华润江中混改定局，哪个领域是其下个风口？

筹划近一年，华润医药集团有限公司（下称华润医药）并购江西江中制药（集团）有限责任公司（下称江中集团）的国企混改事件画上句号。

并购过程中，由于江中集团持有上市公司 江中药业 股份有限公司（下称江中药业）43.03%的股份，因占比已超江中药业发行股份的30%，从而触发华润医药对江中药业的全面要约收购义务。最终，华润医药通过17.56 元\/股的定价，以总额42亿元完成要约收购。

并购完成后，上述要约实际收购方华润医药控股有限公司（华润医药全资子公司，下称华润医药控股）以增资方式取得江中集团51%的股权，成为其控股股东，而公司最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会（下称国务院国资委）。

并购关系图4月10日，江中药业发布《关于控股股东变更名称及经营范围的公告》显示，公司企业名称由江西江中制药（集团）有限责任公司，变更为华润江中制药集团有限责任公司（下称华润江中）。

此番调整预示着，华润医药已与江西省国有资产监督管理委员会（江中集团实际控制人，下称江西省国资委）达成战略合作。今后，华润医药将以江中集团为发展平台，将其打造成为国内领先的综合性医药健康集团，带动江西省医药产业创新升级。

一位对华润系长期跟踪的资深人士表示，此番华润医药实控江中集团，不但获得了江中药业市占率较高的中成药，也扩充了华润医药的产品群。对此，华润医药也坦言，这次并购对于华润医药来说不仅有利于丰富产品群，而且有利于完善公司在江西省的布局，扩大分销业务。

从江中药业发布的2018年年报来看，公司在健胃消食领域的市场占有率约70%，在中成药咽喉含片领域市场占有率约为25%。收购之后，江中药业可以补充华润医药在这两个领域的产品群。

此外，还有行业研究人士评论，华润医药收购江中药业再次表明，华润医药极为看好市场前景广阔的中国OTC产业。的确，在国家医疗改革深入推进的环境下，医药分开、两票制等医改政策纷纷落地，处方药外流也已是大势所趋，未来OTC用药市场将竞争激烈。

于此，江中药业的业务结构也做出调整，由过去单一依靠本部江中牌健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌素片等产品为支撑，变为以本部现有 OTC 及保健品业务为主、新并表公司桑海制药和济生制药的中药OTC与中药处方药业务相结合的业务布局。

同时，作为OTC市场龙头企业华润医药的“出场”，也进一步助推江中药业在OTC市场的发展，为受药店分类分级管理影响的江中药业“雪中送碳”。具体来说，江中药业的短板主要就是销售，而华润医药较强的销售网络和配送渠道，恰可给予其支持。

“华润医药在渠道、资金、研发方面都有一定优势，控股江中药业后，双方在各个方面都会有一定的协同作用。”对于未来双方并购后的发展，江中药业董秘办工作人员表示，目前江中药业的战略未变，但会根据华润医药的要求作出调整。

从双方长远发展来看，此次并购印证了早期多位行业分析人士的观点：此次华润医药并购江中药业，或是双赢局面。

此外，江中药业的公告显示，公司经营范围也发生变化，由对医药及其他行业的投资及控股管理；中药材采购与加工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动），变为中药材的采购；中成药的生产（不涉及国家保密配方）；企业管理咨询服务；国内贸易、国际贸易。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

公司经营范围的变更，即完善和梳理了新的发展战略，也为公司未来业务转型做好铺垫。未来其是否能在OTC领域大展拳脚，还将静待市场的考验。

江中集团国企混改事件回顾：

2018年4月28日，江中药业发布公告称，近日接到控股股东江中集团通知，其实际控制人江西省国资委正在筹划与江中集团相关的重大事项，可能涉及公司控制权变动，5月2日起停牌。至此，江中集团的国企混改大幕拉起。

2018 年5月17日，江中药业实际控制人江西省国资委与华润医药集团签署《华润医药集团有限公司战略重组江中集团合作协议》表示，华润医药将通过购买江中集团部分股权并以现金或资产对江中集团进行增资，持有江中集团51%或51%以上的股权。双方就增资事件达成一致。

在获得江西省国资委批准后，华润医药控股又与大连一方集团有限公司（下称大连一方）就江中集团29.28%的股权转让事宜达成一致，并于同年9月17日，与大连一方签署《增资协议》。江中集团混改事宜得到推进。

2019年1月26日，江中集团与华润医药并购获国务院国资委批准。接下来，双方并购事宜进展快速。同年2月23日，华润医药控股取得江中集团51%股权事项完成工商变更登记手续，公司注册资本由约1.25亿元增加至2.54亿元，华润医药控股认缴近1.30亿元。2月28日，华润医药以17.56元\/股，总额近42.02亿元对江中药业进行收购。

4月3日，华润医药公布全资附属华润医药控股要约收购江中药业股份的进展，经公司确认要约收购结果后，江中药业于4月4日复盘。7天后（4月10日），江中药业公布公司新名称。（亿欧网）