长春燃气：煤焦挂帅 亚洲股神承诺注资

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　　华泰证券 李明灯

　　近期煤炭价格稳步上扬，A股市场的煤炭股展开新一轮暴涨行情，生产焦煤的西山煤电、平煤天安、山西焦化、国际实业、煤气化等升势凌厉。长春燃气(600333)的主要收入和利润来源由焦炭和燃气二大块组成，焦炭是公司自制煤气的伴生品，但产值却是煤气的2倍，长春燃气是一只被忽略的煤焦股，公司去年引入中华煤气旗下百江燃气作战略投资者。人称“亚洲股神”的香港第二大富豪李兆基，旗下中华煤气公司大举进军国内市场，现和长春国资委各持有长春燃气50%控股权，李兆基的投资眼光以独到著称，其介入的股票往往大涨特涨，所以荣膺“亚洲股神”称号，资产直追“超人”李嘉诚。中华煤气把全国数十个城市的管道燃气项目注入到百江燃气，长春市国资委和百江燃气在股改中承诺，将于股改一年之内(07年12月22日前)以适当方式、有选择性地向上市公司注入优质资产，长春周边有大量的焦化厂，百江燃气则有丰富的燃气资源，估计会对等注入到长春燃气，现离12月22日只有4个月时间。“亚洲股神”李兆基看好大陆的燃气市场，有意把长春燃气做大做强，随着注资时间的临近，长春燃气的动向值得关注。

　　长春燃气的冶金焦炭已经成为公司业务发展的重要支撑点，且公司冶金焦炭产业升级今年完成，冶金焦炭产能也将进一步扩大，未来业绩有望保持稳定增长。焦炭是长春燃气自制煤气的伴生品，长春燃气也是吉林省最大的管道燃气生产企业，拥有2150公里的煤气管网资产，在长春燃气市场所占份额达70%以上，在延吉地区的市场占有率达80%以上。李兆基的中华煤气公司垄断了香港的燃气市场，并通过百江燃气大举进军内地市场，并与中石油及中石化合作，积极参与上游业务。所以百江燃气有丰富的燃气资产可注入到长春燃气，而长春市国资委手上的燃气资产已整体上市，要注资的话，相信是炼焦项目，这样长春燃气围绕焦炭和燃气业务进行扩张的条件是具备的，且有可操作性，估计注资计划快将展开。

　　长春燃气作为中华煤气旗下唯一一家A股上市公司，在当今价值注入的潮流中，长春市国资委和百江燃气在股改中承诺将于股改一年之内向上市公司注入优质资产，这意味长春燃气将采用外延式扩张模式，公司未来业绩回升速度会加快。“亚洲股神”李兆基大举投资内地燃气业务，并成为长春燃气的战略投资者，长春燃气焦炭和燃气两大业务前景看好，而市场趁12月22日前宣布注资之前开始打“提前量”，长春燃气有启动迹象，值得重点关注。