金融和土地数据提振钢材消费预期——钢铁行业周报

来源：华宝财富魔方

1. 上周钢铁上市公司市场表现

截止7月10日，申万钢铁指数周涨跌6.53%，跑输沪深300（7.55%）。跟踪的34家公司中，33家上涨， 1家下跌。其中西宁特钢涨幅达15.34%。

2. 6月金融数据超预期，百城土地成交面积大幅放量

6月金融数据超预期，支撑实体经济的持续恢复。7月10日央行发布6月份金融数据：新增社融3.43万亿元，同比多增8099亿元；M2稳定在11.1%；人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增1474亿元。居民部门信贷改善同比多增约2200亿元，其中居民中长贷同比多增1500亿元，短贷同比多增700多亿元。企业贷款增加约9300亿元，其中企业中长贷同比多增约3600亿元。宽信用仍在持续，企业中长期贷款占比进一步提升，反映出基建和制造业投资修复在持续；在居民部门，整体信贷结构延续平稳增长，居民中长贷多增支撑6月地产销量增速回升，短贷同比多增支持消费继续修复。6月社融存量增速创18年5月以来新高，宽信用的持续，高增的融资对经济的传导将进一步显现，将有效带动钢铁下游产业回升。

6月百城土地成交面积大幅放量：从5月下旬开始，国内百城土地成交面积大幅放量。一方面各地方政府加大推地；另一方面受5、6月购房需求、以及贷款的转好拉动，房地产企业资金来源改善，驱动房企加速购地。截止7月5日，全年百城累计成交土地面积33821万平米，累计同比9.6%。

6月汽车产销延续改善态势：7月10日中汽协发布产销数据：其中汽车产量232.5万辆，同比22.5%，汽车销量230万辆，同比11.6%。乘用车产量179.8万辆，同比12.2%，乘用车销量176.4万辆，同比1.8%。尽管受去年7月新能源抢装和国五清库的影响，本月汽车同比销量增速放缓，但总体汽车产销延续改善态势。

整体来看，6月金融数据超预期，企业中长期贷款占比进一步提升，反映基建和制造业投资的修复在持续。6月居民中长期贷款多增反映房地产市场继续改善，而百城土地成交面积大幅放量将推动房地产新开工回升；6月居民短期贷款增加与汽车等耐用品消费增加相一致。宽信用的持续，高增的融资对经济的传导将进一步显现，将有效带动钢铁下游产业回升。

3. 螺纹钢消费环比增加，热轧消费环比减少，金融和土地数据提振钢材消费预期

螺纹钢消费环比增加，供给环比减少，金融和土地数据提振消费预期。上周螺纹钢表观消费达到368.19万吨，环比增加25.16万吨,同比增加3.3%；供给方面，螺纹钢产量388.43万吨，环比减少12.32万吨。上周螺纹钢社会库存1156.81万吨，环比增加22.53万吨；钢厂库存341.31万吨，环比减少2.29万吨。截止7月10日，螺纹钢现货价格3630元/吨，环比上升70元/吨，螺纹钢主力期货合约结算价3703元/吨，环比上升100元/吨。尽管短期需求受雨季、高温，施工放缓的影响、消费趋弱，但近期宏观金融和房地产市场土地成交数据超预期，提振了市场信心，部分经销商开始主动增库，这点从上周厂库变化得到印证，这也支撑了价格的回升，总体期货回升大于现货。上周电炉螺纹钢平期盈利尽管小幅回升，但仍徘徊在盈亏平衡线附近，长流程盈利也有小幅回升。

热轧供需环比收缩，制造业改善对需求有支撑。上周热轧板表观消费达到313.98万吨，环比减少8.25万吨；供给方面，热轧板产量321.28万吨，环比减少6.78万吨。上周热轧板社会库存260.47万吨，环比增加7.91万吨；钢厂库存103.11万吨，环比减少0.61万吨。截止7月10日，热轧板现货价格3970元/吨，环比上涨130元/吨；热轧板期货主力合约结算价3706元/吨，环比上涨109元/吨。

短期来看，盈利压制电炉螺纹钢供给释放，唐山限产压制长流程螺纹钢和热轧板供给增加，供需矛盾小幅缓和。中期受金融及土地数据的改善，居民短期消费支出提升，企业中长期信贷增加，国内制造业的延续改善，钢材消费有支撑。

高炉产能利用率和电炉开工率环比小幅下降。上周不含淘汰的高炉产能利用率85.69%，受唐山限产的影响，高炉产能利用率小幅下降，环比减少0.31Pct。上周全国71家电弧炉钢厂平均开工率73.2%，电炉钢厂平期螺纹钢盈利仍在亏损边缘，开工率环比减少0.56Pct。

港口库存连续三周回升，6月巴西铁矿出口环比大幅增加。上周澳巴两国发货量2401万吨，环比减少212.7万吨；上周国内铁矿到港1245万吨，环比减少15万吨；港口疏港量上周达到315.98万吨，环比增加0.6万吨；港口库存10878.08万吨，环比增加69.33万吨，连续三周小幅回升。7月9日，巴西发布6月铁矿石出口数据：全月出口3005万吨，环比增加847万吨，其中出口到中国2277万吨，环比增加778万吨。截止7月10日，铁矿石青岛港现货价格801元/吨，环比增加34元/吨；普氏指数107.05美元/吨，环比上升5.85美元/吨。铁矿石期货结算价791元/吨，环比上升47元/吨。三季度是四大铁矿发货高峰期，铁矿供需缺口有缓解趋势，矿石价格将以高位震荡为主。

焦煤价格持平，焦炭小幅下行，废钢价格小幅上涨。上周独立焦化厂日均产量66.66万吨，环比减少0.18万吨，国内焦炭总库存815.1万吨，环比增加5.64万吨，上周天津港准一焦炭价格2050元/吨，环比下降50元/吨；上周国内炼焦煤总库存2445.95万吨，环比增加25.89万吨；吕梁主焦煤1070元/吨，环比持平。上周张家港废钢价格2370元/吨，环比上升10元/吨。

4. 上市公司和行业新闻

三钢闽光预计上半年盈利同比下降47.25%-58.98%：7月10日三钢闽光发布业绩预告：预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期（以同一控制下企业合并调整后的财务数据为基数）下降47.25%-58.98%，预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为105,000万元至135,000万元之间。其中2020年6月28日，罗源闽光100%股权过户的变更登记手续办理完毕，三钢闽光取得并持有罗源闽光100%股权，本期罗源闽光纳入公司的合并报表范围。

凌钢股份预计上半年盈利同比减少60.05%。7月10日凌钢股份发布业绩预告：预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少2.28亿元，同比减少60.05%左右。

中信特钢预计上半年盈利同比-3%到+3%。7月11日中信特钢发布业绩预告：预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润：26.8-28.5亿元，同比口径，预计变动幅度为-3%到+3%。

上周山西省工业和信息化厅发布《山西省钢铁产业转型升级2020年行动计划》，2020年，山西省重点推进33个升级改造项目，总投资323亿元，力争当年完成投资100亿元，全行业实现主营业务收入3000亿元。

5. 投资建议

上周长材和板材企业盈利均出现环比上升，热轧板盈利延续高于螺纹钢。长流程螺纹钢吨钢模拟毛利达到278元/吨，环比上升40元/吨。长流程热轧板吨钢毛利400元/吨，环比上升103元/吨；冷轧吨钢毛利203元/吨，环比上升49元/吨。电炉短流程钢厂平期吨钢毛利81元/吨，谷期吨钢毛利236元/吨，环比上升34元/吨。

全年国内基建投资持续加码、房地产投资逐步趋稳，下游制造业延续回升；尽管短期受到雨季影响，钢材需求环比下降，但全年钢材需求整体有较好支撑。建议重点关注稳投资、扩内需为钢铁产业带来的结构性机会。重点关注整体竞争力好，以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特点的公司。

6. 风险提示

海外疫情影响时间较长，国内政策发力低于预期，钢材库存处于持续高位，房地产、基建、汽车、家电等下游需求再转弱。

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