江苏天鼎：亮点资产提供长线上涨动力

　　江苏天鼎 秦洪

　　上周A股市场宽幅震荡，不少前期领涨股出现了冲高回落的走势，有色金属等热门股甚至出现了急跌。但同时，不少不为市场关注的冷门股开始走强，不停地撞击涨停，比如轻纺城、G华茂、博闻科技等个股。那么，这些冷门股何以成为新增资金追逐的目标呢？

　　“亮点资产”成为掘金乐土

　　细究此类上市公司的基本面不难看出，他们有一个共性，就是虽然盈利能力一般，但都拥有目前A股市场最为看重的亮点资产。

　　比如轻纺城。公司2005年每股收益虽然只有0.03元，但却拥有我国知名的黄酒品牌－－会稽山，其“黄酒之源，会稽山”的广告词揭示了资金竞相追捧公司

股票的动力之源。再比如G华茂。公司目前拥有宏源证券、国元证券等诸多券商的股权，而券商股权又是A股市场热炒的对象。前期，G成大等盈利能力一般的上市公司就是因为拥有广发证券股权而大红大紫的，因此G华茂的涨停走势并不令人意外。

　　我们认为，目前A股市场的冷门股因“亮点资产”而受宠，具有一定的价值基础。比如说轻纺城如果能够利用股改契机进一步剥离盈利不佳的低效资产，那么就会凸显黄酒业务等优质资产的盈利能力，从而推动公司估值水平的提升。如此看来，增量资金追逐亮点资产其实也是价值投资的另一种体现，只不过这种体现形式一般只有在人气亢奋的牛市周期中才会大规模出现而已。

　　铸就长线牛股

　　我们认为，亮点资产作为冷门股变成热门股的动力源泉，不应仅仅被理解成一个炒作概念，更应被看成价值投资理念的新载体。因为像轻纺城这样拥有亮点资产的上市公司，如果在未来能够进一步剥离低效资产，就极有可能成为一个新的价值品种，其股价走势自然将水涨船高。

　　A股市场已有先例。比如说G美的前期将小家电剥离，迅速提振了机构投资者的持股信心，造就了该股今年以来股价接近翻番的走势。目前看，有两类上市公司未来极有可能凭借其亮点资产出现长牛走势。

　　一是类似于轻纺城的上市公司。此类上市公司的优势在于，其亮点资产极有可能成为未来主营业务或主要利润来源，具有极强的整合基础。轻纺城的黄酒业务如此，岳阳兴长、G华神、西藏药业、重庆啤酒等公司的药业资产也是如此。

　　其中，岳阳兴长的胃病疫苗得到了不少投资者的认可，即市场预期该胃病疫苗成功后市场空间广阔，因此该股股价未来的爆发力可能会比较大。另外，上实联合的药业资产也非常具有亮点，极有可能成为公司二级市场股价的催化剂。

　　二是拥有优质股权资产的上市公司。此类上市公司主营业务盈利能力虽然一般，但优质股权往往能够带来极强的盈利能力，从而赋予公司相对较高的估值水平。

　　比如说中新药业。虽然公司主营业务盈利能力因巨额销售费用而较低，但是参股25%的中美史克股权却能够给公司每年带来6000万元左右的投资收益。再比如说黔源电力持有2.4%股权的西电电力股份有限公司，在2005年为公司带来了1512万元的投资收益，而公司净利润也不过4714万元。西电电力是火电企业，拥有多项优质火电项目，前景相对乐观，这很可能将推升黔源电力净利润稳步增长，从而提升公司估值水平。类似个股尚有华邦制药、国药股份、G人福等诸多上市公司。

　　提供短线机会

　　从短期看，如果亮点资产正好与A股市场当前的投资热点相吻合，那么其有可能迅速推动相关个股从“冷门股”晋级为“热门股”，为投资者带来超额收益。正因为如此，新增资金目前除了关注亮点资产对公司长期投资价值的提升作用外，也相当关注这些亮点资产是否属于市场热门题材。

　　目前最有短线冲击力的可能就是上市公司股权、券商股权等资产了。前者已经体现在东方集团、G新希望的牛气K线图形中，后者也体现在G华茂、G成大、G宁高科、G雅戈尔、G兰生等个股身上。

　　但值得注意的是，此类热门题材股其实也具有一定的炒作风险。因为虽然有些股权资产是公司的亮点资产，但投资收益的回报与公司净利润相比，还是微不足道的。因此，投资者应该注意亮点资产的股权与公司股本规模的匹配程度。G兰生拥有2.902亿股海通证券股权，而G兰生总股本不过只有2.80亿股，这就意味着该股1股对应1.04股海通证券股权，在牛市中公司的确可以因此获得相当巨大的投资收益，故该股仍可继续跟踪。另外，G泰豪的军工资产也符合当前A股市场的投资热点，在公司利润中所占比重较大，有进一步急升的动力，建议投资者密切关注。

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