中原证券：2-27唤醒金融安全意识

　　高上

　　“2·27”像一场突如其来的龙卷风，一天就刮走了万亿市值，并引发了全球证券市场的动荡。不少人认为这是市场在3000点高位震荡的结果，属于部分机构和跟风投资者的过度反应，不值得大惊小怪。但笔者认为，“2·27”背后隐藏着深刻的含义，不仅投资者需要考虑如何防范系统风险，而且管理层也有必要追踪暴跌背后的深层次原因，总结其中的经验教训，以防范类似事件的再度爆发和可能产生的金融危机。

　　“2·27”产生了全球范围的多米诺骨牌效应，表明国内金融市场与国际市场联系日益紧密。有利的一面是可以进一步助推中国成为全球经济的主要拉动力量，而弊端在于股市风险可能造成的金融危机，足以摧垮国家的经济命脉，进而影响到国家安全。因此，仅把此次事件看成大国崛起的象征是幼稚的、也是十分危险的，大国崛起的背后金融安全意识的苍白值得警惕。为此，深刻分析“黑色星期二”的形成以及可能带来的危害，采取必要应对策略十分必要。

　　我们注意到，随着国内经济快速增长，更多的人相信股市决不会停留在3000点止步不前。而新股扩容、整体上市步伐加快、

人民币升值、海外资本通过各种渠道的入市、流动性充裕等因素导致

证券市场的市值快速上升，反过来又加剧了国内居民储蓄资金的迅速流入。但与此同时，“大非”与“小非”的限售股解禁、股指期货做空机制的即将出台、金融创新品种不断推出等等也在对市场产生着巨大的影响，步入3000点后的市场本身已风高浪急。尽管中国实体经济快速增长，但过热的虚拟经济似有摆脱实体经济的迹象，像一匹随时可能脱缰的野马，一有风吹草动，多米诺骨牌效应随时可能触发。显然，相信此时仅凭市场的自我调节就能消化危机，是过于天真的想法。

　　笔者认为，随着证券市场在国民经济中地位的提高，国内经济越来越离不开证券市场，市值的大幅波动直接影响到国有资本的保值增值，中国既要防范内部经济失衡引发的危机，也要防范虚拟经济，尤其是股市、汇市、期市相互间作用带来的风险，同时，还要注重研究国际金融动荡对本国

资本市场产生的负面影响。因此，事关国家经济命脉，政府成立横跨银行、证券、保险和期货等领域的统一监管和安全防范组织，应该尽快提到日程上来了。

　　居安思危，警钟长鸣，但愿“2·27”成为中国加强金融安全防范的里程碑。

　　(作者系中原证券研究所所长)

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