乐山电力(600644)：刮起太阳能概念风

　　新光硅业预定于2月28日投料试车，这个消息对于国内光伏产业的振动无异于一枚重磅炸弹。新光硅业是目前国内唯一设计产量超过1000吨的多晶硅生产企业，受此影响，参股新光硅业的上市公司乐山电力(600644)自然备受关注，未来几年，乐山电力不仅可以获得投资新光硅业可观红利收入，现金奶牛将在今年开始产奶，同时还将增加大量的主营业务收入，业绩增长值得期待。

　　因此，我们相信其短线的二级市场表现将非常突出。

　　近几年来，我国正在成为全球重要的太阳能电池生产国，以无锡尚德、天威英利为首的一些企业正在成为太阳能电池制造的主力军。但是，我国太阳能电池产业两头在外，即原材料和市场在外，整个产业蕴藏着极大的风险。一旦原材料价格上涨，我国太阳能电池制造企业的利润将被极大压缩，因为他们缺乏价格传导作用，很难将原料上涨转嫁给下游消费者。实际上，太阳能用多晶硅从2005年的每公斤30美元，已经上涨到现在的150美元，这主要是多晶硅原材料紧缺所造成的供求极不平衡所导致的价格飞涨。有资料显示，我国目前多晶硅产量不足400吨，其中包括峨嵋半导体材料厂的近200吨。全国多晶硅缺口在3000吨左右。

　　实际上，新光硅业的提前投产已经抢得了光伏产业的源头话语权。随着国际几家主要的多晶硅生产企业近几年扩产，到2008年全球多晶硅将不再短缺，即使是全球太阳能电池每年新增装机量以25%的速度递增。因此，留给国内企业的题目是，如何在短短的两年之内，尽快克服技术难题，尽早投产，抓住火爆市场的尾巴，在多晶硅价格仍然处于高位的时候，尽快收回投资。这也是为什么四川省要求新光硅业在今年2月底投产的原因所在。

　　新光硅业目前的工程进展正按计划有序进行，投产日期已经俏然来临，如果新光硅业本月底按时投料试产，它将凭借先发优势在国内多晶硅生产行业占据领先地位；而其他到2008年还没有建成投产的项目，未来几年将会面临竞争更为激烈的市场环境，成本控制将决定他们的未来。

　　依靠新

能源的概念，国内股市在2006年初刮起了一股太阳能概念风，任何

股票只要沾上多晶硅的边就会立马暴涨几个涨停。其中，包括确实有多晶硅项目的天威保变、江苏阳光，也有存在太多不确定因素要进军多晶硅领域的航天机电等。而乐山电力实实在在的参股新光硅业，目前股价不过5元多，重复天威保变的翻番

神话可能性非常大。

　　新光硅业座落在离乐山市一江之隔的乐山高新技术开发区，新光硅业作为四川省的“一号工程”，之所以选中这里，主要是因为这里有多晶硅黄埔军校之称的峨嵋半导体材料厂，技术优势和人才优势自是不言自明，而乐山的硅矿和电力优势也是其它地方无可比拟的竞争优势。

　　丰富的水资源和氯气是新光硅业落户乐山的另外两个重要的因素。乐山位处大渡河、岷江、青衣江三江交汇之地，这里可以为多晶硅生产提供廉价的水。此外，乐山还可以供应大量廉价的氯气。充足的供电也是重要的原因之一。乐山素有电窝子之称。目前已经建成两个装机量各为300多万千瓦的水电站，未来还计划另外建设两个装机容量为700万千瓦的水电站。而多晶硅生产是高耗能产业，用电费用一般占全部成本的40%左右，便宜的电价对企业至关重要。

　　乐山电力作为乐山市的为数不多的上市公司，自然是近水搂台先得月。此外，公司作为拥有发电资产水电企业，向新光硅业供电的收入将非常明显。新光硅业1260吨多晶硅产量达产后，每年将耗电约5亿度，而乐山市电力系统目前是国内为数不多的拥有地方电网的地级市，售电而得到的收入将大大提升乐山电力的主营收入。这也就是说，未来几年，乐山电力不仅可以获得投资新光硅业可观红利收入，现金奶牛将在今年开始产奶，同时还将增加大量的主营业务收入，业绩增长值得期待。

　　由此可见，乐山电力(600644)目前仅有5元多的股价，显然是明显低估了。

　　黄翔 中原证券

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。