来源：光大海外策略
作者：秦波，陈治中，陈彦彤
1．流动性预期过快切换与投资者交易放大波幅是美股急跌的主要原因，而强劲基本面将是安抚投资者恐慌情绪的终极良药。
相对其前期涨幅，美股的回撤难言充分，且也未能将估值推回到相对（历史或其他市场）更安全的水平。加上美元利率和长短利差反弹的趋势未有松动，及投资者减仓倾向持续，美股急跌的警报还不能完全解除。但参考美国近期公布的强劲经济数据和企业财报（美股4季报临近尾声，据Bloomberg统计，72%已公布四季报的美股中有77%盈利超预期），强劲基本面将是安抚投资者恐慌情绪的终极良药。
2．港股及A股市场跌幅全球居前，除美股波动传导外亦有自身原因；虽有部分负面预期短期暂难证伪，但应基于估值和成长保持信心。
一方面，外围风险短期内还不能完全排除，市场再度急跌风险仍然存在；另一方面，短期内对港股的资金流入相对前期将不可避免地遭到削弱，市场立刻强势反弹回到前期高点的概率也较为有限。但近期回撤后，港股的估值安全性和吸引力已达不可忽视的程度（恒指相对17年业绩的PE已跌至10.95x，相当于16年年中水平）。基于估值和成长，应保持对港股估值修复的信心和进取心。
投资建议：围绕价值低估的核心标准，调整中优选标的坚定加仓。
港股目前低估较为明显地板块主要分布在金融、地产及相关的周期性行业当中。调整的行情中，重点更应该积极寻找被低估的标的，市场大幅调整之时应也应是优质标的买入之时。回调中应积极选择优质标的，调整或补充仓位。
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