广发证券：坚守低估值 把握行业趋势带来的利润增长

　　来源：广发有色　　

　　核心观点

　　坚守价值，把握趋势

　　坚守低估值品种，把握行业趋势带来的利润增长。铜基本面无利空消息，1月制造业数据向好，利好铜价；部分锌冶炼厂计划检修，铅库存持续减少；环保部继续推进大气治污，电解铝或继续震荡；锡精矿供应偏紧，锡价底部有支撑；1月份新能源汽车持续热销，锂钴需求不减，板块回调或结束，静待补贴政策落地；全球金融市场震荡，金银受挫，但表现稍好于股市；稀土、钨精矿价格微涨，锗价依然坚挺。核心关注：铜（紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业），铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业），锡（锡业股份），锂钴（华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业）。

　　工业金属：原油下跌、美元走强，金属价格全面回调

　　据Wind数据，本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为为-4.65%、-4.20%、-4.87%、-3.73%、为、-2.43%、-4.04%。全球股市震荡，原油大幅下跌，美元指数走强，多因素致金属价格大幅回落。铜基本面无利空消息，1月制造业数据向好，利好铜价；部分锌冶炼厂计划检修，铅库存持续减少；环保部继续推进大气治污，电解铝继续震荡；锡精矿供应偏紧，锡价底部有支撑；受国内春节影响，镍下游需求疲软。关注：铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业）；铜（紫金矿业、江西铜业、云南铜业）；铝（中国铝业、云铝股份）；锡（锡业股份）。

　　电池材料：锂钴价格持稳，三元时代来临

　　据百川资讯，本周电池级碳酸锂价格维持15.75万元/吨；长江钴价维持59.25万元/吨。据中汽协，1月份新能源汽车持续热销，产销量分别为40569辆和38470辆，同比分别增长4.6倍和4.3倍；另外当升科技NCM811已批量生产，未来三元电池将成为主流发展趋势，带动锂钴需求。关注标的：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、洛阳钼业、赣锋锂业。

　　贵金属：全球金融市场震荡，金银受挫

　　据Wind数据，本周COMEX黄金下跌1.27%至1318.20美元/盎司；COMEX白银下跌1.54%至16.30美元/盎司。本周全球金融市场剧烈震荡，美国股市遭遇连环重挫，金银价格虽有下跌，但较股市表现稍好。关注：紫金矿业、金贵银业、银泰资源、湖南黄金、中金黄金。

　　小金属：稀土、钨精矿价格微涨

　　据百川数据，轻稀土氧化镨钕微涨3%至34.25万元/吨，重稀土氧化镝微涨至118.5万元/吨；钨精矿上涨至11万元/吨；锗价维持9750元/公斤。年底稀土市场维持稳定；春节矿山停产检修，钨矿供应紧缺；环保力度不减，需求旺盛，锗价依然坚挺。关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。

　　风险提示

　　国内政策执行力度不及预期；金属价格大幅波动致公司业绩下滑；全球经济复苏缓慢；铜铅锌供给大幅增加。

责任编辑：郭春阳