大连金牛(000961)：振兴装备业的希望

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　　华泰证券 李明灯

　　为什么我国能造万吨巨轮，而造不出航母和海狼级潜艇？其中重要原因就是装备材料工业落后，制造航母和600米以下深水潜艇需要HY-100、HY-130特种高耐力钢，而美国不让出口。我国的国防军工、航空航天、船舶汽车铁路、核电、石化等行业要赶超世界先进水平，特钢材料行业肩负着无比的重任。东北特钢集团是我国军工特钢材料的开发主力，占航天航空材料用量的50%以上，据旗下大连金牛(000961)今年6月22日公告，发改委已同意东北特殊钢集团实施大连基地环保搬迁改造，大连金牛将搬迁到金州区登沙河临港工业园，建成四条现代化专业化生产线，基地吨钢综合能耗由2005年的0.859吨标准煤下降到0.384吨标准煤以下，吨钢耗新水由7.6m3/t下降到2.6m3/t以下，综合能耗和水耗大幅降低超过一半，可见新基地的水平达到世界一流。新项目总投资56.4亿元，资金来源来自大连金牛所处的甘井子区望海地皮，大连金牛披露通过出让现有老厂区土地获得资金约40亿元，这意味只需投入3成的资金就能把落后老厂变成世界一流的现代化新厂，项目投产后，我国的装备业将突破新型材料的瓶颈，大发异彩。

　　大连新基地包括四条专业化生产线，即年产30万吨的不锈钢、轴承钢、汽车用钢大盘重盘条生产线；年产40万吨的合金钢大型棒材生产线；年产10万吨的模具钢大型模块、锻材、锻件生产线；银亮材、特种钢丝和精密合金生产线。大连新基地建成后，将形成铁32万吨、钢120万吨、钢材110万吨的综合生产能力，并相应淘汰东北特钢集团抚顺基地和北满基地合计60万吨钢的落后生产能力，这样东北特钢集团就存在整体上市的要求，大连金牛作为大连新基地的建设主体，未来有很大的整合空间。

　　大连金牛将建成世界一流的特钢基地，产品主要用于国防军工、航空航天、船舶汽车铁路等行业，新基地建成后利润总额将达8.3亿元。辽宁省人民政府的有关文件力促

鞍钢、本钢联合及东北特钢整体上市，而东北特钢大连新基地的建设也需要融资，毕竞56.4亿元总投资减去约40亿元卖地款后，仍存在16亿元的缺口，作为大连新基地的建设主体，大连金牛有条件成为融资对象。大连金牛是振兴我国装备业的希望，公司前景灿烂，该股在公布搬迁利好后曾摸高到9.3元，但才两三周时间就跌到6元，利好出台后反而急跌，真有点不可理喻，而这个利好是长期性和实质性的，相信大连金牛明天会更好，后市值得多加关注。

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