科创板“破发”倒逼新股理性定价

原标题：科创板“破发”倒逼新股理性定价

深圳特区报讯（记者 熊子恒）自7月份开板以来，科创板运行至今已经超过4个月，上市公司数量达到68家。在常态化的发行格局下，不少股票趋于分化，昨日收盘时已有10只股票跌破发行价。业内人士指出，科创板投资将不断向价值靠拢，新股定价将更趋合理。

4日，建龙微纳登陆A股科创板，上市第一天就跌破了发行价引发市场广泛关注，5日该股进一步走弱，收盘报42.1元，下跌0.59%。建龙微纳曾是一家新三板挂牌公司，2018年11月1日摘牌。

目前，科创板上市公司中共有久日新材、卓越新能、杰普特等10只股票跌破了发行价，跌幅最大的久日新材较发行价下挫14.10%。

在新股炒作氛围较为浓厚的A股，这些科创板新股为何难以得到市场认可？较高的发行估值或是其中原因之一。以建龙微纳为例，其发行价格每股43.28元，发行市盈率为53.16倍，而同属于A股化学原料及化学制品制造业板块估值仅仅在20倍左右。

与开板首日相比，市场炒作氛围也在逐步恢复理性。华鑫证券的统计数据显示，自7月22日科创板开板起，市场对于科创板的参与情绪冲高回落，新股首日涨幅由8月初的298.17%一路下跌至11月初的46.31%。

方正证券分析师李疆表示，近期新股上市表现趋弱、个股分化仍显著，进一步凸显优质标的稀缺性，建议投资者在短期在新股发行估值仍较高的情况下，选择科技含量较高的优质标的参与新股申购。

随着破发现象不断涌向，科创板新股定价也趋于理性。近日发行的祥生医疗发行定价为50.53元/股，较投价报告的建议价格区间（50.57-55.62元）下限低0.04元。可以预期，机构参与新股报价将更加靠拢个股价值，投资判断将逐步出现分化，报价更加独立、审慎、理性，未来新股发行估值将更趋合理。

业内人士认为，科创板上市公司出现新股破发，其实正是科创板进行制度改革，市场机制在新股发行中发挥越来越重要的作用的体现。科创板打破了新股发行的隐性限制，打新也不再是无风险的。而且，随着注册制逐步向其他存量板块推进，未来破发的现象可能会越来越多，使市场风险和收益更加匹配。