文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈治中
长期利好和恒指区间新高并未改变当前行情本质，港股市场需要在更广泛的基础上释放估值，否则上行行情仍是空中楼阁。
【策略观点】长期利好和恒指区间新高并未改变当前行情本质，港股市场需要在更广泛的基础上释放估值，否则上行行情仍是空中楼阁。
1）中美贸易共识和“一带一路”峰会是重大长期利好，但短期内资本市场震荡风险在上升。宏观上，中美经济合作和一带一路战略的顺利进展，不仅仅是中国经济的长期利好。联想到在欧洲政局中，极右翼势力也连遭挫败，全球市场经济似乎正被初夏和风吹开了已萦绕数月的保护主义、民族主义、极端主义阴云。但微观上，全球资本市场的短期走势还是更多受到流动性、波动率等短期因素的直接影响。美元6月加息预期已经开始推动美元自底部反弹，全球资本市场的震荡较半月前显著上升。除商品市场已经先期承压外，前期领涨的欧洲市场开始回吐涨幅。值得注意的是，港元汇率在本周已经高探至7.7949的高位，宏观层面资金流失和港股市场在微观层面上涨的矛盾可能蕴藏较大风险。
2）宏观长期利好和港股的短期行情之间还“隔着一个A股市场的距离”。
尽管上周恒指继续刷新年内高点，但市场宽度仍未能回复到上一轮突破性上涨（1季度中）时期的水平。近两周内的恒指涨幅，近7成由腾讯（700.HK）、友邦（1299.HK）和汇丰（5.HK）贡献；而国企指数虽有加速补涨，但仍受到基本面和AH比价因素的制约。近期内A股市场在金融监管压力下持续低迷，尽管监管层释放了一些稳定信号，但行业自发排险的负面影响很难立刻消散，中资金融板块进一步释放估值的动力仍有不足。
投资建议：
整体上仍维持弱化组合beta，分散化配置落后板块（继续推荐中小中资地产、环保、医药和电力板块）的投资建议。
短期内可关注自中美贸易环境改善概念中短期受益的可选消费板块（特别是纺服、家具、食品饮料）中的进出口概念标的，以及“一带一路”概念下中小型轨交设备、油服、基建、港口及海运类标的。
◆【市场焦点】“一带一路”国际合作高峰论坛开幕
5月14日“一带一路”国际合作高峰论坛开幕，国家主席习近平的讲话中指出，2014年至2016年，中国同“一带一路”沿线国家贸易总额超过3万亿美元。中国对“一带一路”沿线国家投资累计超过500亿美元。此外，中国将加大对“一带一路”建设资金支持，向丝路基金新增资金1000亿元人民币。
(本文作者介绍：光大证券海外策略首席分析师，2016年新财富最佳分析师评选第一名。)
责任编辑：张海营
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