人保早在2011年6月引入社保基金作为战略投资者，在近期中国人保股价大幅上涨之后，社保基金减持股份也被视作为市场降温的信号之一。与此同时，作为大基金的国家集成电路产业投资基金拟对北斗星通、汇顶科技以及太极实业进行减持，减持幅度在1%至2%之间。

　　此外，在市场行情明显回暖之际，越来越多的上市公司大股东加入到减持队伍之中。其中，也不乏一些知名的上市公司，且减持金额非常高。

　　无论是社保基金、大基金，还是控股股东、董监高等，深度参与战略投资背后，还是存在投资获利的需求。与上市公司大股东、董监高相比，有着“国家队”称号的社保基金与大基金，则更可能通过股份减持传递出市场降温的信号，甚至不排除进行资金回收，而后等待时机进行下一阶段的战略投资。

　　上证指数作为中国股市的形象代表，它的一涨一跌更容易受到市场各方的关注。实际上，在上证指数开启新一轮上涨行情之前，创业板指数累计涨幅早已超过一倍。但是，作为后知后觉的上证指数，从调整低点反弹至今，也只是上涨了30%左右，但这一指数的持续上涨，却容易成为监管的重点对象。

　　从某种程度上分析，大资金在创业板市场的炒作自由度会明显高于上证指数，在大金融板块以及其它传统周期板块崛起的背后，资金炒作热情更容易受到政策监管层面上的影响。

　　从战略层面分析，在当下注册制改革以及资本市场助力实体经济发展的大环境下，中国股市需要持续高效的市场环境给予支持，牛市环境也是实现投资者与融资者互利共赢的局面。但时下的情况，就是牛市步伐走得太快，大金融板块大幅上涨之后，市场指数轻易飙升，若继续上行，可能会有进一步降温的动作。

　　有了2015年杠杆牛市的经验教训，如今A股市场的政策监管举动也会颇显谨慎，在杠杆资金再度崛起的背后，实际上更容易让人担心五年前高杠杆风险重新抬头的风险。不过，在打击场外配资的同时，对场内融资还是保持相对开放的态度，这也是支持股市持续活跃的监管态度。或许，从政策监管的角度分析，市场更希望健康慢牛行情，而不是快速上涨乃至疯牛走势。

　　民间资金多，投资渠道少，当股票市场确立持续赚钱效应之后，就会引来大量资金的蜂拥而至，这是近年来中国市场的真实写照。不过，在无风险利率下行、银行理财刚性兑付打破的背景下，居民存款大搬家也会是一种发展趋势，未来居民资产也可能会逐渐提升股票基金资产的配置比例，甚至会成为家庭资产配置的重要组成部分。

　　在股市步入3400点之后，市场降温的动作不少，可能会引起市场的剧烈波动。但是，这并非终结上涨行情，只是尽可能让行情走得慢一些、稳一些，非理性情绪放缓一些。在新基金持续获批、场外资金加速入场的背景下，即使股市面临短期回调，也并不会瞬间扭转股市的上涨趋势，趋势一旦确立，也很难在短时间内得到实质性改变，短暂降温后，本来的上行趋势仍将得到延续。

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责任编辑：陶然