都说股债有跷跷板效应 难道现在债市行情又要来了？

　　都说股债有跷跷板效应 难道现在债市行情又要来了？

　　股市与债市之间常常存在跷跷板效应，比如当股市行情向好的时候，风险偏好提升，资金从债市流向股市；反之亦然。如今，A股反弹势头不再像前2个月那么凌厉，大盘已在3000、3100点附近来回晃荡多时。股市反弹动力减弱，是不是代表债市布局机会又来了呢？

　　我们梳理部分公募观点发现，基金认为股市近期反弹乏力，的确能衬托债市更有吸引力，但也要注意如今临近季末，跨季资金面趋紧，债市短期可能依旧疲软。

　　中信保诚基金认为，股强债弱格局将有所缓解，债市配置吸引力提升，利率债仍处牛市下半场，2季度或迎来阶段性机会。

　　进入3月中下旬，经济基本面较弱背景下，预计股市快速单边上涨难以维持，后续可能进入宽幅振荡，赚钱效应将显著下降。而年初以来国内债券市场已有明显调整，前期股强债弱的格局已经有所缓解。

　　随着1、2月经济数据发布，上半年经济基本面偏弱的事实将逐步得到数据支撑，货币政策维持宽松，股市面临调整压力，多种因素或均有助于推动利率债迎来阶段性的交易机会。

　　浦银安盛基金也指出，近两周以来，随着A股涨势减弱，股债跷跷板效应减弱。

　　但与此同时，浦银安盛基金还强调，2月下旬以来资金面波动性增加，暗示央行对资金面市场的态度似有微妙变化，市场对一季末跨季资金面的谨慎情绪提升。近期需要警惕季末资金面特殊时点，尤其是一旦A股投机氛围再起，将导致央行对资金面态度偏紧，可能增加3月底资金面紧张情况。

　　国泰基金和国金基金也担忧资金面偏紧会不利债市表现。

　　国金基金认为，经济基本面、资金面、风险偏好短期均对债市不利。

　　1、2月份数据显示供需并不弱，房地产投资超预期、基建投资企稳回升，消费低位企稳，这些迹象显示经济企稳的端倪。

　　2、当前政策的重心在于激发市场活力，疏通货币传导，认为进一步宽货币的空间不大。

　　3、上周股市调整，但是债市亦没有表现出强劲，季末因素、2月份经济数据显示经济企稳的端倪都使得债市开始谨慎。

　　国泰基金也表示，受春节错位因素扰动，短期经济数据及预期反复较大，债券市场波动或有所加大，叠加临近税期资金面偏紧，债券市场短期仍显疲弱。但国泰基金倒也没那么悲观，认为基本面下行拐点未至，货币宽松仍有空间，利率仍有下行空间。

责任编辑：李铁民