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深交所创设权证立新规
首先，深交所对每日可创设权证数量作了限制。深交所规定，权证首次发行量在6亿份以内的，当日可创设的权证数量不超过3亿份；权证首次发行量在6亿份以上的，当日可创设的权证数量不超过首次发行量的50%。
其次，创设权证的总量也有了限制。深交所规定，创设在外的权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例不超过无限售条件标的证券的100%。
第三，为投资者提供更多的反应时间。深交所规定，T日新创设的权证当日即在网上予以公告，T＋2日才能卖出。这相当于给中小投资者提供了较为宽裕的时间来决定如何处置手中的权证。
第四，加强了权证创设的信息披露。权证创设人在创设和注销当日即在网上予以公告。此外，深交所于每一交易日收市后在深交所网站和巨潮网上按权证品种分别披露权证创设和注销情况、交易情况以及次一交易日可创设的权证数量。
点评：前两点规定无疑是限制创设权证的发行量，避免发行量过大对权证本身造成冲击。管理层之所以大力支持权证，其实还是利益使然。因为从对价的角度来分析，权证其实是最务虚的补偿，只要权证到期之后，正股价格在行权价格之上，那么就意味着非流通股股东的对价成本是零，实际是将股改的成本转移到流通股股东之间相互博弈获得，这对国有股本占据60%比例的中国股市来说，显然是对国有非流通股股东最为有利的。所以政策一方面要抑制权证过度投机，另一方面又要呵护权证，不能因为打击过大而使之陷入低迷。武钢认沽权证大量创设发行上市以后，对武钢权证造成了较大伤害。所以政策明显在及时汲取教训，从而也注定权证必将是12月份的主题投资机会。
后两点规定明显也在汲取教训。武钢认沽创设权证的突然上市，造成连续两个跌停，导致很多投资者抱怨交易所信息没有及时披露，觉得自己被“闷棍”所击，对投资者的炒作积极性造成一定打击。所以，这次实行“T＋2”就是给投资者更多准备和思考时间，留出一天提前卖出的时间，以避免创设权证大量上市形成的跌停局面对中小投资者造成伤害。
宁波海顺 刘振贤
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