投资者参与网上发行以上限申购

　　深沪交易所发布新股上网发行资金申购补充通知投资者参与网上发行以上限申购如最终确定的发行价低于上限，差价部分将予以退还

　　本报讯 昨日，深沪交易所分别发布上网发行资金申购补充通知(全文详见A10版)。《补充通知》明确，两市新股发行可以采用缩短一个交易日的申购流程，并将投资者委托申购的价格调整为发行人发行公告规定的价格区间上限。根据《补充通知》，深市中小板公司可通过两种询价方式发行股票：一是初步询价后直接确定发行价格；二是通过初步询价确定询价区间后，再进行累计投标询价以确定发行价格。

　　沪市《补充通知》指出，发行人及其主承销商网下配售股票，应当与网上发行同时进行。投资者参与网上发行应当按价格区间上限进行申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将退还给投资者。发行人和主承销商必须在资金解冻前将确定的发行价格进行公告。

　　沪市《补充通知》还规定，沪市上网发行资金申购的时间一般为4个交易日，根据发行人和主承销商的申请，沪市上网发行资金申购的时间可以缩短一个交易日。即将资金冻结、验资及配号合并在申购日后的第一天(T+1日)内完成。该日由中国结算上海分公司将申购资金冻结。申购资金需全部到位，上证所以实际到位资金作为有效申购进行配号。T日申购、T+2日摇号抽签、中签处理以及T+3日资金解冻仍然按相关规定进行。

　　上证所有关负责人表示，这种申购流程现在不作为一种常用的发行方式。缩短一个交易日的申购流程是为A+H发行上市设置，主要是为了保障A+H新股发行上市的顺利进行，并与香港市场发行上市流程趋同，所以上述流程主要适用于A+H的发行上市，但经同意，个别只发行A股公司也可采用。

　　深市《补充通知》明确了中小板公司在新的询价机制下发行股票的具体做法。该通知规定，对于通过初步询价确定发行价格的股票，网下配售和网上发行按照定价发行方式进行。对于通过网下累计投标询价确定发行价格的股票，参与网上发行的投资者按照询价区间上限进行申购，网下累计投标确定发行价格后，资金解冻日网上申购资金解冻，中签投资者将获得申购价格与发行价格之间的差额部分及未中签部分的申购余款。

　　深市《补充通知》还明确，中小板公司可以采取两种不同的询价方式发行股票，即通过初步询价后直接确定发行价格，或者通过初步询价确定询价区间后，再进行累计投标询价以确定发行价格。另外，深市《补充通知》还就特殊情况下发行人及其保荐机构可以申请将资金申购上网定价发行流程缩短一天的具体流程进行了详细规定。

　　业内人士认为，新规定为中小板公司提供两个可供选择的询价方式，灵活且便利。通过初步询价直接确定发行价格的做法适应了中小企业的估值特点，由于中小板公司往往是细分行业的龙头企业，难以找到可比公司进行比较，估值难以进行，在此种情况下保荐机构、发行人往往更了解企业自身的价值；同时，简化询价流程，省去累计投标询价环节，还可以大量减少累计投标询价期间的相关工作，降低公司发行成本。

　　鉴于新股发行可以采取两种不同的询价方式及发行流程，深交所有关负责人提醒投资者，认真阅读股票发行公告，并严格按照发行公告中的流程进行申购，避免造成不必要的损失。