石油行业：国际油价短期回落 长期看涨

　　银河证券 李国洪

　　1.事件

　　因美元反弹及担忧美国经济发展减缓可能影响需求，上周四(周五由于宗教节日欧美和新加坡休市)国际油价下跌，纽约和布伦特油价盘中均跌破100美元。至周四收盘时纽约商品交易所轻质原油5月期货收于每桶101.84美元，比前一周跌去8.37美元,跌幅达到7.6%。

　　2.我们的分析与判断

　　国际油价短期在100美元附近振荡整理，长期依然看涨

　　近期由于美元大幅反弹带动油市回落，我们认为这种回落只是短期行为，并不能长期持续。主要原因有以下四点：1.美元的反弹是短期行为，是由于近期美元跌幅过快及美联储连续大幅降息所致。受美国“次贷”影响从长期角度讲美元还将继续贬值。2.由于全球石油供需缺口的出现已经越来越近且越来越明确，从长期角度讲国际油价还将处于高位运行阶段。3.地缘政治风险加大并不断向中东以外其他国家扩张也促使国际油价不断上行。4.高油价并不能有效降低石油需求、投资者普遍预期全球经济依然能够应对油价高涨的影响，亚洲的经济增长又预示着原油需求高于预期。国际油价短期在100美元附近振荡整理，长期依然看涨。近期影响国际油价的主要因素有：

　　(1).美元大幅反弹带动油市回落

　　上周四纽约市场美元兑欧元出现12月以来最大单日涨幅，盘中升至1：1.5395，为一周以来最高点。美元反弹减少了为规避通胀风险投资石油期货的必要性，降低了其作为投资品吸引力。上周以来国际油价从历史高点110美元下跌了近10%。高盛在上周四发布的一份报告中预测，油价将在今年春天跌至每桶90美元。以Jeffrey Currie为首的高盛分析师在报告中说，商品市场可能将面临周期性疲软，经济不景气和高价位影响需求，基本面将在4月跌至最弱。下半年油价将回升，预计在年底之前回升至每桶105美元。报告称：“尽管本周投资者撤资原因尚不明朗，但我们相信近期市场脆弱，投资者还将继续撤资。”高盛本周预测2008年纽约油价均价为每桶95美元，和上次预测相比无变化。美林、巴克莱和美联银行均上调了对今年油价的预测，分别预测为每桶102美元、100.08美元和96.50美元。

　　(2).除美国外世界石油需求上升

　　国际能源署IEA的一名著名分析家埃杜阿尔特·洛佩兹于3月17日在南非第2大城市开普敦举行的石油非洲2008会议上发表讲话：由于全球经济增长加速以及中国已日益成为一个工业化国家，全球石油日需求量在2002年和2007年之间增加了2%。在亚洲和中东需求扩大的驱动下，全球石油产品的需求量在2012年前将年均增加1.9%，于2012年达到9430万桶/日。南非最高石油产量研究协会主席西蒙·拉德克利夫也在会上说，由于容易开采的石油资源正在逐步枯竭，全球油价有可能继续上涨，在今后的几年内非常有可能爆发一次石油危机，目前全球没有可以满足短期到中期需要的可量替代燃料。