宽松政策叠加政治风险 强势美元明年或转“熊”

　　宽松政策叠加政治风险 强势美元明年或转“熊”

　　来源：金融时报

　　本报记者项梦曦

　　此前一直跟随贸易局势振荡的美元，本周进入持续下跌通道。截至当地时间12月4日收盘，美元连续第5日下跌, 衡量美元对6种主要货币的美元指数当天下跌0.09%，在汇市尾市收于97.6465。自2011年以来，与大多数其他货币相比，美元持续走强，而随着此次的下跌，市场上有关于美元即将进入“熊市”的猜测再次甚嚣尘上。越来越多的市场分析师预测，货币政策和政治因素将压低美元汇率，强势美元将在2020年走到尽头。

　　美联储重返宽松削弱美元前景

　　此前，美元走强主要包括两个阶段：首先是2011年至2016年，美元由于美国财政赤字缩小和贸易逆差缩小而上涨；然后是2017年至2018年末，尽管财政赤字和贸易逆差都有所扩大，但是美元因世界其他货币走弱和美联储加息而继续走强。

　　不过，目前美国的利率前景已经发生转变。进入2019年后，在全球经济增长同步放缓的情况下，美联储中断了其货币政策正常化进程，转而降息重返宽松。今年美联储已经完成了三次降息，但美国总统特朗普对于美联储的政策力度仍不满意。本周，特朗普再次现身发声批评美联储称：“制造业正受到强势美元的拖累，而强势美元是由美联储荒谬的政策所支撑。”特朗普敦促美联储采取行动，以防止一些国家通过货币贬值在经济上“占美国的便宜”。特朗普称，“美联储也应该采取类似行动，让这些国家不再因美元强势占便宜。”

　　此举使得市场对于美联储明年继续降息的预期升温。法国巴黎银行最新报告预期，美联储明年上半年将降息两次共50基点；瑞银发布最新报告则更为激进，预计2020年上半年，美联储将再降息三次。总的来说，大部分市场机构都认为，美联储明年可能会决定向市场注入流动性，或更激进地实行降息。如果美联储大幅削减利率，这必然会削弱美元。

　　芝商所高级经济学家兼执行董事诺兰德预期，2020年美元可能会进入“熊市”。诺兰德认为，到2020年美国的贸易赤字和财政预算赤字预期将会进一步扩大，特别是财政预算赤字。因此美国不得不施行的宽松货币政策也将使美元走低，而欧元、英镑、瑞士法郎和日元则更有可能在未来的几年中走强。此外，诺兰德表示，未来如果美联储大幅放松货币政策，美元走弱的同时，新兴市场货币将会明显受益。

　　美国大选选情左右美元走势

　　在即将到来的2020“大选年”，政治风险也将成为影响美元走势的重要因素。三菱日联表示，美国大选将成为2020年导致美元下滑的催化剂。2020年初，民主、共和两党将进行党内初选，年中确定两党候选人，至11月3日正式投票选举，如今距2020年美国总统大选初选投票开始仅剩10周。目前已有21位候选人表明意向参选，共和党方面尚无人能挑战特朗普的地位，民主党内部的选情远未明朗，原纽约市长、商界大亨布隆伯格加入竞争，大大增加了选举前景的复杂性。

　　不少机构都认为，若民主党入主白宫，美元将遭受冲击。三菱日联的外汇分析师弗里茨表示：“近期美国的数据并不像人们担心的那么糟糕。上一次ISM非制造业调查平均值在54至55左右还是在2016年，当时美国经济增长率为1.6%，虽然增长仍在放缓，但会暂时平息市场对经济衰退的担忧。我们依然认为，民主党入主白宫对美元将是利空消息。随着市场加大对美国政局的关注度，民主党占优仍会带来下行风险。”高盛分析师也表示，几名民主党候选人认为，当前的特朗普税改政策将压力转嫁给了市场投资者，因此呼吁缩减2017年起实施的减税措施，这将对未来美股以及美元走势造成冲击。

　　欧元崛起打压美元涨势

　　此外，其他主要货币汇率的上涨也将对美元形成冲击。做多欧元，成为了不少华尔街投行在新的一年里的共同选择。

　　摩根士丹利策略师雷德克认为，欧元区重要经济支柱德国的经济增速即将触底反弹，这为欧元提供了一个美好前景。预计随着欧洲经济增速回升并开始反超美国，欧元将在2020年有所反弹。雷德克表示：“随着美国经济增长开始放缓，欧元区经济增速则有望回升，美元与欧元的走势将发生逆转。考虑到目前市场对欧元区经济增长预期相当低，良好的数据能极大限度鼓舞乐观情绪，欧元也能从中受益。”

　　摩根士丹利预计，到2020年3月底，欧元对美元将升至1.16，到2020年6月底将进一步上扬至1.18。法国兴业银行也看好欧元，并于近日更新了欧元对美元汇价预期，预计截至2020年中目标为1.14，截至2020年底目标为1.20。美国银行和瑞银全球财富管理公司也预计在欧元走高的情况下美元将会下跌。

责任编辑：覃肄灵