陈玮：股权投资才是拯救中国一亿中流的手段

　　新浪财经讯 “第十二届创业家年会”于2019年11月22日至23日在北京举办。东方富海董事长、创始合伙人陈玮出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　谢谢牛文文，谢谢黑马，我和黑马的渊源还算是比较早的，这辈子最遗憾的投资就是错过了黑马，因为这次要来这里做一个分享，我觉得黑马给了我一个题目，坏人都是让我做的，让我分享一下创投行业淘汰赛的指引。我们这个行业虽然是人民币基金，只发展了20年，你看我这个照片还可以，但是本人比这个照片老十岁，这是P过的，正是因为这个行业非常的熬人，这20年非常的熬人，看起来挺美，但是大家都在玩抢凳子的游戏，我们小的时候玩过，3个凳子4个人抢，5个人抢，谁抢到算谁的，现在创投行业又开始抢凳子了，现在凳子大幅度减少，凳子不多了，中国有2万多个投资机构，可能要抢4、5千张椅子，非常的激烈。

　　所以我今天给大家分享的是：没有创投哪里来一亿中流啊？牛文文总的演讲我没有听到，但是他的含义我明白，中国经济的主流实际上还是要靠中小企业，靠一亿中流来做中流砥柱。但是中国的经济环境不改善一亿中流也会面临很大的问题。中小企业协会，我也是副会长我们有3000多万家中小企业，总书记也说了民营企业对中国的贡献不必说，我想这也是创业黑马所存在的意义。

　　但是我认为这1亿中流中具有科技含量的，可能在国际上具有竞争力的企业并不多。我们工信部统计的，现在真正具有科技型含量的，也就是6、7万家，对中国这么大一个经济体来说，我们具有竞争力的企业还是数量少了点，所以真正的要想催生，以科技创新包括消费为主的这些企业，中国的创业者每个人都希望能够赚到钱，你要想赚到钱，自己要有点本事第一个本事能够融到资，能够让创业者、投资人能够看到你，愿意给你钱你才有机会，任何的创业都不能够凭空创业，必须要有钱才能够有机会，所以中国的双创，创业创新，如果没有创投这个行业都谈不上。我做投资这个行业呆了20年，每次抢凳子都能够抢到一点，现在觉得压力越来越大，现在人民币基金面临一个比较大的问题，就是融资在退出在税收和监管上都有一些问题，但是这个环节不解决，中国的问题会比较大。中国现在实际上是中国目前创业环境最好的国家，没有之一，比美国和其他国家都好，创业环境是很好的，只要你想要创业，只要你有技术，只要你是美国名校回来的真正有技术的，你很容易拿到钱，即使拿不到创投的钱，政府也会给你钱。你就是星期六、星期天到深圳去，市长书记会请你吃饭，这在美国是不可能的，但是在中国创业环境是非常好的，所以你看到国家在双创上放了这么多的政策，砸了这么多钱。

　　我们现在做投资，我们现在投资的质量比5年前、10年前、20年前不知道高了多少倍，现在中国创业者的技术，和美国、和国际一流的都差距不大了，我们在5G、人工智能、移动互联网、生物医疗这些领域和美国几乎是差不多的，我们的营商环境也在大幅度的改善，税收今年也降得非常多。政府去年，因为这3年整个中国经济在下滑，民营经济不好过，3年前开始的所谓的调控，特别是以去杠杆为主的宏观的调整政策为企业伤害非常大，所以大家都知道去年有将近1000家上市公司爆仓，我们国家最优秀的群体就是上市公司的董事长，但是去年董事长都不敢讲自己是上市公司的董事长。为什么呢？很多流动性出问题都是在股票质押上，去年有将近1000家爆仓，这对中国的压力是非常大的。

　　所以大家注意到了没有，去年11月份总书记开完座谈会以后，今年以来每个礼拜都出台了对民营企业促进和改善的政策，这个政策现在全面转暖，所以我们看到我们现在的创业者还有信心，这是中国唯一的希望，我们都非常的焦虑，创业者一点都不焦虑，还在创业，我想这个是非常重要的，我想黑马存在的意义就在于此。

　　所以这是一个最好的创业时代，但是这不一定是一个最好的创业投资时代，中国经济存在一个双L的问题，我们的宏观杠杆率表面上比较高，在发达国家是比较高的，但是不算是最高的。中国历来改革开放40年都是靠杠杆起家的。

　　第二个就是流动性，你看看我们的股票，有的非常好的股票，1天交易量1千万、2千万，中国经济这几年非常大的变化就是流动性驱紧，资产价格又被重估。所以大家注意到了没有，我们现在科创板上叫得特别响的独角兽，一家都没有上，没有上科创板我想有2个原因，第一个就是大家想看一看科创板到底怎么回事？因为现在上了科创板的企业看着涨得挺高，也跌得很厉害，现在都没有到减持的时候。现在很多的独角兽有点虚胖还没有上科创板，上科创板有可能比创投投的最后一轮还更便宜，所以大家都在看，在股票市场的资产价格被重估了，我们原来看着很好的股票，觉得有100亿的，但是现在只会给你30亿的市值，这个市场变化非常大，所以钱都跑哪里去了？

　　中国的M2，中国的M2大概120万亿，我们的钱是日本和美国之和，所以我们老说美国讲Q1，美国人印了很多的钱，赚全世界的钱，但是他们不知道我们中国印了更多的钱。钱跑哪里去了？中国民营企业面临2个问题，我经常问银行的行长，他们谁也没有跟我说清楚，中国这么多的钱，为什么中国的钱这么贵？融资成本这么高？中国这么多钱，为什么融资这么难？当然这是我们的融资结构的问题，中国的经济结构中，我们为什么要去杠杆？我们的杠杆为什么对中国经济影响这么大？就是因为我们现在在社会上的钱80%都是债券，只有不到20%是股权。债券就是到期你要还钱，你不还钱，我就要天天上门讨你还血汗钱，就逼着你跳楼，你也得想办法。股权投资，我们才是真正做雪中送炭的。所以中国的融资结构不好就是股权融资比例太少了，债券融资太大了。和美国相反，美国80%是股权融资，20%是债券融资。

　　中国的经济总量是美国的2/3，大概折算成美元是13万亿美金，但是美国拥有全世界最大的基金总量，它的基金总量加上公募基金加起来有12万亿美金左右，它的股权投资也有12万亿美金直接投资，而中国我们的经济总量是美国的2/3，可是我们的基金、私募基金，做股权投资的，只有美国的1/6，太低了，所以中国经济要赶上美国，我们必须要改善创业投资的环境，这个环境要好起来才是可以的。

　　清科的数据告诉我们，前3个季度我们是断崖式的下滑，所以创业投资，大家都知道创投好，但是大家知道吗？地主家也没有余粮了，我们也没有多少钱了，所以中国现在据说能够拿到3亿来投资的机构超不过30家，但是你现在发现没有，融资越来越难，大家都是看得多，投得少，我们今年也在放缓，今年到年底大概也就投了10个亿左右，我也算投得多的，很多机构都投得非常少，现在中国的投资环境需要改善。

　　国家更加重视创投，我们的创投管理机构是证监会，证监会管了之后更难受，因为证监会把我们当成公募基金管，创投是一个产业链，这个产业链被分散在银保监会、发改委、工信部，所以我们没有一个跨部门的机构来管理这个行业，这个行业的政策上很难统一。

　　另外中国的钱，我刚才问甘总，他说他募美元，我特别的羡慕他们。我们募美元都募不到，我们募的是人民币，虽然我们的规模也好几百亿了，人民币最大的特点是：所有的LP都没有耐心。刚才谁说让投资人有耐心，不是我们没有耐心，我们的LP没有耐心了，他给你的钱是5+2的，5+2是根本投不出伟大的企业的，我在募的时候就想到了延长的办法。5+2是投不出好的企业，到第7年我们都延长了，所以机构的钱、长线的钱，更应该进入这个行业，所以这个就需要政策把保险基金、社保基金、养老基金放到这个行业上来，现在政策上还不太支持，这个需要加强。

　　第二就是税收，税收我们喊得特别多了，去年总理已经叫停了税务局所谓的自杀税、砍头税要交35%，但是现在这个税改仍然不是特别的满意，现在个人LP承担的税收，仍然超过30%，所以我们还要呼吁，希望对这个行业还有税收优惠，因为全世界对创业投资都有税收，美国不超过15%。

　　另外一个就是证监会管得我们很紧，捆得紧了一点，捆得我们很难受，我们要备案一个基金，要长达1年的时间，随便一个变更就增加很多的成本。私募行业募集的方式是有钱人玩的游戏，所以只要根据工商注册、正常登记就应该去做，所以现在我们觉得，政策面上捆得有点过紧，应该要在更舒缓一些。

　　另外一个就是看我们这样的机构有没有可能上市，中国的创投机构募资比较难，所以现在很多的机构都在呼唤，希望创业投资管理机构、创业投资服务机构，黑马已经上市了，他属于创业投资服务机构，应该上市。让黑马上市比让10家创业机构上市都还更好，因为它会服务成千上万家机构。中国经济正在下滑，破60是大概率事件，是不是？我们希望通过创业、创新、创投，能让我们这个L倒过来能够好起来。

　　所以中国大家还是要做投资，还是要对中国充满信心。因为我们有一个伟大的领袖，有一个伟大的党，所以中国的政策又一直在吹暖风，我相信未来还是有一个比较大的机会的但是未来的创业投资机会发生了变化，以前随便讲一个故事就能够融到钱的时候过去了，现在投资人都变得非常的挑剔、聪明了，我们投了400家企业，退出了大概120家不到，大概一般是IPO上市的，我们这里边有很多成功的案例，我们还没有投出什么伟大的企业，独角兽投了4、5个，并不是特别多，但是我们失败的案例比我们成功的案例多得多，所以投资人会变得更加的挑剔，创业者也要有真正的好的东西、好的技术、好的管理、好的市场才有可能拿到创业投资的钱。

　　刚才宋向前说了，中国是未来的十到十五年，中国GDP赶上美国是大概率事件，在未来15年左右。要想赶上美国，有一个标志就是中国必须要出大企业，中国前十大市值公司：5家人民银行、2家保险公司、外加二桶油、再加1家茅台酒。这是中国前十大公司。美国前十大公司，7家是科技型的公司，所以中国要想赶上美国，中国必须出大市值公司。

　　我有一个自己的预测，未来15年中国将会出现十家左右万亿市值的公司，在中国A股出现。中国也会出现100家左右千亿市值的公司，如果有那一天才表明中国经济真正的赶上了美国。所以从这一点上来看无论我们有多纠结，无论中国现在的创业投资环境有多难，股权投资才是拯救中国一亿中流的手段，所以我们相信政府也会看到这个，重要的是你要抢到那一张椅子，不要挤出牌桌。我们就会看到另外一个长长久久的春天，谢谢大家。

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责任编辑：李昂