建投量化：三根阳线改变理念 7年前12月行情会重演吗

　　建投量化：七年前的12月行情会重演吗？

　　来源： 鲁明量化全视角

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　　沪深300择时观点回测净值表现

　　策略指数2018年累计收益12.64%，2019年以来至12月8日累计收益-1.93%

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　　创业板综择时观点回测净值表现 

　　策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年以来至12月8日累计收益27.04%

　　3

　　深次新股择时观点回测净值表现

　　策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年以来至12月8日累计收益19.96%

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　　本周建议

　　主板高仓位

　　创业板高仓位

　　风格判断均衡

　　观点简述：

　　上周市场全面上攻，沪深300指数周涨幅1.93%，上证综指周涨幅1.39%，创业板综指周涨幅3.90%。上周标题提示“A股酝酿年末攻势”，并在正文首次提示机构资金的逆势流入，并“建议参照2012年11月末”市场走势，最终市场表现与预期完全吻合，行业推荐方面，上周推荐的电子、基础化工，后者涨幅跑赢市场、前者更是涨幅6.31%排在全行业第1。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致。但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致，此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点，我们也在9月1日明确再度主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右。

　　基本面上，美国非农就业数据表现靓丽，OPEC+新减产协议勉强达成。上周重要经济相关事件基本在海外，首先是周五晚间美国披露11月非农就业数据，整体新增26.6万远超预期的18万，且失业率也再度回落至多年最低水平3.5%，完美双击下美联储降息预期进一步降低，我们此前预判美国12月-明年11月大选之前都将保持中性立场，观察此前三轮降息的成效表现，非农数据进一步强化上述预期，显示美国经济下行动力或将提前扭转，我们延续今年5月给出的经济预判，即美国实际GDP将在2020年一季度触底，具体幅度0.8-1%之间，海外数据强劲为A股持续上涨提供支撑；另一方面，周六晚间OPEC+的减产扩大会议发布会落幕，最终额外减产50万桶/日，其中70%由OPEC国家承担，30%由OPEC+国家分担，从各国能源部长发言表态分析，减产达成并不顺利，后续除非沙特坚定减产，否则对原油的供给控制将名存实亡，油价中期维持谨慎。

　　技术面上，三根阳线改变理念。上周明确提示市场出现机构资金增量入场迹象，本周随即迎来A股5连阳，虽然其中一个是假阳线，但对比美股已显示出足够强势，伴随周四周五中阳线走势，市场与2012年12月初k线结构已越发相似。我们认为12月攻势大概率已经启动，后续将有趋势资金持续跟进推升指数。

　　综上所述，上周市场5连阳如期开启年末攻势，上周标题“年末攻势”如期开启，市场普涨2%以上，创业板涨幅近4%，我们上周推荐的电子行业更是涨幅6.2%行业排名第1，上周周观点整体全面兑现。基本面上，本周美国非农数据披露，整体超预期，并且伴随失业率再触多年最低的3.5%，或许对拉动短期经济帮助不大，我们维持明年一季度前经济持续回落判断不变，目标0.8%，但对货币政策预期边际影响则更为直接，未来1年内美联储或将维持中性态度，充分观察此前3次降息效果后再做进一步举措；另外一边，OPEC+给出的额外减产50万桶/天的决议虽然强劲，但预计在现有减产目标都尚未实现的状态下，徒有目标无法解决现实中的产油国野心，原油市场供需失衡的格局不是一个简单目标能够扭转的，预计油价短期支撑后中期仍有震荡下探趋势；技术面上，三根阳线改变理念，类似2012年12月初的开局结构正在上演，而上周我们刚强调了当时与2012年11月底的k线结构相似性，预计后续市场上行趋势有望延续；

　　主板择时建议：主板短期估值处在阶段低位，技术面相对强势，预计年末攻势仍将延续，参照2012年12月，建议维持高仓位持有不变；

　　创业板择时建议：创业板即将迎来2019年度业绩预告，我们模型预测今年商誉减值规模或将大幅下降至100亿以内水平，板块业绩大幅增长将是确定性事件，建议维持高仓位持有不变，市场风格中性；

　　本周行业热点建议关注：机械、通信。

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责任编辑：陈志杰