操盘必读 9月20日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　上海证券报：沪深300充分体现大蓝筹特征

　　2006年9月，中国金融期货交易所成立，沪深300指数被确定为股指期货标的。2005年4月8日，沪深证券交易所正式推出沪深300指数。综合来看，该指数的成份股体现了大蓝筹的特征，代表了沪深两市A股市场的核心优质资产，成长性强，估值水平低，其在整体经营业绩和估值水平方面对投资者具有很强的吸引力。中证指数有限公司接手该指数后，根据市场需求，对该指数的编制方案进行了一些补充和完善，并积极推动基于沪深300指数的衍生产品开发。

　　2006年9月，中国金融期货交易所成立，沪深300指数基本被确定为首只股指期货标的指数。该指数以调整股本作为权重，调整股本是对自由流通股本分级靠档后获得的。以调整后的自由流通股本而非全部股本为权重，沪深300指数更能真实反映市场中实际可供交易股份的股价变动情况，从而有效避免通过大盘股操纵指数的情况发生。

　　简评：为规范指数运作，保障中证指数编制方法的科学性和权威性，中证指数有限公司设立指数专家委员会，专家委员由国内外指数编制、指数化投资、市场研究的专家和知名学者组成。指数专家委员会负责对中证指数编制方法的评估、建议和审定，保障中证指数编制方法的科学性和权威性。中证系列指数在指数管理中利用先进的风险评估办法，以最大限度地降低样本股风险。中证系列指数计算所用的行情直接源于两所交易系统，嵌入交易系统进行计算并与个股行情同时通过交易所行情系统向全市场发出。

　　中国证券报：

　　在回调半个月之后，人民币汇率再度发力升值，昨日美元对人民币汇率中间价为7.9342，较周一的7.9431下降了89个基点，人民币汇率中间价再创升值新高。

　　周一，人民币汇率竞价交易成交价上下波动剧烈，达300个基点，逼近千分之三的最高波幅限制，而询价交易上下波幅只有110点左右。但昨日，市场的表现是询价交易的波幅要大于竞价交易。中国货币网统计显示，昨日竞价交易最高成交价为7.9363，最低为7.9331，上下波动只有32个基点，而询价交易最高为7.9458，最低为7.9342，上下波幅为116点，保持了周一的波动水平。

　　简评：自人民币即期询价交易推出后，因交易费用低廉很快就积聚了人气，各大、小银行、做市商或非做市商，都以询价交易系统作为主要的外汇交易平台，而很少采用竞价交易，因此询价交易系统才是人民币汇率的“主板市场”。

　　上海证券报：工行明日接受港交所聆讯 下月初内地香港同时路演

　　明日，中国工商银行将进入两地上市的正式程序。香港联交所开始对工行进行聆讯，与此同时，据知情人士透露，中国证监会也在同日正式审核工行上市事宜，预计26日完成过会。而从下月初开始，工行将进行大约为期两周的路演活动。在接受香港联交所聆讯的同时，工行将得到一项权力豁免，即可以提前披露其初步的招股说明书，此举旨在保证工行两地上市的正常运作。而以往招股活动要在巡回路演时，才向机构投资者披露相关信息，而向公众投资者的披露则更是靠后。

　　简评：按照目前的信息来看，工行将计划发售354亿股H股及177亿股A股，在启动绿鞋机制之后，总规模甚至可能超过600亿股。在H股方面，有媒体报道称，工行可能将约95%的股份发售给机构投资者，但是由于规模庞大，在启动回拨机制时，拨给散户的比例(最多不会超过50%)可能将超过此前上市的招商银行。根据招行计划，回拨后其公开发售股份将从5%的份额增加到20%。

　　中国证券报：保险参股未上市银行政策即将发布 投资上限为总资产的5%

　　知情人士透露，保险资金投资未上市商业银行的政策文件已经定稿，将于近期发布。通知规定，保险机构投资未上市银行的资金不得超过总资产的5%。

　　简评：保险公司参股未上市商业银行股权，既是保险资金股权投资的有益尝试，也是金融综合经营的重要一步。

　　上海证券报：基金投资股指期货或无比例限制

　　权威人士对本报表示，目前基金投资估值期货的相关规则仍在制定过程中，并不像某些传闻所指“已向基金公司征求意见”。目前的思路是，在基金公司董事、高管，基金公司内控部门，基金公司产品开发部门和托管行四道关口全部“守土有责”的情况下，可以不对基金投资股指期货比例进行明确限制。基金是否能够投资股指期货产品，主要应根据基金持有人的意思来决定，监管部门主要进行产品的审批，如一只基金产品修改投资范围并得到批准，持有人也在购买时知晓、认可基金投资的范围并购买，则在四道关口都把握好风险的情况下，应该允许基金进行这类投资。

　　简评：基金是否能够投资股指期货产品，主要应根据基金持有人的意思来决定，监管部门主要进行产品的审批，如一只基金产品修改投资范围并得到批准，持有人也在购买时知晓、认可基金投资的范围并购买，则在四道关口都把握好风险的情况下，应该允许基金进行这类投资。

　　上海证券报：千亿申购资金回流 6新股明起连发

　　按照已经公告的新股发行安排，从明日起，将会有6只新股在网上连珠发行。具体安排是，9月21日，众合股份2160万股网上发行；9月22日，江苏宏宝4000万股网上发行；9月25日，德棉股份、北辰实业、东源电器同时网上发行；9月26日，日照港网上发行。

　　简评：在此之前，A股市场发行的最高纪录是5只新股交叉发行，分别是7月18日至7月21日发行的大秦铁路等5只新股；以及8月7日至8月10日发行的中国国航等5只新股。两次交叉发行均引发资金入场，合计冻结资金分别达到8000亿和5400亿。由于相关资金必须全额冻结，而这6只新股的申购资金又无法交叉使用，A股市场势必再度掀起资金申购狂潮。

　　作者单位：中金在线