齐鲁银行：总资产位居新三板第一 六大风险困扰前行

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 易三板

　　易三板特做系列研究报告，在6月8日当天总市值排名前二十的企业中筛选部分具备亮点和投资价值的企业，深入挖掘公司商业模式，对比财务指标，分析行业前景，把握风险因素，旨在帮助投资者发掘投资机会，愿与大家分享交流。系列研报：齐鲁银行(832666)，总市值78.12亿元(6月8日)，排名第20位。

　　1、公司概况：全国首家挂牌的城市商业银行 成功进入创新层大名单

　　2、竞争优势：外资股东实力雄厚 专注于中小微企业的商业银行

　　3、行业优势：总资产位列新三板市场第一

　　4、风险提示：盈利模式单一 受市场行情影响大

　　1、公司概况：全国首家挂牌的城市商业银行 成功进入创新层大名单

　　公司历史沿革及简介

　　齐鲁银行前身济南城市合作银行在1996年6月5日经中国人民银行批准设立。本行成立时注册资本为人民币2.5亿元，2002年变更为人民币5.1亿元，2004年变更为人民币 10亿元。

　　2004年吸收澳洲联邦银行入股，并于2005年变更注册资本至人民币11.24亿元，2006 年注册资本增至人民币15亿元。2008年本行获准向澳洲联邦银行增发1.6875亿股，注册资本增至人民币16.69亿元。

　　2009年经中国银行业监督管理委员会批准同意，向澳洲联邦银行以及山东省内法人定向增发7亿股，并于2010年完成增发，注册资本增至人民币23.69亿元。

　　2015年6月经中国银监会山东监管局批准同意，向在册股东以及外部投资者定向发行股票4.72亿股，注册资本增至人民币28.41亿元。成为全国首家在全国中小企业股份转让系统挂牌的城市商业银行，齐鲁银行是山东省成立的第一家城市商业银行，是省内第一家、全国第四家实现中外合作的城市商业银行。

　　2015年6月29日，公司股票在全国股转系统公开转让，2016年6月18日，全国中小企业股份转让系统官网发布创新层挂牌公司初步筛选名单的公告，进入初选名单新三板挂牌公司共有920家。齐鲁证券因符合新三板分层标准一，从而顺利进入创新层初选大名单。

　　公司股权结构及控制关系概况

　　本行无控股股东和实际控制人。本行各股东持股比例较为分散。单一持股最大的澳洲联邦银行持有本行47,375万股股份、占本行总股本的20%，同受济南市财政局控制的济南市国有资产运营有限公司和济南市经济开发投资公司分别持有本行42,250 万股股份、11,531万股股份，合计持有53,781万股股份、占本行总股本的22.70%，本行单一股东持有或受同一控制人控制的关联股东合计持有的本行股份均未超过本行总股本的30%。

　　公司营收分析

　　公司的主要业务包括利息收入、手续费及佣金净收入、其他业务收入等多个方面。其中，利息净收入业务2015年度收入达36.83亿元，占营业收入比重为87.03%，较上年度88.14%的占比有所下降；手续费及佣金净收入业务、其他业务收入分别占比8.82%、4.15%。

　　公司股价表现

　　财务分析：公司财务各项指标发展正常

　　2015年度，本行实现营业收入 42.32亿元，较上年增加7.01亿元，增长19.84%。从财务指标不难发现，齐鲁银行2015年处于健康发展的状态。

　　2、竞争优势：外资股东实力雄厚 专注于中小微型企业的商业银行

　　公司外资股东实力雄厚

　　作为股东之一的澳洲联邦银行在澳大利亚、新西兰、欧洲、美国和亚太地区都设有分支机构，全球拥有52000名员工。澳洲联邦银行的产品及服务包括零售业务、公司业务、机构业务、基金管理、养老年金、保险和投资业务等。

　　澳洲联邦银行自1994年进入中国以来，同中国的金融界建立了密切的联系，并已在多个领域开展业务合作。澳洲联邦银行除了拥有上海分行和北京代表处之外，先后成功参股了齐鲁银行(占股20%)和杭州银行(占股19.9%)。

　　2006年与信达资产管理公司合资成立了信达澳银基金管理有限公司(占股46%)，之后又于2010年与交通银行合资成立了交银康联人寿保险有限公司(占股37.5%)。发起设立村镇银行是澳洲联邦银行在中国最重要的发展战略之一，致力于在村镇银行这一农村金融领域长期投资和长远发展。

　　2004年9月8日，齐鲁银行与澳洲联邦银行正式签署了战略合作协议。齐鲁银行可以充分利用大股东澳洲联邦银行的资源增加资本的扩充，学习先进的经营理念与管理经验，积极促进和提升公司治理的规范化。同时扎实推进 IT、信贷管理、内部审计、市场营销、财务管理、资金管理等技能转移项目，引进先进的技能和产品。在产品研发上取得更多的成果和进步，不断提高自主创新能力。

　　外部环境优越  区域经济平稳发展

　　山东经济发展水平较高，经济总量大，GDP 连续七年位居全国前三位，一些行业在全国拥有比较优势，县域经济发达，百强县数量居全国前二位。

　　同时，山东省内城镇化发展给银行业务拓展带来巨大的市场机遇，山东省城镇化率预计从 2011 年的 51%达到 2015 年的 56%，城镇居民汽车、医疗、教育、文化等消费需求升级加快，直接带来大量个人结算、住房金融、消费金融等刚性需求。

　　随着“省会经济圈”的加快建设以及“蓝黄战略”的有序推进，未来三年将会为山东经济发展注入新的动力。良好的外部环境，有利于本行把握机遇，筹谋布局山东市场，寻求发展新的增长点。

　　专注于中小微型企业的商业银行

　　经过多年的实践，齐鲁银行逐步形成了针对中小微型企业客户的比较完整的业务发展和客户管理理念和措施。通过对中小微企业进行细分，选择产品前景良好、主业突出的企业作为目标客户，并推出针对中小微型企业客户的特点与需求的产品。 经过多年积累已经培育了一批忠诚度高、信誉良好的中小微型企业客户群体。

　　拥有广泛而深厚的本地客户关系

　　经过多年的发展，齐鲁银行积累了优质合理的客户资源。一是以精细化理念为先导，贯彻市场细分、分层开发的指导思想，重点培育了一批代表优质“精品客户”资源的大型企业客户、重要政府客户和省市属重点企业客户。二是基于战略定位和可持续发展的考虑，在对济南地区中小企业深刻理解和长期合作的基础上开发了一大批高成长性中小企业客户。

　　3、行业优势：总资产位列新三板市场第一

　　根据全国股转系统公布的2015年年报显示，齐鲁银行总资产规模达到1,528.81亿元，比年初增加300亿元，增长24.41%，位列新三板市场首位。

　　公司与其他挂牌银行对比

　　在同行业挂牌企业中，鹿城银行以51.65亿元的总资产位列第二。从业绩表现上看，2015年齐鲁银行在挂牌银行中也位居首位。

　　上市银行相关情况

　　目前在A及/或H股上市的银行已经超过20家，其中有13家银行的资产规模以及净利润在所有上市银行中均占主导地位。从规模及利润来看，已经逐步形成三大梯队。

　　图表9、2015上市银行资产规模分类

　　2015年上市商业银行的利润增速持续下滑。利润下滑的因素是多方面的，主要因素有两点： 一是2014年以来六次降息以及利率市场化引起 的利差收窄；二是信贷资产质量进一步恶化， 不良率上升使得资产减值损失增速大幅增加， 压缩了各大银行的利润空间。

　　4、风险提示：盈利模式单一 受市场行情影响大

　　公司盈利来源主要为公司及个人银行产品和服务，并从事资金业务等传统业务，盈利模式仍较为单一，公司业绩与外部经济环境、市场行情等高度相关，在市场行情低迷的情况下，公司的经营状况可能受到较大影响。公司可能面临的风险主要包括：

　　信用风险

　　面临的借款人或对方当事人未能履行约定契约中的相关义务而造成经济损失的风险。

　　操作风险

　　由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。

　　市场风险

　　因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。

　　流动性风险

　　银行虽有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。

　　合规风险

　　银行因没有遵循法律、规则和准则可能遭受法律制裁、监管处罚、重大财务损失和声誉损失的风险。

　　声誉风险

　　由银行经营、管理及其他行为或声誉事件导致利益相关方对银行负面评价所引起的风险。

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