行业复苏带来投资机会 焦炭公司估值提升

　　□ 江苏天鼎 秦洪

　　目前A股市场虽然宽幅震荡，但是行业投资机会却在聚集，这主要是基于目前行业发展出现了一些新的热点，从而有望给二级市场股价带来新的做多机会。

　　从相关行业分析师研究报告来看，焦炭行业的复苏是非常明显的，一方面是因为供 给将在未来5年内有所抑止，有行业分析师报告，为了给焦炭行业休养生息，在未来5年内，山西将不再批准新焦炭生产产能。而始于2003年的电力供给紧张就是因为在1999年后电力投资压缩引起的，所以，这必然会提升目前现有焦炭行业的上市公司内在估值。

　　另一方面则是需求有所改善，不仅仅在于钢铁行业在2006年一季度后开始出现火爆，钢铁产能的适度释放既对

钢铁价格盘升产生了积极动力，而且也对焦炭的价格产生了推动力。而且还在于出口价格的定价能力有所恢复，尤其是焦炭行业内的主流企业的努力，出口价格有所回升，如此就使得焦炭行业的盈利能力开始回升。

　　正因为如此，有研究报告对G山焦(资讯 行情 论坛)、G煤气化予了极大关注，预测G山焦在2006年、2007年的每股收益分别为0.60元、1.35元，预测G煤气化2006年、2007年的每股收益分别为0.54元、0.73元，而该两股在5月24日的收盘价分别为7.71元、4.91元，如此不难看出，此类个股的估值的确有偏低之嫌，建议投资者重点关注。

　　近期行业分析师相继对G大元(资讯 行情 论坛)、华源股份(资讯 行情 论坛)等个股予以了极大关注，主要原因在于他们拥有碳纤维的生产线。而据分析，碳纤维是一种含碳量90%以上的新型纤维材料，在物理性能上拥有弹性大、模量高、密度低、线膨胀等诸多优点，被业内人士称为新材料之王，广泛用于飞机制造等航天军工领域、风力发电的叶片等工业领域、GOLF球棒等体育领域。

　　正由于如此广泛的应用空间，使得碳纤维价格迅速盘升，以民用碳纤维(T300，12K)为例，2003年之前的最低价为10万元／吨，2005年则上升至60万元／吨。如此的价格增长速度为碳纤维企业的盈利提供了充足的空间。而我国由于碳纤维产能只有90吨／年，但需求量在2005年达到5000吨，如此的价格增长速度和供求失衡的产能状况也就为行业分析师看好该行业提供了理由，看来，前景相对乐观。

　　受此影响，碳纤维行业的上市公司将因此而获得极佳的估值溢价，就目前来看，业内人士普遍认为G大元、华源股份可率先获得，因为G大元控股的中宝碳纤维的毛利率达到40%，有望成为公司新的利润增长点。而华源股份则拥有我国碳纤维行业最为完整的产业链，前景更为看好。因此，如果公司的管理在此次股改过后能够步入正轨，华源股份的估值水平将大大提升，值得投资者重点关注。