中国中冶：在手订单饱满 布局“一带一路”

原标题：中国中冶：在手订单饱满 布局“一带一路”

中国中冶公告2019年半年度报告。2019年上半年公司实现营业收入1590.17亿元，同比增长26.09%。实现归母净利润31.57亿元，同比增长8.59%。

一、业绩如期稳健增长

2019年上半年公司实现营业收入1590.17亿元，同比增长26.09%，其中非钢工程基本建设业务实现营业收入1156.81亿元，同比增长36.09%，占总收入比例72.75%，冶金工程实现营业收入293.94亿元，同比增长12.05%，占总收入比例20.26%。公司实现归母净利润31.57亿元，同比增长8.59%。实现扣非净利润29.62亿元，同比降低0.32%。实现经营活动现金流量净额-52.32亿元，同比增加28.75亿元。EPS为0.13元/股，同比提高 0.01元/股。公司业绩持续稳定健康增长。

期间费用率略有提升。2019年上半年公司综合毛利率为11.00%，同比降低1.27pct，其中工程承包业务总体毛利率为9.39%，下降0.24pct，主要是因为市场竞争剧烈，原材料及人工等生产要素成本上涨。公司净利率为2.38%，同比降低0.39pct。报告期公司期间费用率为6.65%，同比增加0.64pct。管理费用率为1.06%，同比降低0.11pct;财务费用率为4.95%，同比降低0.76pct;销售费用率为0.65%，同比降低0.01pct。公司资产负债率为76.76%,同比略有下降。

二、在手订单饱满

2019年上半年公司新签工程合同额3665亿元，同比增长22.3%，再创历史新高。新签冶金工程合同额648亿元，占新签工程合同额的比例为17.7%，同比增长45.5%。新签非钢工程合同额3,017亿元，占新签工程合同额的比例为82.3%，同比增长18.3%。

其中基本建设业务新签5亿元以上国内重大工程承包合同186个，合同额2066.11亿元，同比去年增加50个，合同额增加297.66亿元。新签海外工程合同额为131亿元。公司订单饱满，业绩有保障。

三、“一带一路”带来广阔发展空间。

公司紧跟国家“一带一路”倡议，重点布局南亚、东南亚、西亚、非洲、南美、欧洲及大洋洲的20个国别/地区市场并重点关注其他3个潜力市场。目前公司在56个国家和地区设立了工程类境外机构142个，矿业类境外机构10个，合计152个，其中在“一带一路”沿线的32个国家和地区，设有87个境外机构。海外市场未来发展空间较大。

投资建议。预计公司2019-2021年EPS分别为0.35、0.40、0.44元/股，对应动态市盈率分别为8.5、7.4、6.8倍，给予“推荐”评级。