秦洪：券商超常规发展 借壳上市或成浪潮

　　□ 特约撰稿 秦 洪

　　虽然东湖高新(资讯 行情 论坛)一度因交易异常而发布澄清公告称“无应披露而未披露信息”，但是，长江证券借壳上市的信息却逐渐清晰起来，即长江证券拟依托新成立的长江控股收购东湖高新全部非流通股东持有的股份，由此不难看出，二级市场股价走势不会“空穴来风”。

　　券商超常规发展

　　而对于长江证券来说，目标公司是谁可能并不是主要问题，能否快速进入资本市场则是一个必要问题，因为如果缺乏资本市场的融资平台，发展的动力只能依靠自身的积累，要想获得超常规发展，显然是不现实的。而券商的竞争又非常激烈，就如同逆水行舟一样，不进则退，甚至是进步速度慢，就等同于退步。

　　正因为如此，长江证券将目光放到了资本市场，希望能够像G中信(资讯 行情 论坛)那样借助于资本市场获得超常规发展的能力，因为G中信就此次的定向增发5亿股，行业分析师预测可获得50亿元以上的净资本支持，这不能不让同属于创新类券商的长江证券眼红。但是，长江证券在2005年的净利润为-9631万元，也就是说，按照新近颁布的IPO管理办法规定要持续三年赢利才能IPO，这就意味着即便长江证券2006年赢利，最早也要2009年底才能IPO。

　　近三年来，证券市场飞速发展，尤其是股权分置改革将完成赋予证券市场更高的发展空间、高快的发展速度，也就是说，如果不能在这三年里，尽可能扩大市场份额，占据行业制高点，那么，在未来的券商竞争中，将处于相对劣势，这是任何以事业发展为已任的券商高管所不愿意看到的。由此可见，长江证券早进入资本市场一日，就早一日获得券业竞争的先机。

　　不过，有业内人士认为，东湖高新的再融资能力似乎并不存在，那么，长江证券借壳东湖高新，也难以获得资本市场的支持，因此，借壳之说莫非是炒作之借口。但是在新的再融资政策出台后，假设长江证券成功借道东湖高新进入资本市场，那么，完全可以通过定向增发的方式获得资本市场的支持，同样能够获得超常规发展的竞争优势。

　　券商借壳上市或成浪潮

　　正因为如此，未来的券商借壳上市极有可能成为一个趋势，因为在2003年、2004年、2005年券商经营的恶劣环境下，大多数券商陷入亏损境地中，因此，即便是降低了财务指标硬性要求的新IPO政策下，除了广发证券等极个别优质券商可自行IPO外，其余绝大多数券商登陆资本市场，看来，资本市场只有一条道——借壳上市。

　　不难看出，谁能够早一步登陆资本市场，谁就能够率先在未来的券业竞争中获得先机和制高点，正因为如此，业内人士相对乐观地预测，在未来的一段时间内，随着股改的深入、证券市场的活跃预期，越来越多的券商或将通过借壳上市的路径进入资本市场。

　　在这里，我们建议投资者重点关注那些既拥有资本规模略大、资产质量相对清晰的资产优势，也关注优质或创新券商的上市公司，因为优势赋予沟通的方便，而资产清晰、资本规模则赋予他们成为优质或创新券商的目标公司优势。另外，对拥有优质券商大量股权的上市公司也可密切关注，说不定，就有可能成为券商借壳上市的通道。看来，未来A股市场又将新添一个热点——券商借壳上市的板块。