陈志军：企业不做远期交易也是期现接轨不好原因之一

　　新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。

　　金融工程与风险管理技术专家陈志军先生为大家作了题为“业链衍生金融与风险管理服务平台模式探讨”的主题演讲。陈老师从商品交易与风险管理服务、大宗行业产融结合、产融服务平台与结构化交易、企业转型与效益提升、交易与风险管理系统模式等几个方面表达了个人的见解。

　　陈志军表示，风险管理系统，真正的做起来需要提高转型能力，从三个方面考察，企业自己内部的系统、产业链整个生态的改变以及服务体系的完善，这些不同的侧面可以让整个产业发生一个完整的、系统化的改变。生态改变方面，比如说期现接轨不是很好，这一直是一个问题，期现接轨不是纯粹市场问题，还有自己的问题，企业自己的问题就是不做远期交易，做的都很短期，第二个在金融市场上不是做交割。服务体系方面，技术公司目前的服务模式还是以提供技术为主，专业咨询非常短缺，在大宗商品期货公司里几乎是一个空白，此外，缺陷体现在软件系统也不是很标准、很先进，企业自己的实施能力也很弱，诚信体系是一个很大的问题。

　　以下为文字实录：

　　过去对于单体如何风险管理体系，我们如何把产业链作为一个对象，建立综合的服务平台，我们对于整体提供服务平台，我们是一个超级大型企业，也有民营小企业，在产业链末梢他加工一两种产品，采购一种原材料，生产出民用产品，这时候他们没有能力去构建复杂的风险管理，也没有必要，如何通过一个平台的模式，这样大量的中小企业提供服务，这就是我今天讲的话题。

　　首先看一下风险管理服务包含什么内容，我们再看如何在企业的产融结合，一个产业链结合里面把风险管理体系加进去，然后我们提出了一个产业的和结构化交易概念，杭州项目里面已经做了初步的探索，我们再讲讲企业如何提高效益，如何转型，我们山东有一个客户和我们提一个问题，你不要天天讲风险管理，我现在最大诉求讲如何提高效益，同时风险管理，提升效益我说你企业自己各种花钱花的差不多了，已经没有各方面提升空间了，一个是从做远期交易利用行情充分落差赚钱，还有一个转换角色，如果是大型国企有很多的资源，产业链服务，通过你转换为服务的角色赚钱。

　　风险管理服务如何满足企业的需求，如何支持转型，如何提高企业经营效益，我们企业自己怎么办？外部的所有的服务机构，服务体系怎么办？但是我们考察企业的时候一定要从两个层次考察，第一个单体的实体企业，第二是一个聚合性比较高的产业链，这是我的一个新思维，我们讲企业，为企业服务，讲实际企业运营，我们要考虑一个产业链，一个行业。

　　那么，实力雄厚的资源雄厚的大型企业，有能力建立先进的持续扩展的管理体系，他同时只，通过参与交易为上下游的客户提供风险管理的服务，第三他有能力和金融机构和技术公司合作建立对产业链的综合平台，他想通过非常灵活的交易创收，这样的企业。第三个弱势的小企业，主要想做好平台，能不能帮我把风险管住，需要一个云服务的更简易的体系。

　　风险管理技术服务涉及到那些方面？包括了衍生品的工具，包括了行业咨询、市场数据，研究报告，以及风险管理企业化的专业服务、咨询服务，还有产业链的平台华的这因的服务模式，顾问咨询，软件系统，数据系统，数据平台，黄色的部分已经比较成熟，蓝色正在发展期，红色专业服务这些还不成熟，紫色的就是我们技术领域正在提供的产品。技术产品现在应用的面非常窄，大量的还是用表格，为什么应用起来呢？人才问题、资源问题，大家对专业的理解问题是一个缓慢的过程，所以我觉得我们通过一个高度整合的一个平台化的服务更容易扩散服务，解决所有企业的难题。

　　所以我们服务对象不仅仅是单个企业，我们考虑产业的集群，最容易提供服务的，最容易内部建立一个综合服务平台的就是紧密关系的产业链，这因的产业链有两种形态，一个是核心企业和他的上下游，还有一个集团型的企业他自己集团内部企业以及和他紧密业务往来关系的企业，针对这两种企业集群综合服务平台非常有必要。

　　风险管理系统，真正的做起来要让提高转型能力，从三个方面考察，企业自己内部的系统，还有产业链整个生态的改变，第三部分我们的服务体系的完善，这些不同的侧面我们可以让整个产业发生一个完整的和系统化的改变，我们现在生态要从这方面总结一下，比如说期现接轨不是很好，这一直是一个问题，期现接轨不是纯粹市场问题，还有自己的问题，企业自己的问题就是不做远期交易，都是做的很短期，第二个在金融市场上不是做交割，我们自己也需要改变，服务模式现在你看技术公司还是重点以提供技术为主，我们现在专业咨询非常缺，在我们的大宗商品期货公司，知名的有吗？这是一个空白，所以我们缺陷体现在软件系统也不是很标准，很先进，企业自己的实施能力也很弱，诚信体系是一个很大的问题，分析的方法还有风险交易对手，我们企业可以找到合适的交易对手吗？

　　像劳总期现结合服务公司也跳出来做，那一个可以对一个产业产生巨大交易的对手呢？现在这仍然是比较空白的市场，方方面面都需要调整优化，这样我们从一般的产业链、平台化的产业链，集团化的产业年探讨服务某种专业服务的平台，在我周围聚集了一大批参与了这个企业的群体，一般的产业链就是说生产型的上下游结合，这三种无论是那种都可以建立综合服务平台，包括数据服务、包括软件服务，包括专业咨询，包括策略服务，包括作为交易对手的提供服务。

　　那么现在实现这样的功能，我们就需要现在的市场服务够不够，现在有两个层次的市场，一个场内的，一个场外的，产业链上的核心企业，核心服务平台以强大的实力作为对手给我们提供定制化的交易，这就是我的设想，这个市场已经出现了，比如说老总和那个企业对手说我通过交易来做，就是第三层次方面的一个，未来应该是有很大的空间的，我们未来有可能出现超级性的平台和超级性的企业可以提供定制化的非标准的衍生品，可以提供专业服务。

　　我最近做了两个课程，我把我们的业务流程和做套期的分层和现金流量这些管理都梳理的清清楚楚，还有重点研究的是风险场景分析，我们各个部门之间互相协调不了的，原因是关键的数据不理解，我也做了这方面的课程，期现套利的手法，以及点价的摩擦。

　　我跟我的交易对手不是一个竞争关系，而是一个联盟关系，合作伙伴关系，基于这种思维，我们可以建立一个相互服务的体系，就可以在一个产业链建立平台，互相服务，为大家服务，同时共享资源，共享数据，就是这个思维。一个企业说，我做期现结合是不是现货和期货结合起来就可以了，你只要实行期现结合的业务经营模式，你就要连升三级，另外一个方面的整个体系建立起来，你的数据分析的功能，对各种策略的制定，这个都要跟上去，如果你的风险管理能力和决策能力跟不上去你做期现结合是放大风险的一个效果。

　　所以要么连升三级，要么不升级，就是这么个现实，互相服务建立平台为大家服务，基于如何实现他是基于这样一个分层，首先我们有实货业务的摩擦供应链的层，第二层就是产融价值链的层，我们管理我们的企业的资产不再按照成本，要按照动态的，我们用了企业风险管理的衍生品的管理手法，以及产业链的信用体系不断强化，通过核心企业强化我们外围企业的信用能力，在第三层就是数据和决策层，我们想办法企业如何应用外部的大数据做好分析，外部服务体系如何给我们提供更先进的分析功能，我们未来说不定会专门开发决策管理系统，以及客户价值链的深度的开发和服务的应用，以及物联网，超级服务平台开发。

　　我们现在正是提出讲一下产业链综合服务平台的构想，首先了解一下最近几年兴起来的供应链金融这个概念，供应链金融就是说把一个产业链企业全部联系起来，建立一个联盟，把外围的服务机构数据资源服务机构，金融服务机构，行业服务机构以及行业的各种技术专业的服务机构全部拉进来这个联盟和我们的核心企业和上下游企业建立统一联盟化的关系，在上面统一提供金融的服务，统一提供风险管理的服务。

　　这里面包含的核心企业包含了核心企业，包含了物流公司，上下游十企业，风险交易机构，融资机构，大家都对联盟有贡献，同时从这个联盟获得利益，整个架构就是这样的，产业链必须有一个核心企业当老大哥，主持这个事，并且作为交易的对手，然后对所有的中小企业服务，外部有技术公司主导，建立技术平台，他平台以技术为支撑，提供供应链金融服务，拉进来的子机构提供资金，衍生品机构提供衍生品合约。

　　这个里面有一些机制，首先是价值链关系带来了信息便利，数据共享，资产处置能力，以及组织与监管的能力，核心企业做信用背书能力，资金端，资产各环节都可以得到闭环的控制，由第三监管进行终结和保障性的服务，还款是我们每一笔交易的资产资金来还款，承担风险，过去想的一个主体，以法人身份融资，现在的新的趋势一比一的业务本身的资产，本身涉及的资金，以及本身的盈利来消化风险，就是这样新的机制，资产性还款的机制，风险转移机制，就是说我们在一个平台上的一个贸易时候，我把所有的资金、订单问题都解决了，我们单一的一个企业和一个金融机构是孤立的，自己承担风险，我们通过这样的平台统一做的时候，我们要把所有的审批都涉及了，这个就是结构化交易。

　　前面就是供应链和风险转移的一些机制，企业如何给企业增信，这个是主要的融资方式，就不细讲了。我现在构想把供应链金融所有的操作方法和风险管理的方法结合在同一个平台上，供应链领域大行其道，我们大宗商品行业里正在扩散，比如说上海在钢铁的电商平台上提供了风险管理服务，形式已经出现了，不是没有出现，只是我们比如说有色行业，行业集中度抬高，好多新的应用比较缓慢一些，钢铁行业大量的小企业也有大量的大企业，结构比较复杂，适合平台化的服务。

　　现在看一下结构化交易，这里面有卖方和买方，有融资服务机构，信用服务机构，信用评估，风险转移服务机构，专业服务机构，甚至技术服务机构，贸易的业务能力专业服务能力整合起来，多个市场交叉，我们可以同时介入衍生品市场，国内国外以及电商的交易模式，多种要素统一处理，资金、风险所有通过一个统一的高水平的设计，所有问题都搞定，这个就是结构化的贸易。

　　这里面的机制，交易机制就是自尝性的融资，实际上我们提出五流闭环，你是得了利了，你替别人转移风险了，风险也是一种流，分责传统是保底机制，我就对你一致追责到地，在综合服务机制里面谁该承担什么责任就承担什么责任，你说我这个平台，我里面的核心企业你这个机制肯定要失败，理论上你是兜不起那么大的风险，最先进的机制恰恰是分责机制，不是分离机制，企业如何转型，首先对于收入链源要进行进一步开发，盈利模式我们是要做各种盈利模式的簋街，业务体系要规范化，提高管理决策的效率，产业链最后两个重要的手段就是上产业链上携程一种协同支持，共享共生的关系，对宏观金融和行业变化的战略调整能力。我们在频繁波动环境下生存，从这种方面解决。

　　具体来上价值链理论做一些具体操作，首先善于做远期业务，只有时间拉长，空间才大，同时风险也大了，谁有这个竞争优势，采取介入供应链进和衍生品单一的，现在各种复杂的手段，你要介入产业链的服务，一另外作为一个产业者，国有企业民营企业我们就是做实体的，不做金融，也不做技术，感觉我要专一，但是你现在你一直专一，很多聪明的企业可能介入金融的操作，方式就是说，我投资建立一个技术公司，变成为我自己服务，为行业服务。就是你自己的产业机构，他丰富了，他多元了，比如说杭州乐园他们为什么先进呢？他收购以后他为自己服务，热联如果把石总收购的话，就为热联服务又为全国的大宗商品服务，所以这个未来的这种产业之间的互相的融合，互信的这种操作估计会形成一个趋势。

　　交易风险管理模式，这个主要流程解决这样的，我们实践中遇到这些企业，我想建立内部的风险管理体系，梳理流程建立制度，我再去上石总的软件产品，但是发现找了很多咨询公司那个都觉得不合适，海耶的已经花了上千万资金做了咨询发现是废的，你选完机构是做内控的，你选的是GRC操作的风险管理，可能选择的是金融投资风险管理的模块，或者选的是全面风险投资的模块，都密谋解决这些核心的风险。

　　现在风险管理的模块只能明确的说由技术主导的，因为量化风险管理，他的专业性太强了，他要要用软件，模型，所以任何一个孤立的咨询公司很难做出来，所以这个咨询流派，CTRM就是技术和咨询相结合的。

　　现在我们的服务体系对于企业服务是相互割裂的，市场数据服务这一面我们有彭博、路透等等，这些都是数据终端，有实力的数据服务商在开发风险管理系统，路透，彭博都已经变成了软件供应商，他首先有大量的数据再提供风险供应能力，我们本土刚兴起来的软件公司最大的弱点就是有弱点没有大数据，我们需要另外去配套，这个时候你就有一种亿劣势我缺乏自有的大数据。

　　一种是CTRM企业内部的软件系统再有一个自己的市场数据平台，一个SAAS的云服务工具包，只要云服务，最大的特点工具包很丰富，数据分析功能很封建，对企业场景介入不深，对复杂的管理需求没有满足，他没法照顾你个性的需求，偶然的CTM软件也会有特点，无法标准化，以定制为准，以产业链综合服务平台，服务功能非常强大，他和数据共享这些做起了的，但是他也没法满足每个复杂需且，但是未来就是受说这三种服务模式，三种参与，但是有的说选择一种就行了，我们会期望以后建立产业链综合服务平台，把风险管理的技术服务和金融服务有机结合起来及这就是我整套思路，有点超前，和大家交流到这里，谢谢。

责任编辑：张瑶