宁波海顺：创设权证后正股可套利

　　周一武钢11.27亿份创设认沽权证登场，结果该权证天量封于跌停板，其认购权证和宝钢权证都出现大幅下落，同时此前受市场追捧的G武钢、G新钢钒等也出现放量回落走势，那么权证和相关正股后市又会如何演绎呢？

　　武钢认沽权证跌停当然是与11.27亿份创设认沽权证发行直接相关，按照周一的形势和合理估值计算，该权证后市可能还将面临连续跌停的走势，而认购权证的创设权证近期应 该也会发行，所以认购权证的后期走势也不容乐观，建议投资者短期坚决回避。我们认为，创设权证的出台将加速权证向合理价值回归，对主板市场的抽血影响将在一定程度上被遏制。

　　虽然理论上正股价格和权证价格休戚相关，但正股往往处于主动地位，而权证现在更多是一种疯狂投机，和正股价格几乎毫不相关。所以我们不认为权证下跌就一定会造成相关正股下跌，权证投机过头，下跌是必然的，而绝大多数正股价格已经是严重偏离合理价值，不存在大幅做空的动能。尤其是创设认购权证一旦发行，发行券商是必须要在二级市场买入正股锁定的，这对相关正股价格肯定是构成实质性支撑，所以周一G武钢、G新钢钒等的下跌，更多是短线获利回吐，权证和正股之间的套利机制和机构的相互博弈，这两大因素决定正股本身也存在波段套利空间。我们测算后认为2.46元至3.13元之间很可能就是未来武钢正股的核心波动空间，投资者可在这一区间进行波段操作。G新钢钒由于市价和认沽价格相差巨大，中线也有望继续展开回归行情。G长电也是蝶式权证，加之本身成长性良好，该股也有望逐步走向活跃，至于类似万科、

白云机场这类股改还没完成的

股票，其权证上市的时候，可能价格已经较为理性，券商发行创设权证的积极性也会很小，对正股的刺激作用有限，更多将是根据个股内在价值而动。宁波海顺