银河娱乐：19年第三季度业绩符合预期

原标题：银河娱乐：19年第三季度业绩符合预期 来源：同花顺金融研究中心

第一上海证券11月8日发布对银河娱乐的研报，摘要如下：

银河19年第三季度业绩概况：于2019年第三季度,银河净收益同比减少2.2%,环比减少3.5%,到127.1亿港元。贵宾赌枱转码数同比下跌38.1%,环比倒退8.8%（主要受宏观因素及海外赌场竞争的影响）;中场博彩收益同比增长10.8%,环比增长0.7%（其中大众中场表现较好;而且观测到银河的会员数目和非广东客户在增加）。经调整EBITDA同比增长6.0%,环比减少5.1%,至41.1亿港元。经调整EBITDA率同比提升2.5和环比减少0.5个百分点到32.4%。净现金为472亿港元,环比增加33亿港元(财政状况维持稳健)。总体业绩符合预期。

澳门银河EBITDA同比增长7.3%,环比减少1.9%:澳门银河2019年第三季度净收益同比减少0.2%,环比下跌2.2%至93.2亿港元,经调整EBITDA同比增长7.3%,环比减少1.9%到31.7亿港元,经调整EBITDA率同比和环比提升2.4和0.1个百分点到34.1%。

星际酒店的贵宾业务受较大冲击，但中场业务维持稳定：星际酒店净收益同比减少13.5%,环比下跌8.5%至25.2亿港元（主要受贵宾业务的影响）,经调整EBITDA同比减少10.7%,环比减少12.2%到8.3亿港元,经调整EBITDA率为32.8%(同比提升1.1个百分点,环比减少1.4个百分点)

澳门银河第三和四期项目：澳门银河第三和四期项目将提供4,500间酒店客房,包括首家在澳门开设的安达仕酒店（将提供700间适合家庭和优质高端旅客的客房）、40万平方呎的会议展览空间【其中包括面积达10万平方呎的无柱式展览馆（能容纳2400-7000人左右）以及拥有650个座位的演讲厅】、50万平方呎并设有16,000个座位的多用途场馆、餐饮、零售以及娱乐场等。预计澳门银河第三期项目的会议展览空间及1,500间酒店客房将于2021年年初推出；而第四期项目估计要到2022年才会推出。

维持买入评级,目标价67.20港元:银河2019年第三季度业绩符合预期。纵使对于未来短期高端业务还是持有谨慎看法，但我们相信中场业务还是能维持较快增长；加上银河管理层的执行能力强劲，能在不同市场状况下作出合适的调正策略去提升公司的竞争力、公司财政状况稳健、未来还有路凼第三、四期项目、横琴项目及潜在海外项目的推出，我们对银河的长期发展充满信心。

维持买入评级，目标价为67.20港元,这是基于澳门银河第一和二期、星际酒店及其他业务14倍、12倍及10倍的2019年EBITDA和新项目的价值。