G凯迪主动撤股电力环保产业寒冬将临

　　本报记者 张子鹏 发自北京 在经过了接近两年的行业观察和谈判之后，G凯迪(000939.SZ)终于决定从其持有90%股份的武汉凯迪环保有限公司(下称“电力环保”)中撤出70%的股份，为此，G凯迪可获近2.8亿元对应收益。

　　收购方BLUE SKY 公司则承诺，如果电力环保2006年度财务报表显示，截至2006年12月31日财政年度净收益不少于3000万元，且净资产不少于5600万元,则收购方将另行支付7084万元作为奖励性付款。所以,届时若目标达到，电力环保70%股权的最高交易金额约为3.5亿元。

　　这一次的收购方BLUESKY公司是为本项交易特别新设的公司，其实际控制人为亚洲机会基金第二期,该基金由CCMP亚洲投资基金负责管理。亚洲投资基金是亚洲地区规模最大的产业投资基金之一，旗下负责管理的资金总额达到27亿美元。

　　“凯迪电力出售电力环保公司股权，实际上对于整个中国的脱硫产业都有影响。”G凯迪的一位相关人士昨天告诉《第一财经日报》。

　　目前凯迪电力环保公司处于微利水平，如果再经过一年多时间，凯迪环保公司很可能出现亏损，这正是G凯迪选择此时退出的原因之一。“现在电厂每千瓦的脱硫造价只有100多元，这些脱硫设备都由钢铁等原材料组成，仅仅钢材成本就要多少钱啊，况且脱硫设备还是有一定技术含量的，现在利润太少了。”G凯迪的一位人士说。

　　G凯迪在公告中也称，虽然目前脱硫业务仍然占据凯迪电力收入和利润的相当比重，但这是因为2004年到2005年执行完毕的多半是2004年以前以较合理的价格承接的合同。目前，国家发改委正逐步严格宏观调控，避免火电建设项目的重复投资。预计从2007年开始，新建电厂脱硫项目会急剧减少，市场总容量会随之减少。预计脱硫项目市场容量会下降到2000万~3000万千瓦/年之间,市场容量仅30亿~45亿元/年。

　　凯迪电力即使能够保持每年15%的市场份额，也仅能在新增脱硫项目市场取得4.5亿~6.75亿/年(含增值税)的合同额。另外,由于火电行业进一步向五大发电集团集中，无发电集团背景的脱硫公司面临的竞争将进一步加剧，生存异常艰难。

　　目前北美、欧洲脱硫业务市场正在复苏，而G凯迪却无法依靠自身能力带领电力环保进入国际市场。电力环保引入外资股东有助于其引入国际化背景，带来世界领先的技术，使其进入国际市场，实现中国装备制造和技术服务的国际输出。而本项交易若得以完成，G凯迪持有电力环保的股份比例将从90%下降为20%，电力环保将变更为中外合资企业。G凯迪从对电力环保的参股(20%)及与CCMP的战略合作中获得接近3亿元的溢价收益，并获得国际投资和管理等方面经验。

　　趁脱硫产业的寒冬到来之前主动抽身而退，是G凯迪明智的选择，该公司计划利用所获资金增持部分业绩良好、符合公司长远规划的参股子公司的股权，同时进入绿色