15中信国安MTN004成交价格大跌快评_新浪财经

　　15中信国安MTN004成交价格大跌快评

　　来源：债市风云

　　今天下午15中信国安MTN004（101573023）成交价50.1530元，较前一交易日中债估值93.9160元，偏离-46.60%，小伙伴纷纷询问中信国安集团怎么了。照说中信国安集团也是个网红债，他扑朔迷离的股东背景引发了不少猜测。中信国安集团债券下跌应该是有投资者得到了发行人资产遭到查封的消息。天眼查显示查封、扣押、冻结被申请人中信国安集团有限公司的财产，限额300835370.85元，冻结银行存款的期限为一年，查封动产的期限为两年，查封不动产、冻结其他财产权的期限为三年。除非债务逾期，银行一般不会去查封企业资产。从裁判文书的内容来看，中信国安集团在北京中关村逾期的贷款规模本息应该在3亿元。

　　我们也曾在往期文章“高风险民企众生相”中很隐晦的提及中信国安（GA），爆点如下：

　　中信国安集团股东分别为中信集团、鼎尚投资等5家民营企业，中信集团持股比例仅20.95%，比二股东高1.19%。除中信集团外，其他股东的最终控制人主要是曹立春等自然人，结合公开信息，发行人目前无控股股东，也不存在实际控制人。中信国安集团在2012年混改时，这些民营股东进入时的对价甚至低于当时中信国安集团的净资产，媒体上存在中信国安国有资产遭贱卖的争议。另据路边社报道，中信国安某领导曾信誓旦旦地表示可别小看这几个民企股东，暗示“我上面有人”！

　　中信国安集团业务涉及有线电视等多个领域，但上述业务整体处于持续亏损状态，2015-2017年中信国安集团实现营业利润分别为9.07亿元、17.75亿元、13.04亿元，其中投资净收益（主要源自处置长期股权投资及权益法核算长期股权投资）分别贡献44.06亿、24.43亿、38.87亿。但投资净收益并不稳定，且以权益法核算的长期股权投资无现金流入。

　　2018年9月末中信国安集团合并报表资产负债率高达80.49%，母公司报表资产负债率高达85.00%。2017年末中信国安集团母公司未受限货币资金仅19亿、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产仅12亿（鬼晓得是什么玩意儿），2015-2017年经营活动现金净流入38亿、63亿、82亿，同期投资活动现金净流出71亿、72亿、128亿，资金平衡对筹资活动依赖程度高。而2018年9月末中信国安集团母公司报表有息债务高达453亿，其中短期有息债务高达213亿。

　　中信国安集团的股票质押比例一直很高，其持有的4家上市公司中信国安（000839.SZ、市值410.72亿、公司持股36.44%、累计质押99.37%）、白银有色（601212.SH、市值214.77亿、公司持股32.27%、累计质押99.89%）、中葡股份（600084.SH、市值34.39亿、公司持股32.72%、累计质押89.15%）、国安国际（0143.HK、市值12.8亿港元、公司持股53.22%、股权无质押）的股票大部分已经质押完毕，中信国安债务腾挪的空间小，资金链比较紧。

　　目前中信国安集团本部存量债券8只，债券余额150亿元，有2只共30亿将在一年内到期。