腾讯盈利即将走出谷底

瑞信发表研究报告指出，随着网游监管力度放松，相信腾讯(00700)在即将到来的第二季，不仅盈利会走出谷底，更能见到更多元化的游戏贡献，令盈利质量改善。该行将其目标价由428港元升至469元，维持“跑赢大市”评级。报告指出，预计公司未来几个季度的增长势头将会加快，这受惠于最近推出的游戏强劲表现推动以及持续增加的广告市场市占率。同时，腾讯利润方面具有利好环境，包括潜在的游戏频道收费下跌，以及支付业务潜在加快变现。总体而言，该行预计腾讯2018年至2021年盈利年均复合增长率为24%。该行还表示，尽管季节性疲软，腾讯第二季度手游收入仍然稳健，预计手游收入季增长5%，年增长27%至223亿元人民币，公司今年第二季收入增长达24%，经调整盈利年增长18%至230亿元人民币。

中金预计上半年碧桂园服务(06098)调整后经常性净利润年增长47%，中海物业(02669)、永升生活(01995)、绿城服务(02869)、彩生活(01778)增长20%，符合市场预期。该行建议优选增长质量高、盈利确定性强的龙头股，推荐碧桂园服务、中海物业、永升生活服务。该行指出，公司的成长依赖规模扩张、业务拓展和效率提升。在规模扩张的选择上，由关联开发商新房销售和交付带动的、以及由物管公司独立第三方拓展带动的扩张质量更优、可持续性更好，而对于由收并购带动的面积扩张，持较为保守的态度。该行维持各公司2019年和2020年的盈利预测不变，但需留意行业内竞争加剧导致各公司面积拓展不及预期或盈利能力下降。

安捷证券首次覆盖给予美团点评(03690)“买入”评级，目标价78港元。该行指出，预计美团FY19-2021公司营业收入同比增长40.0%、37.2%及27.9%，Non–IFRS每股摊薄亏损0.84元人民币、每股盈利0.78元人民币及2.68元人民币。对应Non-IFRS会计准则下2020及2021预测市盈率的88.3倍及25.7倍，2020及2021E预测市销率的3.3倍及2.6倍。该行表示，美团2019年首季拥有4.118亿年度活跃买家及超过580万活跃商户，过去12个月平台总交易额(GTV)达5457亿元人民币，用户年均交易笔数达24.8笔。在“Food+Platform”的战略下，各版块间有效交叉销售，形成整体生态系统的正向循环，超级平台的规模和品牌价值不断突显。新业务亏损收窄，2B端赋能商家，供给侧升级。公司新业务的扩张遵循“与现有业务存在协同效应”的原则，并严格监控ROI指标，预计经营亏损将逐渐收窄。

大和发表研究报告指出，在理想的投资收益及较低有效税率的支持下，中国太保(02601)今年上半年净利润将年增长70至90%，予“持有”评级。该行表示，预计中国太保上半年新业务价值将会年下跌约8%，主要受到代理团队趋势温和所影响。估计内含价值(EV)受新业务价值、投资收益及税收修订影响的支持，将有9%增长。公司的寿险业务上半年总保费年增长6.5%，而个人新业务就年下跌10%。产险业务的总保费年增长12%，主要受到非汽车保险按年增长30%推动，但却受到车险仅年增长5%所拖累。