股市震荡期不宜玩火

　　任亮

　　如果1月底2月初的调整并没有给投资者以警醒的话，那么近几日高位巨幅震荡应该可以让市场感受到了风险的临近了。已经有很多业内人士指出，市场中期头部正在酝酿之中。

　　然而，很多中小投资者似乎并没有意识到已经近在咫尺的风险。一位刚刚被去年火爆牛市吸引而开户的朋友称：“我正准备买两只股票试试。”

　　国内某知名大型券商策略研究员提醒“现在已经不是买股票的时候了”。虽然他并不完全认同股市已进入中期头部，但仍谨慎地认为，现在这个时候最好不要“玩火”。

　　而一位私募投资人士称，更好地规避风险的方法就是清仓观望，他已经清仓了。他认为，虽然市场向好的趋势并没有改变，但在操作上更应该分清楚一个区域的概念。比如在一个相对底部区域，可以大胆地建仓，而在一个构筑中期头部的区域时，就应该毫不犹豫地“落袋为安”。

　　股市中真正能够赚钱的永远都是先知先觉者。其实，不止上述私募机构已经清仓，一些QFII似乎也在有步骤地减仓。

　　比较明显的例子是宇通客车(600066.SH)。从交易所数据可以看到，QFII在2006年11月之前一直在增仓宇通客车， QFII持股总数最高一度逼近其总股本的20%。其时沪指刚刚逼近2000点。随着股指的一路推高，QFII却开始逐步减持，并于2007年1月17日将总持股数降至16%以下。此时，股指开始出现调整迹象。

　　当中小投资者们都看到这一切时，他们已经全身而退了。

　　QFII以及私募机构“点到为止”似乎可以作为中小投资者在市场进入震荡期的一个操作榜样，不过，基金及券商研究机构对后市的长期乐观看法则更广泛地影响着中小投资者的操作思路。——一种将短期调整忽略不计的思路。

　　据联合证券综合各基金观点作出的一份报告显示，对于震荡范围，很多基金认为幅度会在2500点至3500之间。调整的本质仍然是估值偏高，“恐高”和“过贵”已萦绕投资者许久，另对市场调控手段预期加强、“大、小非”在四五月将集中上市，资金的敏感度较强，加上市场投资亮点缺乏，流动性主宰下的暴涨和暴跌将成为市场的主要特征。

　　不过这些观点同时认为，任何违背管理层意志的剧烈波动都是不可持续的。长假期间财富效应的传播、春节后历来是货币投放的高峰，因此市场向下空间有限。而考虑今年下半年十七大、2008年奥运会等重大政治事件，牛市平稳向上、运行得更长久一些应该是方方面面的共同愿望。

　　但是无论长期趋势是否发生变化，市场进入震荡调整期被确定后，短期风险是必须要规避的，上述私募人士称。基金净值的涨跌幅是以高于或低于股指涨跌幅为判别标准的，即使出现净值下跌，但跌幅低于股指跌幅，也是基金的业绩。而对于中小投资者来讲，要考虑的是能不能真正赚钱。因此，长期趋势上跟踪基金思路，短期调整时灵活应变，是最佳选择。