文/新浪港股专栏作家 郑磊 微信公众号（xlgg-sina）
对于深港通的正面影响，我是长期看好。但是在港股大盘因为这个预期而涨升了3个多月的情况下，现在公布这个消息，并不一定对市场行情有好处。
今天港股大盘跌宕起伏，似乎是受到什么消息影响，但收市前都没有传出来。恒生指数最终是高开低收，比昨日收盘点位略低一点。今日按照模拟组合提示买入和加仓了一些前期回调的股票：天鸽互动，华南城，合生元，锦江酒店，银泰商业，华润燃气，复星医药，好孩子国际，中国中药，中国软件国际。模拟组合净仓位仍不足一成。
对于深港通的正面影响，我是长期看好。但是在港股大盘因为这个预期而涨升了3个多月的情况下，现在公布这个消息，并不一定对市场行情有好处。因为距离正式开通还有一段时间，所以一些投资者现在开始部署也来得及，而一些前期上涨充分的股票，一部分有利好兑现收益的需要，而准备建仓的人也不会愿意高位接盘。因此前期涨势不错的股票，有些可能会有较大回调。所以应该多关注基本面良好且上涨空间大的其他股票。
对于深港通可能对香港市场造成的影响，我在2015年在香港出版的《港A股》中已经明确提出。现在举其要点有两方面：
港股必然因此而A股化程度加剧，内地投资者和中资券商将取得中小型股票估值的话语权。
不必担心资金外流，短期内，香港已经沉淀的内地资金足以让港交所成交量翻几番。要担心的是港交所和券商的交易系统能否支撑这个规模的市场交易。相比2015年已经流入香港的资金量，深港通和沪港通的资金是九牛一毛。
对于第一点，现在已经看到外资投行和本地投行也开始争抢港股中小股的估值话语权，甚至一些券商已经开始覆盖A股。这是他们务实作风的一种表现，这种趋势从2015年下半年变得越来越明朗，看来内地资金要想获得中小股票上的话语权，还需要与有先发优势的大券商博弈一番。但是大券商服务机构投资者的基因仍会束缚他们对中小企业的估值能力。
第二点其实一直是深港通迟迟不能宣布的一个重要因素—担心资金加速从内地流出。目前外汇管制已经基本上扎牢了篱笆，才终于宣布。试想如果没有811汇改，深港通其实可以早一年推出。但是真正利好港股的主要不是来自深港通和沪港通渠道的资金，那些资金的数量是受控而且有限的。港股市场这个洼地并不缺内地资金，它们或者在银行里，或者购买了保险、房产和一些衍生产品，其中很多都能够快速变现或再融资，流入港股市场。它们其实等待的只是深港通引发的炒作时机而已。
当然，一旦香港股市炒的火热，财富效应会吸引内地资金，但是外管已经把大的通道管住了，从其他渠道流出的毕竟资金量不会很大。港元以联系汇率制与美元挂钩，等同于美元资产，而投资标的又是内地人非常熟悉的在港上市的内地公司（港A股），这个类A股市场显然已经成形了。不管香港的机构投资者喜欢不喜欢，他们（内地散户）都在那里了。我相信港股市场未来一定是二分天下，内地资金势力拥有中小市值股票的话语权，而机构投资者拥有大中市值股票的话语权。中小市值股票获得价值发现，对于整个市场和投资者来说，都应该算是一件好事。
(本文作者介绍：经济学博士，战略管理MBA，在制造业、咨询研究和商业银行、投资银行业从业30多年，现在香港某知名中资银行系投行的资产管理公司负责买方研究和机构财富管理工作。)
责任编辑：刘耀东
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