通信行业：电信设备 运营及互联网研究(12)

　　由于中国铁通最为弱小，独立存在的意义不大，因此它将首先被重组整合。中国铁通被中国移 动吸收合并的可能性最大，在此基础上四大运营商进行整合。

　　方案一：中国移 动+中国铁通，中国电信+中国联通C网，中国网通+中国联通G网。

　　方案二：中国移 动+中国铁通，中国电信+中国联通G网，中国网通+中国联通C网。

　　方案三：中国移 动+中国铁通+中国网通，中国电信+中国联通。

　　理由分别如下。

　　方案一：中国移 动+中国铁通，中国电信+中国联通C网，中国网通+中国联通G网。

　　该方案的优势是网络协调成本最小。目前中国电信的无线本地业务特别是村村通工程主要采用的是CDMA450技术，目前大约有1000万的用户，而中国网通主要采取的是SCDMA技术。

　　方案二：中国移 动+中国铁通，中国电信+中国联通G网，中国网通+中国联通C网。

　　该方案具有两个优势。第一，国际经济与政治谈判博弈筹码相对具有优势。电信运营业是国与国经济政治谈判博弈的焦点之一，被交换的筹码对于整体利益危害最小。譬如，当年联通作为最弱小的运营商，就承担了C网的建设，而C网的引进就是中美关于纠正中美贸易不平衡、中国加入WTO谈判的结果。在方案二中，三个重组过后的运营商，强弱一目了然，最弱的中国网通+中国联通C网最适合充当交易对象。第二，管理层与业务的磨合成本最小。除已届退休年龄的王建宙外，王晓初曾先后担任中国移 动和中国电信总经理，拥有GSM移 动网络和固网运营经验，常小兵曾先后担任中国电信和中国联通总经理，拥有双网移 动和固网运营经验。张春江在担任中国网通总经理之前，曾任信息产业部副部长，负责监管业务。

　　方案一和方案二的整合的焦点在于联通拆分，可能采取如下两种实施方案：

　　一步到位方案：首先，电信或网通通过海归的形式募集资金收购联通C网的网络设施和用户，之后，联通的存续资产与网通或电信通过换股形式进行合并。

　　分步走方案：第一步，联通母公司向电信或网通的母公司出售联通C网的网络设施。第二步，联通上市公司向电信或网通的上市公司出售C网用户。第三步，电信或网通的母公司向其控制的上市公司出售联通C网的网络设施及用户。第四步，联通的存续资产与网通或电信通过换股形式进行合并。

　　方案三：中国移 动+中国铁通+中国网通，中国电信+中国联通。

　　该方案的优势在于最能体现国有资本控制力的意图。

　　重组的影响。国资委和各运营商均是重组后的赢家。国资委优化了国有资产布局，为国有资产的加速增值打下基础。由于联通C网的容量是目前实际用户数的两倍和CDMA20001x能够平滑升级到3G，因此获得联通C网的运营商用于移 动业务的资本开支将最为节省。由于联通G网的规模及效益仅次于移 动，因此获得联通G网的运营商的短期效益显著。而中国移 动保持了网络的完整性，同时基本不存在重组动荡，这有利于其保持高速发展的势头。然而，重组或对中国互联网企业具有不利影响。由于民间资本无法进入电信行业，而运营商既有移 动业务，又有固网业务，还能发展内容服务，提高了与互联网企业的博弈中的地位，因此重组将对目前民间资本为主的互联网企业的发展不利。