原标题：大宗商品：阵痛之后是新生 图虫创意 图 12月4日，在上海虹桥西郊的酒店大厅里，一场风险管理大会刚刚结束，记者见到了北京华融启明风险管理技术股份有限公司（下称“启明股份”）总经理周伟。 初见周伟本人，很难把他和企业的“掌门人”联系到一起，亦儒亦商的性格让他更像是一名大学教授，文质彬彬，内敛含蓄。 当日的分论坛结束得晚了些，我们的采访也相应往后延迟。随着交谈的深入，原定采访时间不断被拉长，几乎侵占了他的晚餐时间，但他始终不愠不恼，认真倾听每一个问题，慢慢道出自己的看法。 如果要将采访对象分类，他绝对算不上一个健谈的受访者，但却足够真诚。某种程度上，周伟更像一名“非典型”的企业家。在采访沟通中，我以为他会热衷于向我描绘启明股份的发展蓝图，没想到关于大宗商品行业前景的思考更能激发他的兴趣。 行业窘境 “快到年底了，如何看待今年大宗商品行业的发展？”面对记者的提问，周伟直言并不乐观。 他打趣地说：“像我们原本不少项目洽谈得非常顺利，合同都快签了，结果对方却表示今年的预算没那么高了，不能一次做这么大的项目，需要分期实现。从侧面看，大宗商品企业确实面对比较大的压力，并且这种压力是具有普遍性的，农产品、黑色金属、有色金属等行业均受到波及。” “而其中的代表则属面临一系列风险管理难题的‘国家队’。”周伟补充道。 “原本很多国企是不允许参与期货的，或者只允许小规模参与，但由于自身贸易体量大，并且具备利润薄、风险高的特点，无法进行有效的管理风险。”据周伟介绍，年景好的时候会赚很多钱，但年景不好的时候，亏损也较大，不利于企业长期发展。长期牛市的结束、去产能政策出台和宏观经济的变化倒逼企业提高对风险的认识，并开始主动寻求管理自身风险的方式。 周伟指出，目前来看，国企参与期货较少的主要原因还是在于缺乏管理工具，尤其是金融衍生品的管理没有办法做到监控损失、防范投机操作。 “想做又不敢做！”周伟对记者感慨道，不做的话可能面临大量的现货风险敞口和巨额的潜在损失；做的话又担心控制不好会给母公司带来负面的影响，这是不少企业普遍面临的进退两难的局面。 周伟直言，现货期货没有管理工具支持是国企面临的痛点之一，即无法做到事前、事中、事后的全过程管理。一些企业在年底做套期会计的时候，通常财务部分出2-3个人，花费1-2月时间集中到一起做“连连看”，将期货和现货进行匹配，来分清哪些计入套期损益、哪些计入投资收益科目中。“而这种方式严格讲是不合规的，正确的方式是在实际工作中就将期货和现货匹配一起，而不是在最后会计处理上配对。” “头脑”与“四肢”分离 “山不过来，我就过去”。既然国企体质成为问题根源，如何获取“两全之法”，既保持了制度规则，又能灵活运用期货工具管理风险，成了不少企业的探索方向。 作为一家年产电解铝160万吨的大型氧化铝生产商，锦江集团2016年也面领着风险管理的难题，其自身工厂和贸易公司均负责采购销售。整体来讲，哪部分赚了钱哪部分亏钱很难评价。恰好彼时的锦江集团在收购考察之行中，发现欧洲的管理理念非常先进，有希望通过企业内部调整达到风险管理的目的。 周伟介绍道，“在与锦江集团合作后，启明股份提供了咨询服务，并建立了加工中心和贸易中心，重新梳理了业务流程与职责分工，实现了“头脑”与“四肢”分离开的运营模式，最终以软件作为工具固化，实现了以现货贸易供应链、风险管理和企业经营平台为核心综合性信息化系统管理。” 这里所谓“头脑”与“四肢”分离开的运营模式指的是让锦江集团将自身的贸易公司与工厂剥离。工厂只赚取加工利润，价格风险包括原材料和产成品价格波动较大的品种由贸易中心承担。贸易中心进一步将风险分开，现货采购销售团队和策略经营团队分开，进一步实现了企业精细化管理。 “我们考察了国外很多优秀的风险管理公司，将他们成功的经验进行归纳总结，得出了一套相对成熟的‘改造路径’，同时结合我国国情进行调整，最终确立了一套六位一体的咨询方案，即以风险管理为导向、以流程为对象、以控制为手段、以信息化为支撑、以制度为载体、以考核为保值。”周伟补充道。 “ 我们固化下来的制度和理念实现出来就是合理分工，让擅长的人做擅长的事情。”周伟进一步指出，原本的风险规避难题是由于企业内信息不对称导致的，工厂和贸易公司方都在寻找自己的管理边界，而如果新的风险管理方式能把所有的信息都明码标识，事情也就理顺了。 大浪淘沙 面对宏观经济、行业周期、市场波动等多方位影响，部分企业迈开步伐尝试期货工具已不是新鲜事。在激烈市场竞争中这些企业不断“武装”自己，并尝到了“甜头”。相反，有的企业在市场经济的洪流里还在“赤手空拳”迎接挑战。 “从接触中我们发现，能源、有色金属、黑色金属等领域的头部公司，无论民营还是国企，管理理念和经营团队在业界内比较领先，往往更能充分认识到风险管理的重要性。”周伟如是说，这个也与国外的发展经历类似。按照规律来看，一般都是头部公司最先“觉醒”风险意识，逐渐传导到中型企业，最后再覆盖“毛丝血管”般的小型公司。 周伟指出，不过，从目前来看，认识到风险管理重要性的企业在整个大宗商品企业里所占比例还是很小的。相当数量的公司还是缺乏风险管理的理念。“他实际上还是保持‘我的现货是现货，期货是期货。’的想法。缺乏完整的市场交易体系，没有明确的交易策略，缺乏执行过程的监控管理、更缺少事后的评估与绩效”。 周伟总结道，归根结底，这些企业并没有从自身生产经营的角度出发，仍存在较为明显的认知误区，将期货工具视为“挣钱的手段”，忽视了其在风险管理、套期保值领域的重要作用。所以从这个角度讲，我国企业在风险管理的道路上还要进一步发展。 从行业发展来看，周伟认为，大宗商品行业风险管理工具的运用将来会呈现出两类态势。一类是做上游的贸易型企业，其本身具有良好的进货、销售渠道，加上良好的风险管理能力，将会成为上下游企业“润滑剂”，为整个行业进行风险防范，但这种企业未来数量并不会太多；另一种是终端企业，它将会基于客户的需求提供服务，进而提高自己利润空间，减少价格波动带来的冲击。未来市场也会表现出明显的分层。一级是生产加工企业，中间是大的贸易商，下游是服务小型客户的终端企业。 某种程度上，当前中国期货市场进入了衍生工具多元、市场对外开放的新时代，以启明股份为代表的服务商们也是大宗商品行业的缩影。透过周伟对行业未来的预见，可以看到，在经历了集体唱空、风口爆发、金融寒冬等一系列冲击后，风险管理这条赛道已然由“门可罗雀”变得“熙熙攘攘”，无论是手握优势的“国家队”，还是灵活自如的民营企业，期货等风险管理工具的运用俨然成为一个加速市场优胜劣汰的“鞭子”。 “随着时间推移，整个行业也越发成熟。我们相信市场会经历大浪淘沙的过程，一系列阵痛之后，逐渐会有很多的企业退出历史舞台。”周伟称，美国、欧洲等国大宗商品领域高度集中，企业数量相对较少。 某种程度上，当前行业的困境似乎也是机遇。船在海上，马在山中。在周伟看来，尽管目前大宗商品企业仍有阵痛，但就如破茧的蝴蝶，一旦突破就是焕然新生。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。 热联集团副总经理劳洪波出席大会并以“不同基差模式下的公司风控探讨”为主题发表演讲。 劳洪波从基差这一细分的角度结合自身丰富的工作经验为大家阐述了大宗商品企业如何做到风险管理。他指出，不同基差贸易模式下的公司风控可分为四种，首先，大部分做基差贸易的期现公司本质上是做基差投机，这类公司做风控是做一个投资公司的风控，主要考虑头寸规模、止损和流动性，有多大的能力就做多大的规模。其次是现期公司的风控，这类公司需要考虑产业的研究能力和传统的产业公司的风险。第三是产业公司的风控，这类公司需要利用基差贸易为其自身服务，但很容易在利用衍生品时形成一成不变的模式。第四是服务公司的风控，这类公司需要进行研发风控，需要大量的持续的投入，从而做到可以帮助产业提高效率，降低风险，同时获得相应的回报。 以下为文字实录： 一个普通的基差贸易词有几种不同表现方式？今天我想和大家交流汇报一下对基差的想法，因为这个正好是我再工作过程当中一步步走过来的，同时今天是风险大会讲讲关于不同模式下的基差怎么做风控的？ 我把基差分成三类，现在大部分的做基差贸易的公司我们所谓的期现公司他本质上是一个基差投机，他从原来判断价格的涨跌，变成价差的涨跌，有用，但是我有救生圈和潜水设备，我看到一个宝藏在水里面，我跳下去就去抱起来。这类公司风亏本质上就是一个投资公司的风控，要做多大的头寸，怎多大的规模，止损，流动性靠那一端？有多少能力做多少事和限货端的流动性，我在2005年年初的时候做了一个感觉非常赚钱的活，就是以中国最高的价格买了两万顿的橡胶，在启航市场卖出去了，结果发生了我以两万两千投进去了结果价格一口气冲多了三万五千块钱，我要赌两亿多的保证金，2005年的两个亿保证金还是不太行的，价格上涨过程中，农垦威胁我这么便宜的价格卖给你，我们不愿意给你了，后来价格掉下来了，很多矛盾掩盖住了，涨到五万六万，这个确实是很大的问题，规模的风险是我很大的感受。 棉花进口利润也就是那些，突然发现进口一千五百例如的时候要死要活做进去，但是没想到棉花变成了正50。这样事情还有吗？还是很多人都有的，现在还在发生的，还在持续的，今年新加坡我们国内的燃料的内外套利的，这类风控还是规模的风控，你有多大的能力，再来做多大的规模目可能好一些。 第二个就是所谓的现期公司，因为江边的宝很多人可以寻，游泳圈和潜水设备很容易买到，我把很多其他的宝藏，岸边的都拿完了，如果游到江中心，我就可以去拿中心的宝藏了，所以刀子在他本质上来说还是一个投资的行为，还是做的，只不过我需要游泳。 这类公司风控怎么做呢？原来的风控你都要做到的，另外你再加上产业的研究能力和传统的产业公司的风险，基础差距的统计其实同下个上来就一个产业基差，我们做像前面一个期现套利的时候只需要做正向套利就够了，你只有对于整个产业基差有全品种全区域的布局才有可能做好严重，你如果坐在陆家嘴办公楼里肯定不行的，第二个传统产业的风险，从本质长他要完成两个转变，第一个就是连续贸易，因为我做单单汉德机会要从理解这个词，我必须做到价差，如果一个简单的期现公司就可以做了，但是要做现期公司要继续的亏钱，如何保证上下游的 我的货要一吨一吨卖的时候，你是更复杂的，因为还要联系车皮，那个司机说9点来结果11点还没来，这个是不做现期公司之前没有办法做的，期现公司销售做20个亿，有没有ERP没有什么太多的问题，第三产业公司，他在江里面我是学过游泳的，去游泳是为了寻宝，前面的方式还是有问题的，只要江中有保障，很多都是为了宝来学游泳的，市场效力虽然有壁垒，提高会慢一点，但是终究还是会提高的，我在想了，除了为了投资有用这些人，还有什么人，其实有一些人本身就会游泳，这个就是产品，基差对产业公司有什么价值，第一个就是基差贸易，对于传统的产业公司他需要获得规模，各行各业都在快速头部化的过程中，你的规模不再到11亿的，还有一种通过卖钱获得规模，因为价格涨跌没有关系的，不需要承担风险，本质上他对商品没有关系，他个规模是叫无效规模，因为他和产业没有关系。 第二通过自营通过很大的，因为规模会有大的库存，传统公司具有比较大的规模是风险的，未来有区块链了，区块链获得规模可能没有风险的，基差贸易怎么认为什么是基差贸易呢？因为我每年有一万两百万吨的规模，我怎么样在期货上卖出一百万吨，是级差的方式获得规模，但是市场效率越来越高了之后，他获得的成本会越来越高，本质上只是把绝对价格的风险转化成了其他的风险，用这因的方式理解市场贸易，这个是比较过效的市场已经不给的。第三我们对于基贸易都是有担心的，我们是避免这个价格波动的，未来跟多的商品还是需要以这样的贸易进行过程当中。 最后我打击是这么想的什么是建立基差贸易，我们解决了物流了错配的问题，比如说杭州有一批钢材需要2千块的，明天我找到很好的卖的需且，但是没有办法同时找到买的需求，当我虚拟市场上建立虚拟的单，我们建立一个买的单子，很多的点同样样的方式可以列存下来，这样的贸易由基差贸易为我们服务。 产业公司的风险其实他和现行的风险差不多的，他的额外风险，因为他原来也是会游泳的人，原来习惯狗刨的，但是有一个有用教练教他自由游的话，他觉得觉得挺好的话，消耗体力更小，但是因为原来有一个强烈的记忆，所以产业公司利用衍生品有一个很大的问题，坐着坐着就是按照老一套了，原来有强烈的单边判断价值的欲望，不容易区分模式，不容易安全区分的模式风控，这个是额外的风险。 第四类我们现在想努力成为的公司，就是成为服务，我们原来本质都是投资共了，公司都追聪明的人，聪明的人都带竞争，我们对他有服务的价值的，所以如果我们能用我们的本领帮助我们的产业来提高效率，降低风险，我们肯定可以获得相应的回报，报酬，我们的其他服务大概可以做那几点呢？大概是第一我要较他们做基差贸易和产。 我们原来投资的时候往往用工厂的思维经营，或者报自己的境地生产，我们卡任何一个制造公章怎么样做好安全按我们，做的越好，两边的价控制不好也是通过的。只有用基差贸易才能降低有规模企业的贡献，关于这个服务，一个如果说有脑袋的企业都需要这个服务，还有一些服务不是说非得要，但是我给他提供以后，我能帮你提供效率，降低成本这样的一些方式，比如我们的上游的企业这个价格我可以，安评他的制造还是没有办法使他副产，这类的服务。 最终我们可以帮他创造一些什么价值呢？其实刚才说了下一步要上很多期权的产品，我们现在为实体经济服务，因为他要生产经营，他同样还有另外的东西，他本身隐含着很多的能力，隐含着很多期权，无风险的期权，我们可以帮他挖掘出来的，这个也是我们这类企业可以做的事情。 我想我们真正可以做到有效率的救生员，受产生所欢迎的游泳教练，我们首先获得一定的服务的成果，一定服务队伍应该是应该的，另外其实还有行业的价值，我是黄浦江上一个非常出色的救生团队，政府也是非常环境的，改天组织横渡黄浦江大赛，我有可能拥有这个场景，这个可能给我带来额外的价值，除了服务费用以外。 从服务公司的风控，还有更多的风控在于第一个研究的奉公，我去研究基差，如果我是一个投资公司，我只需要寻找点状的，拿这个就可以投资，如果是服务公司这个就不是我所选择的，只要产业有这个需求，不管我对这个基差感觉舒服不舒服，都要变成一个产品，这个是在严重过程中非常大的压力，要有一个非常大的持续的投入。 比如说钢铁，我们号称捉我们要在三十个主要城市，体规7个主要品种的服务，理论真来说必须做好每一天的210个基差的研究，不是说看到那个去研究那两个基差的。第二个产品的风险，首先你产品设计的很好，你这杯水500块钱卖给你，这个水听好喝，这500块钱我不要，对于产品效应要求，我要你要，而且你有忍受价格的问题。我们可以大量对缘期的基差的服务，当产品量对接起来，远期的压低有可能有的黑天鹅的事件也是一个很大的压力，我们不当追，自己把自己弄死了，这个是一个需要持续研究的问题，海耶法律应的问题，还有目前现在财务的处理问题，这个都是产品的一些，我们再往前摸索过程中的问题。 整体梳理一下，期现公司、现期公司、产业公司、服务公司，前两个公司就是做投资的，产业公司需要用基差贸易为他服务，希望学会用规范的方式游泳自己给自己救生。大概讲这么多，谢谢。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。 全国风险管理标准化技术委员会秘书长、国家市场监督管理总局中国标准化研究院质量管理分院副院长高晓红出席大会并发表主题演讲。 高晓红指出，伴随着经济全球化的深入发展，标准化在便利经经贸往来，支撑产业发展，促进科技进步，规范社会治理中的作用日益凸显，标准成为世界通用语言，世界需要标准的同发展，标准促进世界的互联互通。风险管理同样需要标准化。 高晓红认为，不同的角度也会面临不同的风险，以企业战略风险为例：内部风险包括新技术、新产品，并购、品牌建立，投资收益变化等等；风险包括市场需求、客户、供应商、竞争对手之间的关系造成的战略风险。此外，企业除了战略风险还会面对市场风险，内部就是定价，促销政策，外部是是股票市场，外汇，贷款利息，期货市场等等，运营风险也是，内部外部也都不同的。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。 中国人民大学国际货币研究所副所长、中国农业银行原首席经济学家向松祚出席大会并发表主题演讲。 向松祚表示，当前，在复杂严峻的国际环境下，全球经济普遍放缓，我国的经济下行压力持续加大，实体经济困难突出，金融市场也面临风险日益凸显，转型升级步履维艰的问题。在此背景下，风险管理角度核心不是扩张，更不是靠债务扩张，而是要去寻找比较安全的资产。他建议，在构造的大宗商品风险管理的模型时应该将负利率资产、货币政策等变量因素考虑进去。 “此外，我们也要在困境之中看到能够投资的亮点，主要包括6个方面，一是新科技，二是基建，三是消费升级，四是行业集中度，五是不良资产处置，六是自贸区发展，这些可以成为企业战略调整关注的主要的增长点。”向松祚说。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。中国有色金属工业协会政策研究室副主任教授级高级工程师赵武壮教授为本次大会致辞。 赵武壮教授表示，有色金属行业是在大宗商品领域占有重要的地位，主导大宗商品发展，受政策和经济形势影响，中国有色金属市场面临不小挑战，但是即使在这种情况下，我们依然带领产业在发展，我们稳中求进，有色金属大宗商品市场总体充满活力，同时中国有色金属工业信息中心将继续以中国市场风险管理大会为契机，共同推进中国有色金属管理行业，提高整个行业的风险管理水平。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。 金融工程与风险管理技术专家陈志军先生为大家作了题为“业链衍生金融与风险管理服务平台模式探讨”的主题演讲。陈老师从商品交易与风险管理服务、大宗行业产融结合、产融服务平台与结构化交易、企业转型与效益提升、交易与风险管理系统模式等几个方面表达了个人的见解。 陈志军表示，风险管理系统，真正的做起来需要提高转型能力，从三个方面考察，企业自己内部的系统、产业链整个生态的改变以及服务体系的完善，这些不同的侧面可以让整个产业发生一个完整的、系统化的改变。生态改变方面，比如说期现接轨不是很好，这一直是一个问题，期现接轨不是纯粹市场问题，还有自己的问题，企业自己的问题就是不做远期交易，做的都很短期，第二个在金融市场上不是做交割。服务体系方面，技术公司目前的服务模式还是以提供技术为主，专业咨询非常短缺，在大宗商品期货公司里几乎是一个空白，此外，缺陷体现在软件系统也不是很标准、很先进，企业自己的实施能力也很弱，诚信体系是一个很大的问题。 以下为文字实录： 过去对于单体如何风险管理体系，我们如何把产业链作为一个对象，建立综合的服务平台，我们对于整体提供服务平台，我们是一个超级大型企业，也有民营小企业，在产业链末梢他加工一两种产品，采购一种原材料，生产出民用产品，这时候他们没有能力去构建复杂的风险管理，也没有必要，如何通过一个平台的模式，这样大量的中小企业提供服务，这就是我今天讲的话题。 首先看一下风险管理服务包含什么内容，我们再看如何在企业的产融结合，一个产业链结合里面把风险管理体系加进去，然后我们提出了一个产业的和结构化交易概念，杭州项目里面已经做了初步的探索，我们再讲讲企业如何提高效益，如何转型，我们山东有一个客户和我们提一个问题，你不要天天讲风险管理，我现在最大诉求讲如何提高效益，同时风险管理，提升效益我说你企业自己各种花钱花的差不多了，已经没有各方面提升空间了，一个是从做远期交易利用行情充分落差赚钱，还有一个转换角色，如果是大型国企有很多的资源，产业链服务，通过你转换为服务的角色赚钱。 风险管理服务如何满足企业的需求，如何支持转型，如何提高企业经营效益，我们企业自己怎么办？外部的所有的服务机构，服务体系怎么办？但是我们考察企业的时候一定要从两个层次考察，第一个单体的实体企业，第二是一个聚合性比较高的产业链，这是我的一个新思维，我们讲企业，为企业服务，讲实际企业运营，我们要考虑一个产业链，一个行业。 那么，实力雄厚的资源雄厚的大型企业，有能力建立先进的持续扩展的管理体系，他同时只，通过参与交易为上下游的客户提供风险管理的服务，第三他有能力和金融机构和技术公司合作建立对产业链的综合平台，他想通过非常灵活的交易创收，这样的企业。第三个弱势的小企业，主要想做好平台，能不能帮我把风险管住，需要一个云服务的更简易的体系。 风险管理技术服务涉及到那些方面？包括了衍生品的工具，包括了行业咨询、市场数据，研究报告，以及风险管理企业化的专业服务、咨询服务，还有产业链的平台华的这因的服务模式，顾问咨询，软件系统，数据系统，数据平台，黄色的部分已经比较成熟，蓝色正在发展期，红色专业服务这些还不成熟，紫色的就是我们技术领域正在提供的产品。技术产品现在应用的面非常窄，大量的还是用表格，为什么应用起来呢？人才问题、资源问题，大家对专业的理解问题是一个缓慢的过程，所以我觉得我们通过一个高度整合的一个平台化的服务更容易扩散服务，解决所有企业的难题。 所以我们服务对象不仅仅是单个企业，我们考虑产业的集群，最容易提供服务的，最容易内部建立一个综合服务平台的就是紧密关系的产业链，这因的产业链有两种形态，一个是核心企业和他的上下游，还有一个集团型的企业他自己集团内部企业以及和他紧密业务往来关系的企业，针对这两种企业集群综合服务平台非常有必要。 风险管理系统，真正的做起来要让提高转型能力，从三个方面考察，企业自己内部的系统，还有产业链整个生态的改变，第三部分我们的服务体系的完善，这些不同的侧面我们可以让整个产业发生一个完整的和系统化的改变，我们现在生态要从这方面总结一下，比如说期现接轨不是很好，这一直是一个问题，期现接轨不是纯粹市场问题，还有自己的问题，企业自己的问题就是不做远期交易，都是做的很短期，第二个在金融市场上不是做交割，我们自己也需要改变，服务模式现在你看技术公司还是重点以提供技术为主，我们现在专业咨询非常缺，在我们的大宗商品期货公司，知名的有吗？这是一个空白，所以我们缺陷体现在软件系统也不是很标准，很先进，企业自己的实施能力也很弱，诚信体系是一个很大的问题，分析的方法还有风险交易对手，我们企业可以找到合适的交易对手吗？ 像劳总期现结合服务公司也跳出来做，那一个可以对一个产业产生巨大交易的对手呢？现在这仍然是比较空白的市场，方方面面都需要调整优化，这样我们从一般的产业链、平台化的产业链，集团化的产业年探讨服务某种专业服务的平台，在我周围聚集了一大批参与了这个企业的群体，一般的产业链就是说生产型的上下游结合，这三种无论是那种都可以建立综合服务平台，包括数据服务、包括软件服务，包括专业咨询，包括策略服务，包括作为交易对手的提供服务。 那么现在实现这样的功能，我们就需要现在的市场服务够不够，现在有两个层次的市场，一个场内的，一个场外的，产业链上的核心企业，核心服务平台以强大的实力作为对手给我们提供定制化的交易，这就是我的设想，这个市场已经出现了，比如说老总和那个企业对手说我通过交易来做，就是第三层次方面的一个，未来应该是有很大的空间的，我们未来有可能出现超级性的平台和超级性的企业可以提供定制化的非标准的衍生品，可以提供专业服务。 我最近做了两个课程，我把我们的业务流程和做套期的分层和现金流量这些管理都梳理的清清楚楚，还有重点研究的是风险场景分析，我们各个部门之间互相协调不了的，原因是关键的数据不理解，我也做了这方面的课程，期现套利的手法，以及点价的摩擦。 我跟我的交易对手不是一个竞争关系，而是一个联盟关系，合作伙伴关系，基于这种思维，我们可以建立一个相互服务的体系，就可以在一个产业链建立平台，互相服务，为大家服务，同时共享资源，共享数据，就是这个思维。一个企业说，我做期现结合是不是现货和期货结合起来就可以了，你只要实行期现结合的业务经营模式，你就要连升三级，另外一个方面的整个体系建立起来，你的数据分析的功能，对各种策略的制定，这个都要跟上去，如果你的风险管理能力和决策能力跟不上去你做期现结合是放大风险的一个效果。 所以要么连升三级，要么不升级，就是这么个现实，互相服务建立平台为大家服务，基于如何实现他是基于这样一个分层，首先我们有实货业务的摩擦供应链的层，第二层就是产融价值链的层，我们管理我们的企业的资产不再按照成本，要按照动态的，我们用了企业风险管理的衍生品的管理手法，以及产业链的信用体系不断强化，通过核心企业强化我们外围企业的信用能力，在第三层就是数据和决策层，我们想办法企业如何应用外部的大数据做好分析，外部服务体系如何给我们提供更先进的分析功能，我们未来说不定会专门开发决策管理系统，以及客户价值链的深度的开发和服务的应用，以及物联网，超级服务平台开发。 我们现在正是提出讲一下产业链综合服务平台的构想，首先了解一下最近几年兴起来的供应链金融这个概念，供应链金融就是说把一个产业链企业全部联系起来，建立一个联盟，把外围的服务机构数据资源服务机构，金融服务机构，行业服务机构以及行业的各种技术专业的服务机构全部拉进来这个联盟和我们的核心企业和上下游企业建立统一联盟化的关系，在上面统一提供金融的服务，统一提供风险管理的服务。 这里面包含的核心企业包含了核心企业，包含了物流公司，上下游十企业，风险交易机构，融资机构，大家都对联盟有贡献，同时从这个联盟获得利益，整个架构就是这样的，产业链必须有一个核心企业当老大哥，主持这个事，并且作为交易的对手，然后对所有的中小企业服务，外部有技术公司主导，建立技术平台，他平台以技术为支撑，提供供应链金融服务，拉进来的子机构提供资金，衍生品机构提供衍生品合约。 这个里面有一些机制，首先是价值链关系带来了信息便利，数据共享，资产处置能力，以及组织与监管的能力，核心企业做信用背书能力，资金端，资产各环节都可以得到闭环的控制，由第三监管进行终结和保障性的服务，还款是我们每一笔交易的资产资金来还款，承担风险，过去想的一个主体，以法人身份融资，现在的新的趋势一比一的业务本身的资产，本身涉及的资金，以及本身的盈利来消化风险，就是这样新的机制，资产性还款的机制，风险转移机制，就是说我们在一个平台上的一个贸易时候，我把所有的资金、订单问题都解决了，我们单一的一个企业和一个金融机构是孤立的，自己承担风险，我们通过这样的平台统一做的时候，我们要把所有的审批都涉及了，这个就是结构化交易。 前面就是供应链和风险转移的一些机制，企业如何给企业增信，这个是主要的融资方式，就不细讲了。我现在构想把供应链金融所有的操作方法和风险管理的方法结合在同一个平台上，供应链领域大行其道，我们大宗商品行业里正在扩散，比如说上海在钢铁的电商平台上提供了风险管理服务，形式已经出现了，不是没有出现，只是我们比如说有色行业，行业集中度抬高，好多新的应用比较缓慢一些，钢铁行业大量的小企业也有大量的大企业，结构比较复杂，适合平台化的服务。 现在看一下结构化交易，这里面有卖方和买方，有融资服务机构，信用服务机构，信用评估，风险转移服务机构，专业服务机构，甚至技术服务机构，贸易的业务能力专业服务能力整合起来，多个市场交叉，我们可以同时介入衍生品市场，国内国外以及电商的交易模式，多种要素统一处理，资金、风险所有通过一个统一的高水平的设计，所有问题都搞定，这个就是结构化的贸易。 这里面的机制，交易机制就是自尝性的融资，实际上我们提出五流闭环，你是得了利了，你替别人转移风险了，风险也是一种流，分责传统是保底机制，我就对你一致追责到地，在综合服务机制里面谁该承担什么责任就承担什么责任，你说我这个平台，我里面的核心企业你这个机制肯定要失败，理论上你是兜不起那么大的风险，最先进的机制恰恰是分责机制，不是分离机制，企业如何转型，首先对于收入链源要进行进一步开发，盈利模式我们是要做各种盈利模式的簋街，业务体系要规范化，提高管理决策的效率，产业链最后两个重要的手段就是上产业链上携程一种协同支持，共享共生的关系，对宏观金融和行业变化的战略调整能力。我们在频繁波动环境下生存，从这种方面解决。 具体来上价值链理论做一些具体操作，首先善于做远期业务，只有时间拉长，空间才大，同时风险也大了，谁有这个竞争优势，采取介入供应链进和衍生品单一的，现在各种复杂的手段，你要介入产业链的服务，一另外作为一个产业者，国有企业民营企业我们就是做实体的，不做金融，也不做技术，感觉我要专一，但是你现在你一直专一，很多聪明的企业可能介入金融的操作，方式就是说，我投资建立一个技术公司，变成为我自己服务，为行业服务。就是你自己的产业机构，他丰富了，他多元了，比如说杭州乐园他们为什么先进呢？他收购以后他为自己服务，热联如果把石总收购的话，就为热联服务又为全国的大宗商品服务，所以这个未来的这种产业之间的互相的融合，互信的这种操作估计会形成一个趋势。 交易风险管理模式，这个主要流程解决这样的，我们实践中遇到这些企业，我想建立内部的风险管理体系，梳理流程建立制度，我再去上石总的软件产品，但是发现找了很多咨询公司那个都觉得不合适，海耶的已经花了上千万资金做了咨询发现是废的，你选完机构是做内控的，你选的是GRC操作的风险管理，可能选择的是金融投资风险管理的模块，或者选的是全面风险投资的模块，都密谋解决这些核心的风险。 现在风险管理的模块只能明确的说由技术主导的，因为量化风险管理，他的专业性太强了，他要要用软件，模型，所以任何一个孤立的咨询公司很难做出来，所以这个咨询流派，CTRM就是技术和咨询相结合的。 现在我们的服务体系对于企业服务是相互割裂的，市场数据服务这一面我们有彭博、路透等等，这些都是数据终端，有实力的数据服务商在开发风险管理系统，路透，彭博都已经变成了软件供应商，他首先有大量的数据再提供风险供应能力，我们本土刚兴起来的软件公司最大的弱点就是有弱点没有大数据，我们需要另外去配套，这个时候你就有一种亿劣势我缺乏自有的大数据。 一种是CTRM企业内部的软件系统再有一个自己的市场数据平台，一个SAAS的云服务工具包，只要云服务，最大的特点工具包很丰富，数据分析功能很封建，对企业场景介入不深，对复杂的管理需求没有满足，他没法照顾你个性的需求，偶然的CTM软件也会有特点，无法标准化，以定制为准，以产业链综合服务平台，服务功能非常强大，他和数据共享这些做起了的，但是他也没法满足每个复杂需且，但是未来就是受说这三种服务模式，三种参与，但是有的说选择一种就行了，我们会期望以后建立产业链综合服务平台，把风险管理的技术服务和金融服务有机结合起来及这就是我整套思路，有点超前，和大家交流到这里，谢谢。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。东北证券首席经济学家付鹏出席大会并以“宏观大类资产轮动和投资机会分析”为主题发表演讲。 付鹏提醒投资者需要警惕风险。他指出，从2012年看到一个特点，大宗商品属性向中国迁移，因为中国在加杠杆，欧美在去杠杆，我们从真实性需求，投资性需求，投机性需求三段外扩，这个在2012年都结束了。所以说原则上来讲，大宗商品十年结束陷入到低波动率状态。如果真正看大宗商品，现在特点非常明显，超低波动率，真正能在商品上赚大钱的就是前几年，要么就是小商品，越少的商品越好。对于原油市场来讲，付鹏认为很简单，就是没有行情，这一年基本上没有行情，处在波动期里。[详情]
由中国有色金属工业信息中心、北京华融启明风险管理技术股份有限公司共同主办的2019第五届中国市场风险管理大会于12月4—5日在上海举办。本次大会以“从风险管控到价值创造—大宗商品企业转型之路”为主题，邀请到国内交易和风险管理领域权威人士、大宗商品行业龙头企业和各交易所专家就国际经济衰退预期下的风险和机遇、风险管理大宗商品企业如何进行高效风险管理、宏观大类资产投资机会等时下热点主题进行了分享。来自期货公司，私募，公募、实体企业等机构代表近千人参加了本次大会。 据悉，作为大宗商品交易和风险管理行业的国际性大会，中国市场风险管理大会始于2015年，是我国大宗商品交易和风险管理领域规模最大、范围最广、影响力最强的行业活动，迄今已成功举办四届，大会旨在研究和传播风险管理新技术、新理念，帮助中国企业建立健全市场风险管理体系，为大宗商品产业生态圈成员的健康发展保驾护航。 首先，中国有色金属工业协会政策研究室副主任教授级高级工程师赵武壮教授为本次大会致辞。 赵武壮教授表示：有色金属行业是在大宗商品领域占有重要的地位，主导大宗商品发展，受政策和经济形势影响，中国有色金属市场面临不小挑战，但是即使在这种情况下，我们依然带领产业在发展，我们稳中求进，有色金属大宗商品市场总体充满活力，同时中国有色金属工业信息中心将继续以中国市场风险管理大会为契机，共同推进中国有色金属管理行业，提高整个行业的风险管理水平。 北京华融启明风险管理技术股份有限公司执行总裁石建华在12月5日的大会致辞中表示，2019即将过去，宏观经济有惊无险，金融市场波动随之加剧，在整体经济环境下行的情况下，大宗商品企业如何降低风险控制、实现企业利润的稳步增长，成为企业正在研究和亟待攻克的难题。 石建华表示，作为风险管理领域的领军企业，启明股份每年在研发投入大量的研发，到2019年为止共投入研发经费1亿元，行业内与技术能力雄厚的企业达成合作，以最新的技术手段研发出有利于企业风险管控和利润的产品，经过多年的磨砺形成了风险管理整体解决方案，目前已在市场上大量推广并得到用户的广泛好评。 中国人民大学国际货币研究所副所长、中国农业银行原首席经济学家向松祚在论坛上表示，当前，在复杂严峻的国际环境下，全球经济普遍放缓，我国的经济下行压力持续加大，实体经济困难突出，金融市场也面临风险日益凸显，转型升级步履维艰的问题。在此背景下，风险管理角度核心不是扩张，更不是靠债务扩张，而是要去寻找比较安全的资产。他建议，在构造的大宗商品风险管理的模型时应该将负利率资产、货币政策等变量因素考虑进去。 “此外，我们也要在困境之中看到能够投资的亮点，主要包括6个方面，一是新科技，二是基建，三是消费升级，四是行业集中度，五是不良资产处置，六是自贸区发展，这些可以成为企业战略调整关注的主要的增长点。”向松祚说。 全国风险管理标准化技术委员会秘书长、国家市场监督管理总局中国标准化研究院质量管理分院副院长高晓红指出，伴随着经济全球化的深入发展，标准化在便利经经贸往来，支撑产业发展，促进科技进步，规范社会治理中的作用日益凸显，标准成为世界通用语言，世界需要标准的同发展，标准促进世界的互联互通。风险管理同样需要标准化。 高晓红认为，不同的角度也会面临不同的风险，以企业战略风险为例：内部风险包括新技术、新产品，并购、品牌建立，投资收益变化等等；风险包括市场需求、客户、供应商、竞争对手之间的关系造成的战略风险。此外，企业除了战略风险还会面对市场风险，内部就是定价，促销政策，外部是是股票市场，外汇，贷款利息，期货市场等等，运营风险也是，内部外部也都不同的。 此外，会上启明股份还与中国标准化创新战略联盟风险管理专业委员会达成了战略合作。接下来，围绕产融结合，顺应期货衍生品市场服务实体经济的大趋势，中国标准化创新战略联盟风险管理专业委员会与启明股份将深入合作，为企业提供更加坚实的技术后盾，帮助企业解决一系列风险管理问题，为企业内部风控保驾护航，助力产业升级。 启明股份还发布了第一款标准化产品——套期保值风险管理系统，同时举办了启明股份套期保值风险管理系统与IDT数据化管理合作仪式。 当前经济环境下，要实现合理的风险控制，从而获取更高的经济利润，企业就必须要进行艰难转型，针对如何转型更利于企业发展，石建华提出，企业要从传统的发展模式向更多的精细化的贸易模式转换，从而获取不同的利润来源。比如利用很多服务产业企业的模式，规避掉现货阶段的风险，在战术层面，还可以由被动规避转为主动拥抱风险、管理风险，进而在管理风险中获得风险的收益。“企业通过灵活的定价模式转移行业风险，可以把行业风险交给那些有专业管理能力的公司去管理，从而大大降低企业的成本。” “由货衍生出来的是仓储物流的管理和供应链金融，由钱所衍生出来的是结算、支付的管理和数字票据，但大宗商品企业的贸易是复杂的定价模式，不是一口价，必须有对价格的管理，对于现货定价模式的管理，定价之后还需要对价格的风险敞口进行管理，实现对价格风险的转移。”石建华说。 他表示，在企业转型过程中，离不开风险体系的建设。风险管理的第一个环节就是业务部门的对于风险管理的理解和风险管理的思考。 石建华还提出，未来，从企业转型的信息化路径来看，套期保值必须与供应链信息数据相结合，所以必须要实现信息化。 据了解，从全球范围来看，大宗商品行业风险管理领域的主流软件产品是CTRM系列。这类软件主要是将大宗商品企业的现货业务业务、衍生品交易与风险管理融为一体。 “当前，大宗商品交易正在转向互联网、平台化，定价灵活化，大宗商品企业风险管理正在转向风险控制与利润获取并存，获取利润模式正在从绝对价差转向相对价差和风险价差，企业风险管理信息化转向CTRM和HGRM，期货交易也正再从投机资产转向大数据和智能化。”石建华说。 据了解，未来，风险管理机器人将与启明股份的风险管理软件服务进行融合，可以做到每天播报实时行情、随时预警各种市场机会，还可以通过机器人进行点价、实时监控发货、收款、敞口盈亏，把启明股份的CTRM变成智能CTRM。 为大会拉开下半场序幕的是北京工商大学政权期货研究所所长，经济学院贸易经济系主任胡俞越教授，胡俞越教授从改革开放40年中国取得辉煌成就因素，当前的宏观经济形势，以及对大宗商品风险管理市场的期待等几个方面作了全面分析。 接下来，热联集团副总经理劳洪波作了“不同基差模式下的公司风控探讨”的主题分享，劳总从基差这一细分的角度结合自身丰富的工作经验为大家阐述了大宗商品企业如何做到风险管理。 会议邀请到了东北证券首席经济学家付鹏，为大家作了题为“宏观大类资产轮动和投资机会分析”的主题分享。付总从宏观经济的角度分析了当下经济形势，并指出了在这样的下行压力下我们有着怎样的投资机会作出了深度解析。 随后，金融工程与风险管理技术专家陈志军先生为大家作了题为“业链衍生金融与风险管理服务平台模式探讨”的主题演讲。陈老师从商品交易与风险管理服务、大宗行业产融结合、产融服务平台与结构化交易、企业转型与效益提升、交易与风险管理系统模式等几个方面表达了个人的见解。 演讲的最后，启明股份套期保值项目经理徐卫龙给大家带来了题为“套期保值风险管理信息化之路”的主题分享，深度解析了上午发布的启明股份套期保值风险管理系统，从套保信息化现状、套保关键点、信息化建设思考等几个方面出发阐述了启明标准化产品套期保值风险管理系统能够为用户带来的价值。 交流论坛 会议的最后，由启明股份执行总裁石建华主持，对冲研投创始人、执行董事董淑志、大连飞思财经总经理石金鹏、中国标准化创新战略联盟风险管理专业委员会、秘书长陆小伟、冶金工业经济发展研究中心产业金融处处长李燕杰、五矿经易期货有色金属分析师吴坤金、光大期货能化总监钟美燕等嘉宾参与的“多空论战——大宗商品行情交流论坛”上，数位嘉宾针对企业风险管理的指南及难点、2020年的形势等作了激烈讨论。 会议在嘉宾精彩的分享以及激烈的讨论后圆满结束，第五届中国风险管理大会圆满成功。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。 对冲研投研究总监程仁杰在4日下午举办的“农产品企业交易决策高峰论坛”上做了题为“大国关系与猪周期下油脂油料市场供需及投资机会展望”的主题分享。 展望2020年油脂油料市场，程仁杰表示，在美豆减产、棕油供需利多，且非洲猪瘟全球蔓延压制豆粕价格的情况下，豆粕难涨，油脂要飞，油粕比有可能会突破最近几年的震荡区间，回到更早之前的高区间， “总的来看供需格局，美豆及全球油料产量已定，未来变量在于进出口和消费。其中进出口方面主要看中美关系及其衍生出来的中加关系；消费端主要看猪周期，观察生猪存栏什么时候可以恢复。”程仁杰说。 谈及把握未来油脂油料市场的交易机会，他提出三个思路，首先是进行价格定位，其次是把握交易节奏，第三是适时对仓位进行调整。 国家粮油信息中心监测预测处处长曹智则表示，下年度油脂市场仍受多种因素影响，存在着诸多不确定性，一是中国未来菜籽和菜籽油进口大幅降低，即使豆油产出量增加也无法弥补菜籽油供给的降低，必将继续增加棕榈油进口，二是东南亚棕榈油产量降低是否实现以及印尼B30的执行力度，三是短期内大豆到港量和美国大豆关税问题是否影响压榨节奏。[详情]
新浪财经讯 12月4日—5日，由中国有色金属工业信息中心、启明股份联合主办的2019第五届中国市场风险管理大会在上海举办。 在当天同期举办的“第一届有色金属企业交易决策高峰论坛”上，五矿经易期货有色金属分析师吴坤金就“2020年铜价展望及交易策略”进行了主题分享。 从长期视角来看，他认为铜价牛市需要具备铜需求大幅攀升、铜矿边际成本抬升以及铜矿供应低弹性等条件。从目前来看，一方面，全球铜市场仍处于以中国为主导的需求周期里。未来世界铜需求的潜在增长极来自印度、东盟、一带一路和新能源汽车，不过在可预见的三五年内，这些需求体体量较小，难以提供大的需求增量。另一方面，铜矿边际成本取决于采选矿成本、运输费用、人力成本和加工费。美元走弱和油价暴涨时期都能引起铜矿边际成本上升。此外，可以看到全球铜矿资本开支在16年触底回升，在正常干扰率的假设下，铜矿产量可以维持低速增长。他表示，未来三年，全球不缺可变现的铜矿绿地和棕地项目，但意外的生产干扰风险增多，供应弹性不高。所以从中长期（3—5年）来看，他认为铜价仍将围绕5000—6000美元/吨的中枢价格波动。 展望2020年铜市场，吴坤金表示，从宏观面来看，短周期宏观向上的概率较大，首先是当前OECD领先指标接近欧债危机爆发时的低点，明年企稳概率较大。同时，三大机构预测的2020年全球GDP增速均略高于19年。 “国内铜消费预计将有所回升。”从国内来看，在消费方面，吴坤金认为低迷之后中国铜消费预计会有回升。数据显示，2019年1—10月中国精炼铜表观消费增速下滑1.7%，进入四季度消费转正。尽管中国制造业PMI全年走势低迷，但中小企业制造业活动率先企稳并重新进入扩张区间，表明总体经济活动正在边际企稳。不过可以看到，下游铜消费表现出现分化。2019年国内铜消费低迷主要受铜管和铜板带箔拖累，铜杆消费亦不好，但终端线缆开工受益于产业集中度提升。铜材消费低迷集中反映了国内汽车消费大幅下挫和外需不足。 但在他看来，汽车将是明年的消费看点之一。2019年国内产销大幅不及预期，前十月消费同比下滑两位数以上，9-10月新能源汽车陷入负增长。他表示，由于基数更低、叠加国家汽车消费刺激政策出台，明年汽车产销有望同比转正。在房地产方面，表现较有韧性，竣工加速。他表示，2020年中小型房企依然面临融资成本高、偿债压力大的问题，房企料继续加快土地变现和周转速度。明年高开工预计持续，房企加快推盘使得销售下滑风险小，同时竣工和新开工的差距正在缩窄。此外，近两年内外需偏弱和地产调控的基调不变，基建成为稳增长的主要手段。随着专项债发行完成和2020年部分专项债额度提前下发，基建项目将陆续落地，利好相关铜杆、线缆消费。 同时，对废铜的替代将继续利好精铜消费。2019年海外精废价差环比收缩，废铜供应经历前两年的扩张之后再次回落。并且全球废铜贸易流变化，废铜出口向东南亚转移，但东南亚环保和政策不确定正在加大。同时，2019年下半年废铜进口额度偏紧，四季度进口降幅料扩大。他表示，明年政策对废铜进口仍有较大影响。据安泰科估计，2020年再生铜铝原料新标准将于明年上半年出台，届时新标准和批文进口模式共存，废铜进口料延续减少。 总的来看，吴坤金认为2020年铜市场存在小幅过剩的倾向，预计2020年全球精炼铜供应增速1.5%，消费增速回升至1.5%。不过，由于2019下半年铜市场处于超卖区域，2020年铜市场过剩幅度不大，所以价格存在一定的向上风险，主要诱发因素包括低库存、铜矿供应扰动、冶炼端干扰和宏观的短周期改善。他预计总体铜价运行区间位于5400—6600美元/吨。[详情]
Copyright © 1996-2020 SINA Corporation, All Rights Reserved
新浪公司 版权所有
