个人养老投资新时代，40家养老目标基金PK，你会选择哪一家？【寻2019基金业引领者】
由于低于预期的利息收入，电能实业公司的2018年业绩低于我们的预期，但基本符合市场预期。派息率为78.3%，同比下降339.0个百分点，但如果剔除2017年特殊股息，2018年经调整的派息率则同比上升6.5个百分点。由于2017年一次性出售的影响，2018年股东净利同比下降。
我们的2019年-2021年股东净利预测为80.20亿港元 / 80.66亿港元 / 81.20亿港元，分别同比增长5.0%/ 0.6%/ 0.7%。我们预期香港业务的疲软将被公司英国和澳大利亚资产强劲的财务表现所抵消。然而，2018年APA集团竞标项目失败后，公司缺乏明确的收购公告，这使我们对预测未来几年显著的盈利增长存有犹豫。
下调目标价至57.00港元但维持投资评级“收集”。目标价相当于15.2倍 / 15.1倍 / 15.0倍 2019年-2021年市盈率，相当于1.4倍 / 1.4倍 / 1.3倍 2019年-2021年市净率。我们认为公司仍然是一个稳健的防御性投资标的，并且由于利率上升似乎暂停，因此收益率具有吸引力。我们认为公司的业务整体稳定和多元化，但鉴于香港盈利预期下降的风险以及未来收购标的的不确定性，我们对其持一定的谨慎态度。
责任编辑：李双双
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