50ETF缩量震荡 期权隐波回落

　　作者： 程思汗 来源：期权策略

　　一、股指观点：

　　IF主力合约IF1906支撑位3677和3662点，阻力位3743和3780点；

　　IH主力合约IH1906支撑位2773和2762点，阻力位2810和2824点；

　　IC主力合约IC1906支撑位4828和4803点，阻力位4935和4964点。

期指成交持仓排名变化

　　十一届陆家嘴论坛上经济领域的高级官员对宏观经济、资本市场、外汇等的种种稳定人心，彰显改革、开放的表态，显著提升了股市信心；加上昨日科创板开板，投资者风险偏好改善，指数在昨日探低后回升。今日将公布上月主要经济指标数据，注意密切关注。由于目前市场对宽松预期较浓，即使出现数据低于预期的情况，投资者或将出现宽松因此加大的解读。操作上以日内区间思路高抛低吸或回调后逢低做多为主操作，注意止盈止损。

　　二、50ETF期权观点及策略：

　　周四50ETF偏弱震荡，收跌0.21%，在60日均线下方收缩量长下影小阴线。

　　从波动率来看，期权隐波回落，收至20.13%，仍大幅低于标的30日历史波动率。6月平值认购隐波略低于认沽水平，价差再次收窄，隐波曲面仍是左低右高，期权市场情绪维持稍偏乐观。值得注意的是，由于50ETF窄幅震荡，隐波回落，导致认购认沽期权普遍收跌，不过目前20%左右的隐波再次回落至近期较低水平，双卖策略建议降低仓位，防范标的变盘带来的隐波及gamma风险。

　　从核心板块来看，银保证板块均处于大涨后震荡休整形态。从权重个股来看，平安及茅台仍收至5日均线上方，上方缺口压力较大，招商银行相对较强，位于前高附近震荡。整体来看，50ETF大涨后连续两日震荡休整，未能突破60日均线，随着其5日均线惯性上行，短线将再次选择方向，继续关注标的60日均线压力。

　　操作上，昨天早盘平了6月2800认购期权，盈利约35%。接下来重点关注标的60日均线压力，倘若放量突破，则再次考虑认购权利仓短线机会；若未能突破，则空仓观望。

　　三、期权波动率及持仓：

　　周四认沽认购成交量比76.43%，期权市场情绪中性。从期权持仓变化来看，认购持仓较前一日增加4.90%，认沽持仓较前一日减少0.88%，看不涨增加，看不跌微减，期权市场预期仍是偏弱。

　　从6月持仓变化来看，认购仍在2800/2850处大幅增仓，标的压力有上移迹象；认沽持仓再次大幅减少。

6月期权持仓量变化（红柱认购）

　　从6月持仓分布来看，仍是认购在2800处持仓最大，认沽在2700处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

　　从波动率来看，标的30日历史波动率微跌至25.36%。期权隐波回落，6月平值认购隐波微跌至18.72%，认沽隐波收跌至19.19%，认购隐波略低于认沽水平，价差继续收窄，隐波曲面仍是左低右高，期权市场情绪维持乐观。

标的历史波动率走势

　　四、期权成交数据：

　　50ETF期权周四成交2373064张，其中认购成交1345080张，认沽成交1027984张，认沽认购比76.43%。总持仓3527739张，认购持仓1890833张，认沽持仓1636906张。认购持仓较前一日增加88344张，同比增加4.90%；认沽持仓较前一日减少14497张，同比减少0.88%。

　　作者声明：

　　作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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责任编辑：李铁民