试管婴儿第一股:3年完成试管婴儿2000例 毛利媲美整容医院

　　文/新浪财经意见领袖机构专栏 解读新三板

　　长沙高新医院专攻不孕不育和辅助生殖。去年A股上市公司通策医疗(600763)在资本市场搅起千层浪，仅仅是因为拿到试管婴儿牌照。长沙高新医院挂牌之后，将成为中国资本市场最正宗的“试管婴儿第一股”。

　　讲冷笑话算什么，洗浴算什么，整形算什么，冥币和殡葬又算什么，现在新三板即将迎来一家专业造人的公司——长沙高新医院股份有限公司。

　　中国资本市场并不缺医院，不过这并不是一家普通的医院。

　　长沙高新医院专攻不孕不育和辅助生殖。去年A股上市公司通策医疗(600763)在资本市场搅起千层浪，仅仅是因为拿到试管婴儿牌照。长沙高新医院挂牌之后，将成为中国资本市场最正宗的“试管婴儿第一股”。

　　欢喜悲伤老病生死，新三板全承包了。

　　长沙高新医院创始人名叫刘习明，部队军医出身，历任长沙天心区人民医院院长、长沙天心区不孕不育医院院长、长沙生殖医学院院长，2012年辞职“单干”。

　　2015年刘习明获得湖南省“劳动模范”，长沙市“道德模范奖”。在当地媒体报道中，刘习明是“天天有喜糖吃的送子观音”。

　　公开转让说明书显示，长沙高新成立于2012年年底，2013年完成试管婴儿229周期，2014年完成试管婴儿511周期，2015年完成试管婴儿957周期，截至目前已累计完成试管婴儿超过2000例。

　　除了试管婴儿，长沙高新医院还提供不孕不育专业检测和诊断、中西医结合治疗、人工授精等医疗服务，自主研发“生精素片”、“圣尔康片”和“促排卵素片“三种专治不孕不育的中药制剂。

　　2015年长沙高新医院实现营业收入5994.68万元，同比增长43%，其中医疗服务收入4334.07万元，药品收入1589.80万元，实现净利润937.44万元。

　　去年年初，主营业务为口腔医院的通策医疗进军辅助生殖业务，引发资本市场强烈关注。辅助生殖之所以如此受关注，在其缺口大，毛利高。

　　目前A股和新三板的“医疗股”中，毛利最高的是整形美容医院，而不孕不育医疗毛利与整容业务相比毫不逊色。

　　转让说明书显示，2014年和2015年，高新医院综合毛利率分别为43.74%和53.24%。2015年药品收入毛利率27.15%，医疗服务收入毛利率高达63.08%。

　　相比之下，口腔医疗毛利大约30%-40%，商业体检医院毛利40%-50%，“整形第一股”华韩整形(430335)去年毛利是62.28%，丽都整形(834480)毛利是63.59%。

　　长沙高新医院的医疗服务收入主要包括化验收入、治疗收入和手术收入。

　　除了综合毛利较高，目前国内公立医院试管婴儿手术严重”供不应求“。

　　中国人口协会2012年发布的数据显示，我国不孕不育患者占育龄人口比例达到12.5%，在20过年内上升了接近10个百分点。按照育龄妇女总量和12.5%的比例估算，目前我国大约有不孕不育患者4000万人左右。

　　转让说明书称，即使仅20%的患者接受不孕不育治疗，按照1/3的成功率，理论上不孕不育治疗案例可以达到2400万例。假设每例患者治疗平均花费2万元，则不孕不育医疗服务行业市场规模可达到4800亿元。

　　公开资料显示，仅2012年，拥有全国最大精子库的中信湘雅生殖与遗传专科医院便完成了试管婴儿手术2万周期，收入5.5亿元，利润1.4亿元。

　　随着二胎政策全面放开，以及对试管婴儿的接受程度上升，机构认为辅助生殖医疗市场规模将进一步扩大。

　　在牌照方面，截至2012年年末，我国经批准开展人类辅助生殖技术机构共有350余家，湖南地区有21家。2013年，卫计委暂缓审批新的辅助生殖技术，此后全国各地几乎均未新增辅助生殖机构。

　　通策医疗控股68%的昆明妇幼保健生殖医学医院2015年投入运营，当年营业收入274万元，亏损255万元。

　　目前通策医疗的市盈率是46倍，新三板会给长沙高新多少倍的估值呢？

　　(本文作者介绍：依托全景网的企业路演平台，专注提供新三板原创深度报道，并通过全景网、中国国际广播电台、甘肃卫视立体传播，影响全球数亿用户。微信公众号：jdxsb888)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。