杨德龙：A股市场基石投资者正在茁壮成长

　　⊙前海开源基金首席经济学家 杨德龙

　　9月以来，A股市场迎来“金九银十”行情。9月5日，上证综指盘中更是一度突破3000点，对市场人气起到了重要的提振作用。

　　目前市场中的长线投资者大多是机构资金，机构资金的占比已经可以和个人投资者的资金平分秋色。这也是近几年价值投资能够盛行的原因，因为机构投资者更看重企业基本面，注重长期业绩的可持续性。可以说，长线资金是市场稳定的基础，只有引导它们积极入市，A股才能走出长牛、慢牛的行情。

　　在美股市场，养老金是基石投资者，以401k计划为代表的养老金规模达26.5万亿美元，成为美股市场中资金金字塔的塔基部分。A股市场的基石投资者也在不断地培育和成长中，他们在A股市场的定价权与话语权将日益凸显。

　　从投资风格来看，机构投资者更偏爱那些基本面良好的优质股票。例如，社保基金过去投资的品种主要集中在消费、金融等板块的一些龙头公司，以及一些真正的成长股。

　　在市场回暖的时候，北向资金既是市场上涨的推动力，也是较好的市场观察指标。近期，北向资金连续多日大幅流入A股市场进行“扫货”，不断买入招商银行、格力电器、中国平安等白马股。近年来，随着A股先后被纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯等国际指数体系，外资对A股的配置力度正不断加大。可以预见，随着外资配置需求的持续，未来投资于A股的总资金量将会逐步增多。

　　近期，在全球经济陷入衰退的风险逐渐加大的背景下，A股市场却走出独立行情，表现出一定的韧性。这既说明中国经济长期增长的基础很牢固，也表明在经过了3年多的调整之后，A股已具备了比较大的估值吸引力。当前，大量外资从海外市场获利了结，转而进入A股市场，他们的选择代表了很多机构投资者的看法，也显示出对中国经济发展的信心。

责任编辑：李朝霞